隨著聯準會的利率水準預計將高於英格蘭銀行，英鎊走勢偏弱

• GBP/USD走低，收盤接近1.3470，下跌0.2%，市場靜待聯準會自2023年以來首次升息
• 英國CPI將於週三06:00 GMT公布，預估由2.9%升至3.1%
• 期貨市場已計入至2027年年中英國央行升息四次，且首次升息在週四發生的機率為15%

GBP/USD週二收於1.3470附近，下跌0.2%。週三亞洲與倫敦時段，是市場預期聯準會自2023年7月以來首次升息前的最後交易時段。到紐約收盤時，其利率上限應會比英國銀行利率高出25個基點。英國央行將於週四投票決定是否跟進，市場預期其將按兵不動。

雙方都已計入四次升息，但只有一方有明確時點

貨幣對反映的是市場對兩家中央銀行未來利率差距的定價，而非任一方當前利率水準。英國銀行利率為3.75%，聯準會利率區間上限目前也是3.75%，而週三將使美國利率上限升至4.00%。之後，期貨市場預期聯準會到3月將升至4.25%或更高，且到6月更有可能升至4.50%或以上。根據Trading Economics，英國利率期貨已完全反映英國央行在明年年中前升息四次，次數相同。在三大主要中央銀行中，歐洲央行 (ECB) 自6月以來已升息兩次，聯準會將於週三升息，而英國央行在2026年尚未採取行動。

差別在於時間表。聯準會的首次升息就在週三。英國央行已連續五次會議將利率維持在3.75%。7月投票結果為6比3，其中三位委員主張升息25個基點；某交易台預期週四仍將是相同三人、相同票數分歧，而期貨市場給予本次會議約15%的升息機率。市場已計入英國央行到明年夏季前升息四次，並認為週四有15%的機率成為首次升息時點。週三將使利差朝有利美元的方向擴大25個基點，而市場預期週四將維持這一差距不變。

通膨比英國央行預測提早一季觸頂

英國消費者物價將於週三06:00 GMT公布，比聯準會決議早12小時。市場預估截至8月的一年期通膨率為3.1%，高於7月的2.9%，核心通膨率持穩於2.6%，零售物價指數為3.5%。7月的上升來自家庭能源價格上限調整。英國央行8月自身預測顯示，通膨將於第四季在約3.2%附近見頂，因此週三的預估意味著通膨高點將提早一季到來，而這也是在聯準會反向施壓前，唯一可能提振英鎊的既定事件。

週二的勞動力數據則指向相反方向。8月申請失業救濟人數增加27.8K，遠高於預估的8.3K，且相較7月減少11.8K明顯轉弱；受薪員工人數月減26K、年減145K；失業率則維持在4.9%，優於預估的5.0%。常規薪資增速為3.5%，其中民間部門為2.9%，公共部門為6.3%。委員會對兩者適用同一政策利率。高通膨與疲弱就業數據之間的拉鋸，正是委員會已面對的問題，而這也是英鎊在週三上午唯一可能上行的路徑。

英國公債殖利率創2007年來新高，但英鎊未能受惠

10年期英國公債殖利率上週交易於5.4%附近，創2007年以來最高，而GBP/USD週二收在其30日區間底部。當中央銀行主導推升殖利率時，殖利率上升有助於支撐貨幣，因為額外報酬反映的是政策立場。當市場自行推高殖利率時，額外報酬反映的是持有債務的代價，貨幣本身不會因此受益。Goldman Sachs認為，英國公債市場對升息的定價走勢可能已經過頭。英國央行總裁上週表示，再次升息並非必然。市場則已計入四次升息。

聯準會將於週三18:00 GMT公布決議，市場對升息25個基點的定價機率為92.5%，記者會則於18:30 GMT舉行；此前，8月零售銷售將於12:30 GMT公布，預估成長0.8%。英國央行將於週四11:00 GMT接棒公布決議，市場預估銀行利率將維持在3.75%，投票結果預估為6票主張按兵不動、3票主張升息、0票主張降息。英國8月零售銷售將於週五06:00 GMT公布，預估月減0.2%，此前為下滑0.5%。

關鍵價位與偏向

阻力：1.3500區域是第一道關卡，週二高點與50日指數移動平均線（EMA）在此重合，而週二收盤跌破該均線，為8月初以來首次。1.3550區域壓制了9月3日至9月10日的每一個交易日，這才是關鍵所在。其後則是8月底接近1.3600的高點。

支撐：週二低點略高於1.3450，為第一道支撐，且該處也是匯價於9月2日反轉的位置。200日EMA與8月初底部同處1.3400區域，而下一個更下方的水準則是7月底接近1.3300的低點。

偏向：只要1.3500區域持續構成壓制，走勢即偏空，第一目標看向1.3400區域，第二目標為1.3300。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動能指標目前約在16，低於20水準，而8月初的賣壓正是在該線附近停止。若日線收盤重新站上1.3550，則此看法失效。

GBP/USD日線圖