يتراجع الجنيه الإسترليني مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لتحديد سعر فائدة أعلى من سعر بنك إنجلترا المركزي

• يتراجع GBP/USD ليغلق قرب 1.3470، منخفضًا 0.2%، قبيل أول رفع من Fed منذ 2023
• يصدر مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة عند 06:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، مع توقعات عند 3.1% مقابل 2.9%
• تسعّر العقود الآجلة أربع زيادات من Bank of England بحلول منتصف 2027 واحتمالًا بنسبة 15% أن تأتي الأولى يوم الخميس

أغلق GBP/USD يوم الثلاثاء قرب 1.3470، منخفضًا 0.2%. وتمثل ساعات التداول الآسيوية ولندن يوم الأربعاء الأخيرة قبل أن يُتوقع أن يرفع Fed سعر الفائدة للمرة الأولى منذ يوليو 2023. وبحلول إغلاق نيويورك، يُفترض أن يصبح الحد الأعلى لنطاقه أعلى بربع نقطة من Bank Rate. ويصوّت Bank of England يوم الخميس على ما إذا كان سيواكب ذلك، ومن المتوقع أن يتركه دون تغيير.

أربع زيادات مسعّرة على الجانبين، لكن جانبًا واحدًا فقط لديه موعد

يعكس زوج العملات الفجوة بين ما يُتوقع أن يدفعه بنكان مركزيان، لا المستوى الذي يستقر عنده أي منهما. يبلغ Bank Rate 3.75%، ويصل الحد الأعلى لنطاق Fed إلى 3.75%، ويرفع يوم الأربعاء السقف الأمريكي إلى 4.00%. ثم تُظهر العقود الآجلة أن Fed سيصل إلى 4.25% أو أعلى بحلول مارس، وعلى الأرجح إلى 4.50% أو أعلى بحلول يونيو. أما العقود الآجلة لأسعار الفائدة في بريطانيا، ووفقًا لـ Trading Economics، فتسعّر بالكامل أربع زيادات من Bank of England بحلول منتصف العام المقبل، وهو العدد نفسه. ومن بين البنوك المركزية الثلاثة الكبرى، رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة مرتين منذ يونيو، ويرفع Fed يوم الأربعاء، بينما لم يغيّر Bank of England سياسته في 2026.

يكمن الاختلاف في الجدول الزمني. أول رفع من Fed يأتي يوم الأربعاء. وقد أبقى Bank of England الفائدة عند 3.75% خلال خمسة اجتماعات متتالية. وجاء تصويت يوليو بنتيجة 6-3، مع رغبة ثلاثة أعضاء في رفع بمقدار ربع نقطة، وتتوقع إحدى الجهات البحثية الأعضاء الثلاثة أنفسهم والانقسام نفسه يوم الخميس، بينما تمنح العقود الآجلة هذا الاجتماع احتمالًا بنحو 15% لحدوث تحرك. ويتوقع السوق أربع زيادات من Bank of England بحلول الصيف المقبل، ويمنح يوم الخميس احتمالًا بنسبة 15% لأن يكون الأول. ويوسّع يوم الأربعاء الفجوة بربع نقطة لصالح الدولار، ومن المتوقع أن يُبقيها يوم الخميس عند هذا المستوى.

التضخم يبلغ ذروة توقعات البنك قبل ربع سنة

تصدر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة عند 06:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، قبل Fed باثنتي عشرة ساعة. وتشير التوقعات إلى 3.1% على أساس سنوي حتى أغسطس، مقابل 2.9% في يوليو، مع استقرار المعدل الأساسي عند 2.6% ومؤشر أسعار التجزئة عند 3.5%. وجاء ارتفاع يوليو نتيجة سقف أسعار الطاقة المنزلية. وكان توقع Bank of England نفسه في أغسطس يشير إلى بلوغ التضخم ذروته قرب 3.2% في الربع الرابع، لذا فإن توقعات يوم الأربعاء تعني وصول الذروة قبل ربع سنة، ويُعد هذا الإصدار البند المجدول الوحيد القادر على دعم الجنيه الإسترليني قبل أن يفعل Fed العكس.

