Banco Central Europeo: subida de tipos en diciembre y posible pausa posterior – Rabobank

Bas van Geffen, estratega macroeconómico sénior de Rabobank, señala que la presidenta Lagarde reconoció que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo y que el Banco Central Europeo (BCE) debatió una subida de tipos, pero mantuvo su política sin cambios. Lagarde dejó entrever una posible subida de tipos en diciembre, mientras que los mensajes contradictorios y las estimaciones internas sobre el lastre que supone el aumento de los rendimientos de los bonos para el crecimiento y la inflación sugieren que los responsables de la política monetaria esperan poder hacer una pausa después, en un contexto de cambios en la cúpula del BCE.

Lagarde deja entrever un cambio de tipos en diciembre

«Afirmó que el BCE debatió si ya era apropiado subir los tipos, pero los responsables de la política monetaria decidieron mantener la política sin cambios ayer. Lagarde dejó entrever que el BCE prepara una subida de tipos en diciembre, aunque el mensaje de la entidad no fue estrictamente restrictivo».

«Aunque los precios de la energía superan ahora las previsiones del escenario base del BCE, la presidenta Lagarde señaló que el Consejo de Gobierno no percibe un mayor riesgo de efectos de segunda ronda que en septiembre. Esto sugiere que los responsables de la política monetaria esperan que el último aumento de los precios de la energía tenga un impacto negativo sobre el crecimiento más fuerte que el encarecimiento anterior, lo que limitaría su transmisión a los salarios y los precios».

«De hecho, Lagarde hizo referencia al deterioro de la confianza de los consumidores. El BCE también prevé que el endurecimiento de las condiciones financieras lastrará las perspectivas de crecimiento. Poco después de la reunión, fuentes anónimas filtraron estratégicamente estimaciones internas según las cuales el reciente aumento de los rendimientos de los bonos resta alrededor de 1 punto porcentual al crecimiento de 2027-2028 y 90 puntos básicos a la inflación, en comparación con el escenario base de septiembre».

«Estos mensajes contradictorios del BCE sugieren que los responsables de la política monetaria esperan poder hacer una pausa tras una subida en diciembre. Todo ello está sujeto, por supuesto, a unas perspectivas muy inciertas. Pero eso ya no le preocupa realmente a Lagarde: dejará el BCE después de la reunión de política monetaria de febrero».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)