Asada, del Banco de Japón, advierte de que las subidas de tipos podrían reducir la inflación subyacente ante la falta de dinamismo del consumo

Toichiro Asada, miembro del consejo del Banco de Japón (BoJ), afirmó el jueves que el banco central debe tener presente el riesgo de que las subidas de tipos reduzcan la inflación subyacente, dada la falta de dinamismo del consumo.

Declaraciones destacadas

Debemos tener presente el riesgo de que las subidas de tipos reduzcan la inflación subyacente, dada la falta de dinamismo del consumo, señaló al ser preguntado sobre si una nueva subida de tipos, por ejemplo en diciembre, sería prematura.

La independencia del banco central es un marco importante para lograr la estabilidad de precios, afirmó al ser preguntado sobre si las subidas de tipos del BoJ podrían afectar a la política económica del Gobierno.

No tengo en mente una cifra concreta para el tipo terminal. Mi opinión es que el tipo de interés neutral nominal de Japón se sitúa en la parte baja del rango estimado por el personal del BoJ.

El tipo terminal y el tipo neutral están muy estrechamente relacionados.

El BoJ no controla directamente el mercado de divisas, por lo que no comentaré cuál podría ser un nivel deseable para el dólar/yen.

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Asada, del BoJ, apunta a una senda cautelosa para futuras subidas de tipos y una atención limitada al mercado de divisas

Asada, del BoJ, obtiene una puntuación de 4,2/10 en FXS Speechtracker, ligeramente por encima de la referencia histórica de 3,7/10, lo que indica una postura algo más influyente, aunque todavía cautelosa. Su énfasis en tener presente que las subidas de tipos podrían frenar la inflación subyacente en un contexto de consumo débil apunta a un sesgo acomodaticio y sugiere una escasa disposición a acometer pronto una nueva subida, por ejemplo en diciembre.

Los comentarios de Asada de que el tipo de interés neutral nominal de Japón se encuentra en la parte baja de las estimaciones del personal del BoJ, y de que los tipos terminal y neutral están estrechamente relacionados, refuerzan la idea de que el nivel máximo que alcancen los tipos será relativamente bajo. Su negativa a comentar un nivel deseable para el DÓLAR/YEN y su insistencia en la independencia del banco central subrayan que la política del BoJ seguirá centrada en la estabilidad de precios interna, en lugar de fijar objetivos cambiarios. Esto debería moderar las expectativas de un endurecimiento monetario agresivo como herramienta para respaldar al YEN.

Reacción del mercado

En el momento de la publicación, el par USD/JPY cotiza con una caída del 0,09 %, en torno a 159,72.

Preguntas frecuentes sobre el Banco de Japón

¿Qué es el Banco de Japón?

El Banco de Japón (BoJ) es el banco central japonés y determina la política monetaria del país. Su mandato consiste en emitir billetes y ejercer el control cambiario y monetario para garantizar la estabilidad de precios, lo que se traduce en un objetivo de inflación de alrededor del 2 %.

¿Cuál ha sido la política del Banco de Japón?

El Banco de Japón inició una política monetaria ultralaxa en 2013 para estimular la economía e impulsar la inflación en un contexto de baja inflación. La política del banco se basa en la expansión cuantitativa y cualitativa (QQE), es decir, en imprimir billetes para comprar activos, como bonos públicos o corporativos, con el fin de proporcionar liquidez. En 2016, el banco redobló su estrategia y flexibilizó aún más su política, primero mediante la introducción de tipos de interés negativos y, después, mediante el control directo del rendimiento de los bonos públicos japoneses a 10 años. En marzo de 2024, el BoJ subió los tipos de interés, dejando atrás en la práctica su orientación monetaria ultralaxa.

¿Cómo influyen las decisiones del Banco de Japón en el yen japonés?

Los enormes estímulos del banco provocaron la depreciación del yen frente a las principales divisas. Este proceso se intensificó en 2022 y 2023 debido a la creciente divergencia entre la política del Banco de Japón y la de otros grandes bancos centrales, que optaron por subir los tipos de interés de forma pronunciada para combatir una inflación en máximos de varias décadas. La política del BoJ amplió el diferencial de tipos con otras divisas, lo que lastró el valor del yen. Esta tendencia se revirtió parcialmente en 2024, cuando el BoJ decidió abandonar su orientación monetaria ultralaxa.

¿Por qué decidió el Banco de Japón empezar a retirar su política ultralaxa?

La debilidad del yen y el repunte de los precios mundiales de la energía provocaron un aumento de la inflación en Japón, que superó el objetivo del 2 % del BoJ. La perspectiva de subidas salariales en el país, un factor clave que impulsa la inflación, también contribuyó a esta decisión.

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