El dólar australiano cae por debajo de 0,6800 ante el tono restrictivo de la Fed, con los datos de China en el punto de mira

• El AUD/USD cede hasta situarse en torno a 0,6775 al inicio de la sesión asiática del lunes.
• Las crecientes apuestas por una subida de tipos de mayor magnitud de la Fed impulsan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar estadounidense.
• Los operadores se preparan para los datos económicos de China del lunes, antes de las actas del RBA.

El par AUD/USD retrocede hasta las inmediaciones de 0,6775 al inicio de la sesión asiática del lunes. El dólar estadounidense (USD) avanza ligeramente frente al dólar australiano (AUD) tras los comentarios de tono restrictivo de los responsables de la Reserva Federal (Fed). Los operadores esperan los datos de producción industrial y ventas minoristas de China del lunes en busca de nuevos catalizadores.

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, declaró el domingo que el banco central cuenta con las herramientas y la responsabilidad de hacer frente a unas presiones sobre los precios que «son demasiado intensas», y que la institución «aún tiene trabajo por hacer en materia de inflación». Por su parte, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, afirmó que respaldaba un ritmo constante de subidas moderadas de los tipos de interés, ya que esa estrategia permitía gestionar mejor las incertidumbres económicas.

Los comentarios de tono restrictivo de los responsables de la Fed y los últimos datos de inflación de Estados Unidos, superiores a lo previsto, han llevado a los operadores a sopesar la posibilidad de una subida de tipos de la Fed de mayor magnitud de lo habitual el próximo mes. Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores descuentan una probabilidad aproximada del 93,5 % de una subida de 25 puntos básicos el próximo mes.

Los miembros del consejo del Banco de la Reserva de Australia (RBA) estaban divididos sobre si subir los tipos de interés por quinta vez en un año. Las actas de la reunión de noviembre del RBA se publicarán el martes y expondrán en detalle los motivos de la decisión de elevar el tipo de interés de referencia al 4,85 %, su nivel más alto en 18 años.

El apoyo al AUD se debilita a medida que el endurecimiento del RBA llega a su fin y la revisión de las expectativas sobre la Fed amplía el diferencial de tipos

Los analistas de MUFG señalan que el «carácter preventivo del endurecimiento monetario en Australia ha beneficiado al dólar australiano, pero parece haberse agotado su capacidad de respaldar a la divisa, ya que los inversores concluyen que al RBA le queda poco margen para nuevas subidas de tipos en un momento en que están reevaluando sus perspectivas sobre nuevas alzas de la Fed». Destacan que el RBA ya ha aplicado cinco subidas este año, situando el tipo de interés oficial en el «4,85 %… el nivel más alto desde 2008, cuando el RBA recortaba los tipos ante la crisis financiera mundial». Como resultado de este endurecimiento concentrado en las primeras fases, MUFG apunta que «la curva de swaps sobre índices a un día (OIS) hasta el cuarto trimestre de 2027 es mayormente plana, pero refleja una probabilidad de recorte de tipos en el tercer y cuarto trimestre del próximo año, con 15 puntos básicos de bajada descontados».

En cambio, se considera que la Fed tiene bastante más trabajo por delante. MUFG subraya que «dado que la Fed solo ha subido los tipos una vez, el mercado descuenta otros 85 puntos básicos de alzas, lo que supone un cambio de 100 puntos básicos en los tipos de interés oficiales esperados para el cuarto trimestre del próximo año». Esta revisión de las expectativas ha provocado un acusado deterioro del apoyo que los tipos relativos ofrecen al dólar australiano. MUFG señala que «el diferencial de swaps a dos años entre Australia y Estados Unidos ha caído 100 puntos básicos desde el máximo de principios de abril y ha bajado 30 puntos básicos tan solo en la última semana, aproximadamente». La última decisión del RBA también puso de manifiesto una creciente resistencia interna a seguir endureciendo la política monetaria, ya que «la votación del RBA al subir los tipos este mes (6-3) puso de relieve la creciente oposición a las alzas, y la gobernadora del RBA, Bullock, apuntó a una pausa para evaluar la situación, dado que parte del endurecimiento aún no habrá repercutido en la economía real».

