¡El oro vuelve a caer mientras las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. y las fuertes oscilaciones del petróleo mantienen la cautela entre los inversores!

El martes, el oro al contado volvió a terreno negativo, mientras las fuertes oscilaciones del precio del petróleo seguían marcando los movimientos del mercado. El metal cayó un 0,31 % en la jornada, aunque se mantuvo por encima de su mínimo intradía. Previamente, informaciones sin confirmar apuntaban a que Estados Unidos e Irán habían hecho concesiones sobre el programa nuclear iraní y la liberación de fondos congelados. Los precios del petróleo retrocedieron brevemente, lo que dio cierto apoyo a un repunte del oro. Sin embargo, el crudo recuperó después parte de sus pérdidas. Las informaciones de que Estados Unidos había atacado la isla iraní de Qeshm impulsaron los precios del petróleo.

Desde el estallido del conflicto a finales de febrero, la relación entre los precios del petróleo y las expectativas sobre los tipos de interés ha sido un factor clave para la cotización del oro, que a menudo se ha movido en sentido contrario al crudo. El encarecimiento de la energía intensifica las presiones inflacionistas, lo que lleva a los bancos centrales, en particular a la Reserva Federal, a mantener los tipos de interés elevados o a endurecer aún más la política monetaria.

La Fed subió los tipos de interés 25 puntos básicos en septiembre e hizo una pausa en octubre, al tiempo que reiteró su compromiso con la estabilidad de precios y dejó la puerta abierta a nuevas subidas. La herramienta FedWatch de CME sitúa en el 75 % la probabilidad de una subida de tipos en diciembre. La incertidumbre en Oriente Medio, las fuertes oscilaciones del precio del petróleo y las expectativas de una postura restrictiva de la Fed siguen respaldando al dólar, lo que añade otra fuente de presión bajista sobre el oro.

Los inversores afrontan ahora las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos, cuyos resultados podrían influir en el dólar y, por tanto, en los precios del oro. Commerzbank señaló que, si los republicanos pierden la mayoría tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, el dólar podría sufrir una mayor presión bajista al debilitarse el respaldo político general a la Administración Trump. Incluso si solo cambia de manos el control de la Cámara de Representantes, el dólar seguiría afrontando ciertos obstáculos, aunque el impacto sería más limitado. Por el contrario, si los republicanos conservan el control de ambas cámaras, el dólar se vería respaldado.

Los acontecimientos posteriores a las elecciones de mitad de mandato también tendrán una influencia importante sobre el dólar. Si Trump intensifica aún más el conflicto con Irán y lanza otra ronda de ataques, los precios de la energía subirían a corto plazo, mientras que el apetito por el riesgo del mercado también cambiaría. En ese entorno de mayor aversión al riesgo, el dólar se beneficiaría de su condición de activo refugio, como ocurrió en las primeras fases del conflicto con Irán.

Análisis de mercado:

El informe de empleo no agrícola que se publicará este viernes es uno de los indicadores más importantes para orientar la trayectoria de la política monetaria de la Fed. Los mercados atraviesan actualmente una fase típica de toma de posiciones ante los cambios en las expectativas. Si los datos de empleo son sólidos, los mercados reducirán sus expectativas de recortes de tipos e impulsarán al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que probablemente pondría fin rápidamente a cualquier repunte del oro. Por el contrario, solo si los datos de empleo se debilitan de forma significativa, avivando las expectativas de recortes de tipos y debilitando al dólar, podría el oro encontrar apoyo suficiente para superar la resistencia de los 4.000 dólares. Mientras tanto, las compras continuadas de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo y el lento retorno de las entradas de capital en los ETF de oro ofrecen apoyo a largo plazo a los precios. Sin embargo, estos flujos de inversión suelen evolucionar de forma gradual y es poco probable que provoquen movimientos bruscos del mercado a corto plazo.