Hungría: ajuste fiscal impulsado por la adopción del euro – BNY

Geoff Yu, de BNY Mellon, sostiene que Hungría se ha convertido en una excepción positiva en materia fiscal en Europa Central y Oriental, al concentrar el esfuerzo de consolidación en las fases iniciales para lograr su entrada en la zona euro de aquí a 2030. Los ambiciosos recortes del déficit, la voluntad política de emplear capital político en reformas difíciles y la alineación de la política monetaria con el objetivo de adoptar el euro sustentan una clara oportunidad de rentabilidad total para los bonos húngaros, aunque el ajuste se describe como austeridad en todo salvo en el nombre.

Budapest lidera el impulso de consolidación fiscal en la región

«Hungría se ha tomado estos riesgos muy en serio: su reciente anuncio presupuestario, de aplicarse, convertiría al país en una clara excepción positiva en la reducción del déficit, con el objetivo explícito de adoptar el euro. Los mercados ya han premiado este año la exposición a la duración de los bonos húngaros. Si Budapest ejecuta bien sus planes, el resto de Europa Central y Oriental podría revisar sus propios marcos, lo que contribuiría a una revalorización generalizada de las posiciones de duración en la región».

«El mandato del nuevo Gobierno húngaro se distingue del resto, y el presupuesto indica que, en palabras del propio banco central de Hungría, está “concentrando en las fases iniciales” el ajuste fiscal y empleando capital político en las que posiblemente sean las reformas más difíciles».

«La oportunidad de rentabilidad total de los activos húngaros es clara si el país entra en el Mecanismo de Tipos de Cambio II (MTC II) dentro del plazo fijado por el Gobierno, que vence en 2030. Se necesitan otras reformas importantes, como la entrada en la unión bancaria y reformas de la supervisión, pero no consideramos que estos pasos sean controvertidos ni difíciles».

«Los planes que Hungría anunció esta semana son extremadamente ambiciosos, pero supondrán un coste muy elevado. El Gobierno aspira a reducir el déficit presupuestario al 4,9 % el próximo año, una caída de alrededor de 2,5 puntos porcentuales del PIB según las estimaciones actuales. Esto es austeridad en todo salvo en el nombre, algo que Hungría no ha intentado en más de una década y, desde luego, no de forma voluntaria».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)