Los datos nacionales ya empiezan a mostrar indicios de que los tipos más altos están haciendo mella. MUFG destaca que «los efectos han comenzado a manifestarse donde cabría esperar que lo hicieran primero: los préstamos para vivienda en Australia se desplomaron un 15,5 % en el tercer trimestre, el doble de lo previsto y la mayor caída de la serie histórica, que se remonta a 2002».

En este contexto, MUFG sostiene que «consideramos que el AUD es probablemente la divisa más vulnerable ante una fuerte oleada de ventas relacionada con la inteligencia artificial (IA)». Cita su «exposición macroeconómica relativamente elevada», junto con su «exposición a la energía y las materias primas, que provocaría un impacto negativo en la relación de intercambio», y su condición de divisa «de beta alta, por lo que tendría un peor comportamiento en un escenario de endurecimiento de las condiciones financieras y aumento de la volatilidad en los mercados financieros». A su juicio, el comportamiento reciente del mercado refuerza esta vulnerabilidad: «durante el reciente periodo de seis días de ventas relacionadas con la IA hasta el 5 de noviembre, el AUD fue la divisa del G10 con peor desempeño». MUFG señala que «pese a las ventas del AUD desde su máximo más reciente de septiembre, el AUD sigue siendo la segunda divisa del G10 con mejor desempeño en lo que va de año», pero advierte de que «si la oleada de ventas relacionada con la IA vuelve a intensificarse, el AUD sigue siendo más vulnerable que otras divisas del G10».

Schmid advierte de la persistencia de la inflación y refuerza el sesgo restrictivo de la Fed

Schmid, de la Fed, transmite un mensaje ligeramente más restrictivo de lo habitual, con una puntuación de 7/10 en el FXS Speechtracker, levemente por encima de la media histórica de 6,9/10. Subraya que «la tarea de contener la inflación no ha hecho más que complicarse» y que la inflación se sitúa «incómodamente por encima» del objetivo del 2 %. Al destacar que la inflación seguiría rondando el 3 % incluso excluyendo la energía y que el mercado laboral está prácticamente equilibrado, Schmid presenta el problema como unas presiones generalizadas sobre los precios, en lugar de impulsadas por los salarios. Al mismo tiempo, recalca que la gestión de la demanda es la principal herramienta de la Fed y rechaza la idea de que la política monetaria deba centrarse en precios específicos, incluidos los de los productos tecnológicos relacionados con la IA.

El índice de sentimiento de la Fed de FXS subió 1,00 puntos, hasta 148,44, situándose claramente en terreno restrictivo y en consonancia con la puntuación ligeramente elevada del FXS Speechtracker. Este movimiento indica que los mercados deberían esperar que la Fed mantenga un sesgo de endurecimiento monetario, lo que probablemente seguirá respaldando al dólar mientras la política monetaria continúe centrada en frenar la persistente inflación.

Análisis técnico: el AUD/USD mantiene una perspectiva negativa por debajo de la SMA de 100 días

En el gráfico diario, el AUD/USD prolonga su caída por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días y de la SMA de 20 días que constituye la línea central de las bandas de Bollinger, lo que configura una estructura claramente bajista a corto plazo. El par se mantiene justo por encima de la banda inferior de Bollinger, mientras que el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 periodos, en torno a 30,6, roza el territorio de sobreventa. Esto sugiere que, aunque predominan las presiones bajistas, el impulso vendedor podría estar cerca de agotarse, en lugar de intensificarse.

Al alza, la primera resistencia se sitúa en la SMA de 20 días de Bollinger, cerca de 0,6950, seguida de la SMA de 100 días en 0,7025 y, después, de la banda superior de Bollinger en 0,7135. Estos niveles forman una amplia zona de oferta que limitaría cualquier rebote correctivo. A la baja, el soporte inmediato es la banda inferior de Bollinger en 0,6768; una ruptura decisiva por debajo de este suelo abriría la puerta a una prolongación de la tendencia bajista, mientras que mantenerse por encima deja margen para un rebote moderado hacia la zona de 0,6950.

(El análisis técnico de este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)