Britisches Pfund vor Zinserhöhung der Bank of England: Weit darüber hinausgehende Zinsschritte sind eingepreist

• GBP/USD hält sich über seinem 200-Tage-Durchschnitt und steuert auf den fünften Gewinn in Folge zu.
• Für Donnerstag wird erwartet, dass die BoE mit 7 zu 2 Stimmen eine Zinserhöhung auf 4,00 % beschließt.
• Die Geldmärkte preisen bis September 2027 vier Zinserhöhungen der BoE ein, einschließlich des Schritts am Donnerstag.

Die Bank of England (BoE) dürfte den britischen Leitzins am Donnerstag von 3,75 % auf 4,00 % anheben. Die Geldmärkte preisen danach drei weitere Zinserhöhungen ein. GBP/USD hält sich knapp über 1,3400 und seinem exponentiellen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (EMA) und steuert auf den fünften Gewinn in Folge zu. Ob das Pfund am Donnerstag weitere Impulse erhält, hängt vom geldpolitischen Ausblick ab, nicht von der Entscheidung selbst.

Für das erwartete Votum von 7 zu 2 müssen vier der sechs Befürworter unveränderter Zinsen vom September umschwenken

Drei der neun geldpolitischen Entscheidungsträger der BoE stimmten am 17. September für eine Zinserhöhung: Chefökonom Pill sowie die externen Mitglieder Greene und Mann. BoE-Gouverneur Bailey und die Vizegouverneure Breeden, Lombardelli und Ramsden stimmten für unveränderte Zinsen, erklärten jedoch, anhaltend hohe Energiekosten könnten die Argumente für eine Anhebung verstärken. Auf diese vier Stimmen kommt es für das erwartete Abstimmungsergebnis an. Eine Zinserhöhung wäre die erste der BoE seit August 2023.

BBH erwartet, dass die externen Mitglieder Dhingra und Taylor weiterhin für unveränderte Zinsen stimmen, womit sich ein Votum von 7 zu 2 ergäbe. Nomura rechnet erneut mit einem Ergebnis von 6 zu 3, wobei die sechs Stimmen diesmal auf die andere Seite entfallen würden. Eine knappere Mehrheit für eine Zinserhöhung könnte als geringere Bereitschaft zu den drei weiteren, anschließend eingepreisten Schritten gewertet werden. Gerade diese drei Schritte haben die Käufe von GBP/USD gestützt.

Geldmärkte preisen vier Zinserhöhungen ein, die meisten Banken erwarten zwei

Den Daten von LSEG zufolge preisen die Geldmärkte bis September 2027 vier Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt vollständig ein. Damit würde der Leitzins auf 4,75 % steigen. Von 30 Analysehäusern erwarten 27 eine Anhebung am Donnerstag. Die meisten von ihnen rechnen mit einem weiteren Schritt im Februar und anschließend unveränderten Zinsen bei 4,25 %. Mark McCormick von BMO erwartet einen einmaligen Schritt, während ING die Markterwartungen als extrem bezeichnet hat.

Gouverneur Bailey hat erklärt, bedingungslose Zusagen zu künftigen Zinsen seien nicht angemessen. Der Markt hat dennoch auch ohne eine solche Zusage Zinserhöhungen für ein ganzes Jahr eingepreist. BBH warnt, der geldpolitische Ausblick könnte die für die nächsten zwölf Monate eingepreisten Anhebungen um insgesamt einen vollen Prozentpunkt infrage stellen und die Gewinne des Pfunds begrenzen. Sollte der geldpolitische Bericht einen weiteren Schritt im Februar und danach eine Pause nahelegen, könnten diese Erwartungen teilweise ausgepreist werden. GBP/USD würde in diesem Fall wahrscheinlich nachgeben.

Beide Abweichler bei der Fed wollten die für die BoE erwartete Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt

Die US-Notenbank Fed beließ ihren Zinssatz am 28. Oktober bei 3,75 % bis 4,00 %. Fed-Gouverneurin Cook und die Präsidentin der Cleveland Fed, Hammack, stimmten dabei für eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt. Die Zahl der offenen Stellen in den USA stieg im September auf 7,523 Millionen, verglichen mit einer Prognose von 7,13 Millionen. Die Auftragseingänge der Industrie legten um 1,8 % statt der erwarteten 1,2 % zu. GBP/USD erreichte sein Tageshoch knapp unter 1,3450 wenige Minuten vor diesen Veröffentlichungen und notiert seither darunter.

