Corona checa: Se prevé que mantenga su rango frente al euro – ING

El estratega de ING Frantisek Taborsky analiza el EUR/CZK tras la decisión del Banco Nacional Checo, adoptada por una ajustada mayoría de 4 votos frente a 3 y con un sesgo acomodaticio. Señala que los diferenciales de tipos de interés apuntarían a una corona más débil, pero considera excesivo el reciente avance del mercado de tipos en coronas checas. Ante la corrección prevista de los tipos y el apoyo estacional, ING mantiene un rango relativamente estrecho para el EUR/CZK, apenas ajustado respecto a los niveles anteriores a la reunión.

Perspectivas de la corona y diferenciales de tipos de interés

«La principal conclusión de la reunión del Banco Nacional Checo (CNB) es la división de 4 votos frente a 3 en su consejo, tras un largo periodo de amplias mayorías. El mercado interpreta este resultado como una señal acomodaticia, que sugiere que el CNB no está dispuesto a seguir subiendo los tipos salvo que la situación de la inflación se deteriore de forma significativa. Por primera vez desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, las previsiones del CNB se ajustan estrechamente a lo que descuenta el mercado, con un máximo del tipo PRIBOR en torno al 4,55 %».

«Sin embargo, se espera que la inflación empeore durante el resto del año, acercándose al 3 % y aproximándose al 4 % en el primer trimestre de 2027, lo que sitúa las nuevas perspectivas del CNB más cerca de nuestras propias previsiones. No creemos que el cambio actual en los precios de la energía justifique semejante avance del mercado de tipos en coronas checas. El movimiento parece excesivo en este momento».

«Por consiguiente, consideramos que dos subidas adicionales de tipos son el mínimo que tolerará el mercado y, dado el repunte de hoy, prevemos un reajuste de las expectativas hacia una política monetaria más restrictiva».

«El EUR/CZK vuelve a afrontar presiones alcistas. De hecho, si tomamos al pie de la letra el cambio en los diferenciales de tipos, estos apuntan a 24,450. Sin embargo, como ya hemos señalado, es probable que los tipos registren una corrección, ya que el diferencial actual es demasiado estrecho».

«Además, la corona cuenta con un fuerte apoyo estacional en noviembre y diciembre, lo que debería ayudar a moderar las actuales presiones de depreciación tras la reunión de tono acomodaticio del CNB. Por tanto, prevemos un nuevo rango de 24,350–24,400, apenas distinto de nuestras expectativas anteriores a la reunión».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)