La libra esterlina cede ligeramente por debajo de 1,3350 a la espera del presupuesto británico y de la decisión de la Fed sobre los tipos de interés

• El GBP/USD retrocede ligeramente hasta alrededor de 1,3335 al inicio de la sesión europea del martes.
• El nuevo ministro de Hacienda, John Healey, presentará su primer presupuesto el miércoles.
• Los operadores esperan la decisión de la Fed sobre los tipos de interés del miércoles, en la que no se prevén cambios.

El par GBP/USD cae hasta cerca de 1,3335 durante las primeras horas de negociación en Europa del martes. Los operadores prefieren mantenerse al margen y evitar tomar grandes posiciones antes de la presentación del presupuesto de otoño del Reino Unido y de la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), ambas previstas para el miércoles.

El nuevo ministro de Hacienda del Reino Unido, John Healey, presentará su primer presupuesto el miércoles en un contexto de aumento de los costes de financiación a escala mundial y elevados precios de la energía debido a la guerra en Irán. Healey puede reducir la fragilidad de las finanzas públicas conteniendo el creciente gasto en prestaciones por enfermedad y discapacidad e introduciendo reformas fiscales que aborden la complejidad del sistema y los incentivos perversos.

El nuevo ministro de Hacienda también necesita aumentar los ingresos. Elevar en un punto porcentual todos los tipos del impuesto sobre la renta podría generar aproximadamente 11.000 millones de libras anuales para el ejercicio fiscal 2029–30, con el fin de cubrir el déficit de financiación del gasto en defensa.

«Es difícil mantenerse al margen en un entorno en el que las rentabilidades de los bonos están subiendo a escala mundial, pero, entre los principales mercados desarrollados, el Reino Unido parece una de las opciones menos malas», afirmó Guillermo Felices, estratega global de inversiones de PGIM.

La Fed subió los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb), hasta un rango del 3,75 % al 4 %, en su reunión de política monetaria de septiembre, su primera subida desde 2023. Es probable que el banco central estadounidense mantenga los tipos de interés sin cambios al término de su reunión de política monetaria de octubre, el miércoles.

Los mercados descuentan ahora una probabilidad de tan solo el 10,5 % de que la Fed suba los tipos el miércoles, aunque los elevados precios de la energía siguen alimentando las apuestas por una subida antes de que termine el año.

La libra gana apoyo ante el giro del Banco de Inglaterra y la tranquilidad de los mercados en torno al presupuesto británico

Los analistas de Commerzbank sostienen que el prolongado intento del Banco de Inglaterra de «capear el choque de los precios de la energía, en parte para evitar asfixiar en exceso a la economía real» se acerca a un punto de inflexión. Señalan que «la combinación del aumento de la inflación, una ligera mejora del mercado laboral y unas cifras de crecimiento bastante sólidas este año probablemente propiciará un cambio de postura la próxima semana», con «una primera subida de los tipos de interés… prácticamente descontada por completo, y el mercado [esperando] otras tres subidas para mediados del próximo año». Este giro previsto de la política monetaria «ha respaldado a la libra en las últimas semanas».

Commerzbank destaca que la dinámica de la inflación está cada vez más condicionada por la energía, ya que «los cuatro componentes energéticos directos del índice de inflación representan ahora casi un punto porcentual de la tasa interanual total». Sumados a «los componentes con una elevada dependencia energética, de hecho ya se ha alcanzado prácticamente el objetivo del 2 %». Sin embargo, dado que «los componentes menos intensivos en energía (principalmente los servicios) siguen contribuyendo de forma significativa… la inflación se ha alejado aún más del objetivo recientemente», lo que pone de relieve el dilema del Banco de Inglaterra.

En este contexto, la presentación del nuevo presupuesto del primer ministro Andy Burnham se considera otro factor estabilizador. Commerzbank advierte de que «aunque es poco probable que esto se traduzca en avances importantes (Burnham anunció recientemente que los cambios significativos solo se producirían tras una posible reelección), es probable que los participantes del mercado se sientan aliviados al ver que la presentación del nuevo presupuesto transcurre con relativa calma». En conjunto, la perspectiva de un endurecimiento monetario por parte del Banco de Inglaterra, la mejora de las tendencias laborales, una inflación más persistente y la mayor resistencia de los bonos soberanos británicos están contribuyendo a sostener la libra.

Greene advierte del estancamiento de la desinflación salarial y modera las expectativas de recortes de tipos para la libra

La puntuación de 7,4/10 del discurso de Greene coincide con el promedio histórico de FXS Speechtracker, lo que señala un tono consistente, aunque con un sesgo claramente favorable al endurecimiento monetario frente a las recientes expectativas del mercado para la libra. Su énfasis en que la desinflación salarial se ha estancado en niveles superiores a los compatibles con una inflación del 2 %, junto con su convicción de que la política monetaria debería contrarrestar de forma preventiva los riesgos inflacionarios de segunda ronda, refuerza su oposición a los recortes de tipos a corto plazo.

Un crecimiento salarial previsto más cercano al 3,5 %, la sorprendente resistencia de la economía y las señales de que la holgura del mercado laboral podría haber alcanzado su máximo respaldan la opinión de Greene de que el riesgo de efectos de segunda ronda es mayor de lo que se pensaba. Para la GBP, esta combinación de estancamiento de la desinflación salarial y resistencia de la actividad probablemente sostendrá las rentabilidades y limitará las caídas, especialmente frente a divisas cuyas dinámicas salariales y de demanda parecen más débiles.

Análisis técnico: el GBP/USD mantiene un sesgo ligeramente bajista por debajo de la SMA de 100 días

En el gráfico diario, el GBP/USD mantiene un sesgo ligeramente bajista a corto plazo al situarse por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días. El precio cotiza por encima de la banda media de Bollinger de 20 días, lo que sugiere cierta demanda subyacente dentro de la estructura correctiva más amplia, mientras que la banda superior de Bollinger marca el límite superior del rango de volatilidad actual. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 periodos, en 50,6, se encuentra en terreno neutral, lo que apunta a un equilibrio del impulso direccional y a la posibilidad de nuevas caídas o de una consolidación mientras la SMA de 100 días siga limitando las subidas del par.

Al alza, la resistencia inicial se sitúa en la SMA de 100 días, en torno a 1,3390, mientras que la banda superior de Bollinger de 20 días, cerca de 1,3420, actúa como la siguiente barrera si los compradores intentan impulsar un rebote. A la baja, el soporte inmediato se encuentra en la banda media de Bollinger de 20 días, en 1,3285, antes de un suelo estructural más importante próximo a la banda inferior de Bollinger, alrededor de 1,3150, donde cabría esperar que un retroceso más profundo atrajera demanda.

(El análisis técnico de este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)