لكن بيانات سوق العمل يوم الثلاثاء سارت في الاتجاه المعاكس. فقد ارتفع عدد المطالبين بإعانات البطالة بمقدار 27.8 ألفًا في أغسطس مقابل توقعات عند 8.3 آلاف وتراجع قدره 11.8 ألفًا في يوليو، وانخفض عدد الموظفين على كشوف الرواتب بمقدار 26 ألفًا على أساس شهري و145 ألفًا على أساس سنوي، بينما استقر معدل البطالة عند 4.9% مقابل توقعات عند 5.0%. وترتفع الأجور المنتظمة بنسبة 3.5%، موزعة بين 2.9% في القطاع الخاص و6.3% في القطاع العام. وتحدد اللجنة سعر فائدة واحدًا لكليهما. ويمثل رقم تضخم قوي مقابل بيانات وظائف ضعيفة الحجة القائمة بالفعل داخل اللجنة، وهو المسار الوحيد لارتفاع الجنيه صباح الأربعاء.

عوائد السندات الحكومية البريطانية عند أعلى مستوياتها منذ 2007، والإسترليني لا يستفيد

تداول عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات قرب 5.4% الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى منذ 2007، بينما أغلق GBP/USD يوم الثلاثاء عند قاع نطاقه خلال 30 يومًا. وتدعم العوائد العملة عندما يكون البنك المركزي هو من يرفعها، لأن العائد الإضافي يكون حينها سياسة نقدية. أما عندما يرفعها السوق من تلقاء نفسه، فإن العائد الإضافي يصبح ثمن الاحتفاظ بالدين، ولا تستفيد العملة منه. وترى Goldman Sachs أن تحرك سوق السندات الحكومية البريطانية نحو تسعير زيادات الفائدة قد يكون بالغ في ذلك. وكان المحافظ قد قال الأسبوع الماضي إن رفعًا آخر ليس حتميًا. لكن السوق يسعّر أربع زيادات.

يصدر قرار Fed عند 18:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، مع تسعير رفع بربع نقطة عند 92.5%، يعقبه المؤتمر الصحفي عند 18:30 بتوقيت غرينتش، وذلك بعد صدور مبيعات التجزئة لشهر أغسطس عند 12:30 بتوقيت غرينتش، والمتوقع ارتفاعها 0.8%. ويتبع ذلك Bank of England عند 11:00 بتوقيت غرينتش يوم الخميس، مع توقعات ببقاء Bank Rate عند 3.75%، وأن يأتي التصويت بستة أصوات للإبقاء وثلاثة للرفع ولا أحد للخفض. أما مبيعات التجزئة البريطانية عند 06:00 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة، فمن المتوقع أن تنخفض 0.2% في أغسطس بعد تراجع 0.5%.

المستويات والاتجاه

المقاومة: تمثل منطقة 1.3500 العقبة الأولى، حيث يتواجد معًا أعلى مستوى ليوم الثلاثاء والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA)، وكان إغلاق الثلاثاء دون هذا المتوسط هو الأول منذ أوائل أغسطس. وقد حدّت منطقة 1.3550 من كل جلسة بين 3 سبتمبر و10 سبتمبر، وهي المنطقة الأهم. وتقع خلفها قمم أواخر أغسطس قرب 1.3600.

الدعم: يشكل قاع الثلاثاء فوق 1.3450 بقليل أول أرضية، وهو المستوى الذي انعكس عنده الزوج في 2 سبتمبر. ويتقاسم المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم وقاعدة أوائل أغسطس منطقة 1.3400، بينما يمثل قاع أواخر يوليو قرب 1.3300 المستوى التالي أدنى ذلك.

الاتجاه: هبوطي ما دامت منطقة 1.3500 تشكل سقفًا، مع اعتبار منطقة 1.3400 الهدف الأول و1.3300 الهدف الثاني. ويقرأ مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي، وهو مقياس للزخم، قرب 16، دون مستوى 20 الذي توقفت عنده موجة البيع في أوائل أغسطس. ويُبطل الإغلاق اليومي مجددًا فوق 1.3550 هذه الرؤية.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD