Schweizer Franken unter Druck: Geldpolitische Divergenz zwischen Fed und SNB begünstigt US-Dollar

• Der Schweizer Franken gibt nach, da sich erholende US-Staatsanleiherenditen den US-Dollar stützen.
• Höher als erwartet ausgefallene US-Verbraucher- und Erzeugerpreisdaten bestärken die Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung der Fed vor Jahresende.
• Die niedrige Inflation in der Schweiz dämpft die Erwartungen an Zinserhöhungen.

USD/CHF tendiert am Montag leicht fester, da sich der US-Dollar (USD) nach dem Rücksetzer der vergangenen Woche stabilisiert. Dieser war durch einen starken Rückgang der US-Staatsanleiherenditen ausgelöst worden. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar bei rund 0,8260 und damit 0,22 % höher als am Vortag.

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe steigt um rund 7 Basispunkte auf 5,13 % und erholt sich damit, nachdem sie am Donnerstag mit 5,03 % den niedrigsten Stand seit dem 23. September erreicht hatte. Die Renditen waren in der vergangenen Woche deutlich gefallen, da ein von KI-Aktien angeführter Ausverkauf am Aktienmarkt Händler dazu veranlasste, aus risikoreicheren Anlagen in Staatsanleihen umzuschichten.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 101,95, nachdem er am Freitag auf 101,58 gefallen war. Die Schwäche des Euro (EUR) aufgrund politischer Unruhen und wachsender Sorgen um die Staatsfinanzen in Frankreich stützt den US-Dollar zusätzlich.

Auch die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) begrenzen das Abwärtspotenzial des US-Dollars. Die in der vergangenen Woche veröffentlichten US-Inflationsdaten fielen höher aus als erwartet: Der allgemeine Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im September um 0,6 % gegenüber dem Vormonat und um 3,7 % gegenüber dem Vorjahr. Die Kerninflation erhöhte sich auf 2,6 % und übertraf damit die Erwartungen von 2,5 %. Auch die Erzeugerpreise stiegen stärker als erwartet. Dies verstärkte die Sorge, dass die Inflation länger über dem 2-%-Ziel der Fed bleiben könnte.

Allerdings rechnen Händler überwiegend damit, dass die Fed die Zinsen in diesem Monat unverändert lässt, nachdem sie den Leitzins im September um 25 Basispunkte angehoben hatte. Fed-Chef Kevin Warsh vermied es am Freitag, Hinweise auf den künftigen geldpolitischen Kurs zu geben, und sagte: „Ich greife den Entscheidungen der Sitzungen nicht vor.“ Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler eine Wahrscheinlichkeit von 15 % für eine Zinserhöhung bei der Sitzung am 27. und 28. Oktober und von 89 % für eine Anhebung bis Dezember ein.

Die Aussicht auf eine weitere Straffung der Fed-Geldpolitik hält den Schweizer Franken (CHF) unter Druck, zumal die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins bei 0 % belässt. Die Hürde für eine Zinserhöhung der SNB erscheint relativ hoch, da die Inflation innerhalb der von ihr als Preisstabilität definierten Spanne von 0 % bis 2 % bleibt. Die durch geopolitische Spannungen und politische Unruhen in Frankreich ausgelöste Nachfrage nach sicheren Häfen könnte den Schweizer Franken gegenüber anderen wichtigen Währungen jedoch stützen.