US-Dollar-Index fällt angesichts von Spekulationen auf eine Zinspause der Fed auf knapp 101,50

• Der US-Dollar-Index gibt nach, nachdem die Baubeginne im September gesunken und die schwebenden Hausverkäufe auf ein Rekordtief gefallen sind, was die Schwäche der US-Wirtschaft unterstreicht.
• Stark steigende Ölpreise infolge von Drohnenangriffen im Nahen Osten und im russisch-ukrainischen Krieg könnten die Inflation und die Erwartungen an Zinserhöhungen anheizen.
• Laut ING stellen Anleger das Narrativ längerfristig hoher Zinsen infrage, während die Markterwartungen am langen Ende nach unten korrigiert werden.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollars (USD) gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, bleibt den dritten Tag in Folge unter Druck und notiert am Donnerstag während des europäischen Handels nahe 101,50.

Der US-Dollar steht vor Herausforderungen, da die jüngsten Konjunkturdaten Anzeichen einer Schwäche der US-Wirtschaft erkennen ließen: Die Baubeginne gingen im September zurück, und die schwebenden Hausverkäufe fielen auf ein Rekordtief. Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler eine Wahrscheinlichkeit von 84 % dafür ein, dass die Fed die Zinsen nächste Woche unverändert lässt, sowie eine Wahrscheinlichkeit von 90 % für eine Zinserhöhung im Dezember. Allerdings besteht weiterhin Unsicherheit, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh vergangene Woche keine Hinweise auf den Zeitpunkt oder die Notwendigkeit künftiger Zinserhöhungen gegeben hatte.

Unterstützung könnte der US-Dollar jedoch erhalten, da stark steigende Ölpreise Inflationsängste schüren und die Erwartungen an eine Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) verstärken. Die Ölpreise legten nach einem Drohnenangriff auf das Ölfeld Shaybah von Saudi Aramco zu, bei dem zwei Menschen zu Schaden kamen. Der Angriff verschärfte die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und verstärkte die Sorgen über mögliche Störungen der Energieversorgung. Zugleich führte die Ukraine diese Woche groß angelegte Drohnenangriffe auf zentrale Teile der russischen Ölinfrastruktur durch. Damit signalisierte Kiew seine Absicht, die von Moskau geplante Ausweitung der Dieselexporte im Rahmen einer jüngsten Vereinbarung zwischen den Präsidenten Trump und Putin zu behindern.

Zinsmärkte überdenken „längerfristig hohe Zinsen“ angesichts einer Neubewertung am langen Ende

Die Analysten von ING betonen, dass ein „subtiler Wandel an den Zinsmärkten“ im Gange sei. Sie weisen darauf hin, dass im Spätsommer und insbesondere im September höhere Energiepreise eng mit dem Narrativ „‚dauerhaft höherer Zinsen‘“ verknüpft gewesen seien. Dadurch sei der eingepreiste Satz für einen in zehn Jahren beginnenden einmonatigen USD-Overnight-Index-Swap (OIS) auf „5,17 % gestiegen – weit entfernt von einem neutralen Zinssatz nahe 3,50 %“. ING sieht diese Einschätzungen nun „im Wandel“. Die jüngste Neubewertung am langen Ende deute darauf hin, dass Anleger beginnen, die Beständigkeit der zuvor vorherrschenden Erwartung längerfristig hoher Zinsen infrage zu stellen.