El yen japonés devuelve las ganancias en un contexto de aversión al riesgo y a la espera de las nóminas no agrícolas (NFP)

• El USD/JPY sube hasta la zona de 158,30 tras rebotar desde los mínimos de 157,26.
• El dólar estadounidense encuentra apoyo en la aversión al riesgo y en las expectativas del mercado de un sólido informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. que se publicará más adelante en la jornada.
• Los expertos de OCBC ven margen para una mayor recuperación del yen ante la oleada de ventas en el sector de la IA y el reequilibrio de las carteras japonesas.

El yen japonés (JPY) ha borrado sus ganancias iniciales, mientras que el dólar estadounidense (USD) se ha visto impulsado por la mayor demanda de activos refugio en un entorno de aversión al riesgo y por los inversores que se preparan para un sólido informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. que se publicará más adelante este viernes. El par USD/JPY cotiza en la zona de 158,30 tras rebotar desde los mínimos de 157,26 y se encamina a su segunda subida semanal consecutiva, aunque sigue atrapado en el rango de cotización de las últimas cuatro semanas.

Los operadores han acudido en masa a activos refugio, como los bonos del Gobierno de EE. UU. y el dólar estadounidense, ante el desplome bursátil liderado por el sector tecnológico este viernes. Las caídas responden a la preocupación de que la victoria arrolladora de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. dé lugar a una regulación más estricta del sector de la IA y a la cancelación de planes para construir más centros de datos.

Los mercados esperan un sólido informe de nóminas no agrícolas de EE. UU.

Además, el mercado se prepara para un sólido informe de NFP de EE. UU. que podría reforzar los argumentos a favor de otra subida de tipos de interés de la Reserva Federal en diciembre. El consenso del mercado prevé una creación neta de 65.000 empleos en octubre, frente a los 29.000 de septiembre, aunque los datos favorables de solicitudes de prestaciones por desempleo y de variación del empleo de ADP publicados a principios de esta semana han reforzado las expectativas de una sorpresa positiva. 

Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, el yen sigue respaldado por las expectativas del mercado de que el Banco de Japón (BoJ) continúe endureciendo su política monetaria, con una subida de tipos en diciembre como una posibilidad clara. Las actas de la reunión de septiembre del BoJ respaldaron estas expectativas, ya que los responsables de política monetaria señalaron la necesidad de seguir subiendo los tipos de interés, y algunos de ellos abogaron por un ciclo de endurecimiento más pronunciado. 

De cara al futuro, los estrategas de OCBC señalan que «una volatilidad más frecuente en el sector de la IA centrada en EE. UU. en 2027 podría reforzar el atractivo del yen (JPY) como instrumento de cobertura». OCBC añade que «el otro posible catalizador del JPY es el reequilibrio de las carteras japonesas», y que los mercados estarán atentos a «los resultados de julio a septiembre del GPIF en busca de indicios de un giro hacia los activos nacionales». Si «el GPIF y otros inversores japoneses repatrían más dinero o aumentan la cobertura cambiaria de sus activos en el extranjero, podría disiparse una importante fuente de ventas estructurales de JPY», afirman los expertos de OCBC en una nota.