Ungarischer Forint: Euro-Einführung bis 2032 verändert HUF-Ausblick – Commerzbank

Tatha Ghose von der Commerzbank berichtet, dass die MNB ihren Leitzins bei 5,50 % belassen und den Zinskorridor für Tagesgeld unverändert gehalten hat. Die saisonbereinigte Inflation deutet jedoch darauf hin, dass die Realzinsen bald negativ werden könnten. Noch wichtiger ist, dass die ausdrückliche Unterstützung von Ministerpräsident Peter Magyar für die Einführung des Euro dazu führt, dass ein Beitritt zum Euroraum bis 2032 nun das Basisszenario der Commerzbank ist. Ghose zufolge könnte dieser politische Kurswechsel die Risikoprämie Ungarns in den kommenden Jahren verringern.

MNB-Geldpolitik und Kurs zur Euro-Einführung bestimmen die Entwicklung des HUF

„Die ungarische Nationalbank (MNB) hat ihren Leitzins gestern unverändert bei 5,50 % belassen und den Zinskorridor für Tagesgeld von 4,50 % bis 6,50 % beibehalten. Die MNB verwies auf hohe Energiepreise, steigende globale Anleiherenditen und Unsicherheit an den Finanzmärkten. Zugleich betonte sie, dass sie das neue Inflationsziel von 2,5 % innerhalb ihres geldpolitischen Zeithorizonts erreichen werde. Die MNB sieht sich durch die Inflationsrate von 1,6 % und die Kerninflationsrate von 1,9 % im September, jeweils gegenüber dem Vorjahr, bestärkt.“

„Natürlich sind diese Vorjahresraten irreführend: Die von uns bevorzugten saisonbereinigten Indikatoren für die Preisentwicklung gegenüber dem Vormonat haben sich in den vergangenen Monaten wieder beschleunigt und liegen inzwischen über dem Zielwert. Zwar hat sich der Anstieg des HVPI ohne die volatilen Komponenten im September nicht beschleunigt (siehe Grafik unten links), doch liegt dies lediglich daran, dass die Kerninflation möglicherweise langsamer auf die Preisschocks reagiert, mit denen wir es derzeit zu tun haben. Jedenfalls könnte der anhand der monatlichen Inflationsrate berechnete Realzins Ungarns bald ins Negative rutschen. Dies wäre kaum mit der erklärten Verpflichtung der MNB vereinbar, positive Realzinsen aufrechtzuerhalten, insbesondere da sich die Inflation den Prognosen zufolge 2027 auf 3,1 % beschleunigen dürfte.“

„Das zweite, folgenreichere Thema in den gestrigen Nachrichten war die Einführung des Euro. Die ausdrückliche und bedingungslose Unterstützung durch Ministerpräsident Peter Magyar bedeutet, dass die Euro-Einführung bis 2032 nun zum Basisszenario für unseren Forint-Ausblick werden muss. Danach wird es keinen Forint-Wechselkurs mehr geben.“

„Alles in allem hat Magyar den Märkten ein wertvolles Signal gegeben: Häufig wird an der Euro-Einführung kritisiert, dass sie einem kleineren Land entscheidenden geldpolitischen Handlungsspielraum nimmt. Einen solchen Kompromiss zugunsten einer tieferen Integration und potenzieller Stabilität durch die Absicherung seitens der EZB zu akzeptieren, signalisiert einen entschiedenen Bruch mit dem Unilateralismus der Ära Orban. Allein diese ideologische Annäherung könnte die Risikoprämie Ungarns in den kommenden Jahren verringern.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)