El franco suizo se debilita de forma generalizada, lastrado por los bajos tipos de interés

• El franco suizo se encamina a una fuerte caída semanal mientras los principales bancos centrales apuntan a un mayor endurecimiento monetario.
• La baja inflación en Suiza reduce la urgencia del BNS de subir los tipos de interés.
• El USD/CHF se encamina a una ganancia semanal superior al 2 % en un contexto de fortaleza generalizada del dólar estadounidense.

El franco suizo (CHF) es la divisa con peor desempeño entre las principales monedas esta semana, ya que las crecientes expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés en Estados Unidos y otras economías restan atractivo al franco, que ofrece una menor rentabilidad. La fortaleza generalizada del dólar estadounidense (USD) aumenta la presión, y el USD/CHF cotiza en torno a 0,8395, cerca de niveles no vistos desde mayo de 2025. El par acumula una subida de más del 2 % esta semana, de cara al fin de semana.

Los bajos tipos de interés del BNS dejan al franco suizo vulnerable

El Banco Nacional Suizo (BNS) mantiene su tipo de interés oficial en el 0 %, uno de los más bajos entre las principales economías. La inflación suiza ha repuntado, pero permanece dentro del intervalo del 0 %-2 % del BNS, lo que da a los responsables de la política monetaria menos motivos para subir los tipos. La Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Canadá (BoC) y el Banco de Inglaterra (BoE) han subido los tipos este año para contener la inflación. Dado que la inflación sigue por encima de sus respectivos objetivos, los responsables de la política monetaria mantienen abierta la posibilidad de un mayor endurecimiento mientras evalúan en qué medida la perturbación energética de Oriente Medio se traslada a los salarios y a otros precios.

El dólar estadounidense alcanza un máximo de 19 meses al afianzarse las apuestas por una subida de tipos de la Fed

El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la evolución del dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza cerca de 103,40, su nivel más alto desde abril de 2025. Los comentarios favorables al endurecimiento monetario de los responsables de la Reserva Federal (Fed) esta semana han reavivado la demanda de dólares estadounidenses, mientras los operadores intensifican sus apuestas por nuevas subidas de los tipos de interés. El índice de precios al consumo (IPC) de octubre subió un 0,4 % mensual, mientras que la inflación interanual medida por el índice de precios de producción (IPP) ascendió al 6,5 %, pese a que los precios de producción aumentaron menos de lo previsto en términos mensuales.

Varios responsables de la Fed han defendido esta semana nuevas subidas de tipos, mientras el banco central trabaja para devolver la inflación a su objetivo del 2 %. El IPC de octubre subió un 0,4 % mensual, mientras que la inflación interanual medida por el IPP ascendió al 6,5 %, pese a que los precios de producción aumentaron menos de lo previsto en términos mensuales.

El viernes, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, afirmó que la Fed necesitaría «con toda probabilidad» subir los tipos y que era difícil determinar si la política monetaria era lo suficientemente restrictiva.

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmó que la inflación determinaría la trayectoria de los tipos y que la Fed aún «tiene trabajo por hacer» para reducirla. Sus declaraciones coincidieron con los comentarios realizados a principios de esta semana por la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, quien abogó por al menos dos subidas adicionales de un cuarto de punto porcentual.

Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores descuentan plenamente una subida de tipos de al menos 25 puntos básicos (pb) en diciembre, lo que elevaría el intervalo objetivo de la Fed al 4,00 %-4,25 %.

Los mercados también contemplan una pequeña probabilidad de una subida de 50 pb, después de que el gobernador de la Fed Christopher Waller afirmara, antes de la publicación del dato del martes, que una subida de medio punto porcentual podría estar justificada si el IPC subyacente de octubre aumentaba en torno a un 0,3 % o más. El dato se situó en el 0,3 %. Los operadores también descuentan otra subida en el primer trimestre de 2027.