Brent fiel angesichts von Berichten über Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und Iran auf rund 104 US-Dollar je Barrel, nachdem das iranische Verhandlungsteam erklärt hatte, es gebe keine neuen Entwicklungen. Benzin und Diesel waren maßgeblich dafür verantwortlich, dass die britische Inflation im September mit einem Anstieg auf 3,5 % höher ausfiel als erwartet. Ein niedrigerer Brent-Preis ist die einzige Möglichkeit, wie die Argumente der BoE für eine Zinserhöhung noch vor Donnerstag an Gewicht verlieren können, ohne dass jemand abstimmt.

BoE entscheidet zwischen den ADP-Zahlen am Mittwoch und dem US-Arbeitsmarktbericht am Freitag

Die Zinsentscheidung, das Sitzungsprotokoll und der geldpolitische Bericht der BoE werden am Donnerstag um 12:00 Uhr GMT veröffentlicht. Gouverneur Bailey spricht um 12:30 Uhr GMT. Die Präsidentin der Cleveland Fed, Hammack, eine der beiden Abweichlerinnen bei der Abstimmung im Oktober, spricht um 13:50 Uhr GMT. Das ist 110 Minuten, nachdem die BoE über jene Zinserhöhung abgestimmt hat, die Hammack für die USA befürwortet hatte. Chefökonom Pill informiert am Freitag Unternehmensvertreter.

Zunächst stehen am Mittwoch die US-Daten an. Beim Beschäftigungsbericht für den Privatsektor von Automatic Data Processing (ADP) um 13:15 Uhr GMT wird eine Verlangsamung des Stellenzuwachses von 90.000 auf 69.000 erwartet. Um 15:00 Uhr GMT folgt die Umfrage des Institute for Supply Management (ISM) unter Dienstleistungsunternehmen. Hier wird ein Wert von 54,8 nach 54,9 erwartet. Für die am Freitag um 13:30 Uhr GMT anstehenden Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls, NFP) wird ein Zuwachs von 65.000 nach 29.000 prognostiziert, bei einer erwarteten Arbeitslosenquote von 4,2 %. Alle diese Daten fließen in die Dezemberentscheidung der Fed ein und beeinflussen damit die Dollar-Seite der für GBP/USD maßgeblichen Zinsdifferenz.

Die Ergebnisse der Zwischenwahlen werden ab Mittwoch erwartet. An den Prognosemärkten liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Demokraten die Mehrheit im Senat gewinnen, bei rund 75 %. Reuters berichtete, dass Händler im Vorfeld größere Positionierungen im Pfund vermeiden. Der Präsident der New York Fed, Williams, spricht am Freitag um 09:30 Uhr GMT, die für Bankenaufsicht zuständige Fed-Vizevorsitzende Bowman um 17:15 Uhr GMT, also vor beziehungsweise nach den Arbeitsmarktdaten.

Wichtige Kursmarken für das Pfund vor der BoE-Abstimmung

Widerstand: Das Montagshoch knapp unter 1,3450 ist der höchste Stand von GBP/USD seit dem 16. September. Die gesamte Handelsspanne vom Dienstag liegt innerhalb der Montagsspanne. Darüber folgt 1,3500, wo das Paar am 16. September, dem Tag der Fed-Zinserhöhung, nach unten drehte.

Unterstützung: Der 200-Tage-EMA knapp unter 1,3400 fing den Rücksetzer am Dienstag mit einem Abstand von wenigen Pips ab. Darunter liegt bei 1,3300 das Tief vom 29. Oktober. Am Tief vom 28. Oktober knapp über 1,3250 begann die fünf Handelstage andauernde Gewinnserie.

Tendenz: Unterhalb von 1,3450 ist bis Donnerstag eine Short-Ausrichtung zu bevorzugen, da die eingepreisten Zinserhöhungen über das hinausgehen, was die meisten Analysehäuser von der BoE erwarten. Ein Tagesschlusskurs zurück unter dem 200-Tage-EMA eröffnet Abwärtspotenzial bis 1,3300 und anschließend 1,3250. Der stochastische Relative-Stärke-Index (Stoch RSI) auf Tagesbasis liegt mit rund 85 im überkauften Bereich und beginnt nach unten zu drehen. Ein Tagesschlusskurs über 1,3450 würde das Paar über das Montagshoch heben und das Short-Szenario hinfällig machen.

GBP/USD-Tageschart