Bank of Canada: Präventiver Zinserhöhungskurs – Standard Chartered

Dan Pan, Ökonom bei Standard Chartered, analysiert die Zinserhöhung der Bank of Canada um 25 Basispunkte auf 2,5 %, die trotz verhaltener Kerninflation und schwachen Wachstums erfolgte. Standard Chartered erwartet nun eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember, womit der Zinssatz zum Jahresende bei 2,75 % liegen würde. Für 2027 rechnet die Bank mit einer Zinspause der BoC, sieht jedoch Spielraum für weitere Erhöhungen, falls sich die Wachstumsdynamik bestätigt.

BoC zieht vorsorgliche Straffung vor

„Die Bank of Canada (BoC) hat den Leitzins auf ihrer Sitzung am 28. Oktober um 25 Basispunkte auf 2,5 % angehoben; wir hatten mit einer Pause gerechnet. Zwar ging die Konsenserwartung eher in Richtung einer Zinserhöhung, doch viele hatten einen solchen Schritt angesichts der verhaltenen Kerninflation und des schwachen Wachstums für unnötig gehalten. Dennoch zeigte die BoC eine klare Präferenz dafür, den Zins als Reaktion auf Inflationsrisiken vorsorglich anzuheben.“

„Die Hinweise zum künftigen geldpolitischen Kurs signalisierten die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen, blieben jedoch unverbindlich. Unserer Einschätzung nach deutet dies darauf hin, dass die BoC eine weitere Straffung für notwendig hält, um Aufwärtsrisiken für die Inflation entgegenzuwirken, sich angesichts der hohen Unsicherheit rund um den Energieschock jedoch möglicherweise nicht darauf festlegen möchte. Wir erwarten eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember, womit der Zinssatz zum Jahresende bei 2,75 % liegen würde (bisherige Prognose: 2,25 %). Dies entspricht dem Mittelpunkt der von der BoC geschätzten Bandbreite für den neutralen Zinssatz.“

„Die BoC könnte sich im Dezember dafür entscheiden, die Zinsen unverändert zu lassen, wenn die Daten für Oktober und November eine anhaltende Verschlechterung am Arbeitsmarkt zeigen. Wir erwarten, dass die Kerninflationswerte im Vorfeld der Dezembersitzung weiterhin niedrig ausfallen. Dies dürfte jedoch kaum etwas an der Straffungsneigung der BoC ändern. Solange sich keine klare Lösung des Nahostkonflikts abzeichnet, dürfte die BoC hohe Energiepreise als zusätzlichen Inflationstreiber und die verhaltene Kerninflation als vorübergehend ansehen.“

„Wir erwarten, dass die BoC die Zinsen 2027 unverändert lässt, nachdem sie diese 2026 um insgesamt 50 Basispunkte angehoben hat. Im weiteren Verlauf des Jahres 2027 könnte sie für zusätzliche Zinserhöhungen offen sein, falls die Daten eine solide Wachstumsdynamik bestätigen. Das neue Modell der Zentralbank legt großes Gewicht auf die Weitergabe von Energiekosten, misst den Auswirkungen einer Nachfragedämpfung auf die Inflation hingegen weniger Bedeutung bei.“

„Wir erwarten, dass die schwache Nachfrage den breiteren Inflationsdruck relativ begrenzt hält und damit die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen über die anfänglichen vorsorglichen Schritte hinaus einschränkt. Die vom Markt für den verbleibenden Zyklus eingepreisten Zinserhöhungen von mehr als 85 Basispunkten halten wir weiterhin für überzogen, insbesondere da die präventiven Schritte wohl darauf abzielen, einen steilen Zinserhöhungszyklus zu vermeiden.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)