يتراجع اليورو بشكل طفيف مع دخول رفع أسعار الفائدة في فرانكفورت حيز التنفيذ في اليوم الذي تُجري فيه واشنطن التصويت

• يتراجع EUR/USD بشكل طفيف ليغلق قرب 1.1540، منخفضًا 0.1%، مسجلًا خسارته الرابعة في أربع جلسات
• يدخل تحرك ECB إلى 2.50% حيز التنفيذ يوم الأربعاء، وهو اليوم الذي يصوّت فيه Fed عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش
• تراجع مؤشر ZEW للمعنويات في منطقة اليورو إلى 25.8 مقابل توقعات عند 39.9، مع كون القطاع المصرفي القطاع الوحيد الذي سجل ارتفاعًا

أغلق EUR/USD يوم الثلاثاء قرب 1.1540 منخفضًا 0.1%. وقد تراجع في اليوم الذي رفع فيه البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة الإيداع إلى 2.50%، وكذلك في كل واحدة من الجلسات الثلاث التالية. ويدخل هذا الرفع حيز النفاذ القانوني يوم الأربعاء، وهو اليوم نفسه الذي يُتوقع فيه أن يرفع Fed سعر فائدته للمرة الأولى منذ يوليو 2023. وتمثل ساعات التداول الآسيوية ولندن يوم الأربعاء الساعات الأخيرة قبل ذلك، بينما يصل اليورو وهو يحمل بالفعل ثاني رفع هذا العام من بنكه المركزي. ومع ذلك، لم يساعده ذلك.

رفعان من فرانكفورت، ولا شيء بعد من واشنطن، ويورو أضعف

يعكس تسعير زوج العملات الفجوة بين ما يُتوقع أن يدفعه بنكان مركزيان. فقد رفع ECB سعر فائدة الإيداع مرتين منذ يونيو إلى 2.50%، بينما لا يزال الحد الأعلى لنطاق Fed عند 3.75%. ويوم الأربعاء يرفع هذا السقف إلى 4.00%، ما يوسع الفجوة إلى نقطة ونصف مئوية في اليوم الذي يصبح فيه رفع ECB بمقدار ربع نقطة رسميًا. ثم تُظهر العقود الآجلة أن Fed قد يصل إلى 4.25% أو أعلى بحلول مارس، وعلى الأرجح إلى 4.50% أو أعلى بحلول يونيو، بينما يرى المستثمرون أن الخطوة التالية لـ ECB لن تأتي قبل ديسمبر على أقرب تقدير.

يرفع البنكان الفائدة للسبب نفسه، وهو بقاء برميل النفط الخام فوق 100.00 دولار بعد أن أغلقت السعودية خط أنابيبها حول مضيق هرمز، بينما يقع الاقتصادان على طرفين متقابلين من هذه المعادلة. فالولايات المتحدة مُصدّر صافٍ للمنتجات النفطية، في حين تستورد منطقة اليورو تقريبًا كامل احتياجاتها من النفط الخام. والسعر نفسه الذي يتيح لـ Fed رفع الفائدة في ظل اقتصاد ينمو، يدفع ECB إلى رفعها في مواجهة فاتورة واردات. ويستقر مؤشر الدولار دون مستوى 100 بقليل.

وصفت رئيسة ECB قرار الخميس الماضي بأنه قرار سهل، وكان التصويت بالإجماع، كما تُظهر توقعات المجلس نفسه أن التضخم سيبلغ 3.0% هذا العام و2.5% العام المقبل، مع رفع توقعات النمو إلى 0.9% هذا العام و1.4% في العام المقبل. وتم تداول EUR/USD قرب 1.1600 في 11 يونيو، وهو اليوم الذي دخل فيه أول رفع لـ ECB. وأغلق عند 1.1538 يوم الثلاثاء، بينما لم يرفع Fed أي شيء بعد.

ارتفاع الفائدة دعم قطاعًا واحدًا في الاستطلاع، وكان القطاع المصرفي

تراجع مسح مركز البحوث الاقتصادية الأوروبية (ZEW) لمعنويات المستثمرين في منطقة اليورو إلى 25.8 في سبتمبر مقابل توقعات عند 39.9 و31.4 في أغسطس، بينما جاءت قراءة ألمانيا عند 34.7 مقابل 42.5. وتحسنت الأوضاع الحالية إلى -13.9 من -21.5 لمنطقة اليورو وإلى -47.1 من -61.1 لألمانيا، ما يعني أن الاقتصاد يبدو أفضل مما كان عليه، لكن التوقعات أصبحت أسوأ. ويعزو معدّو الاستطلاع ذلك إلى أسعار الطاقة المرتبطة بالحرب وما يصفونه بالهجمات الهجينة. وقد جرى تداول عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياته منذ 2011 منذ قرار ECB، وهو ما يعكس تسعير سوق السندات لزيادات الفائدة التي يقول الاستطلاع إن الاقتصاد غير مستعد لها.

وكان القطاع الوحيد الذي وجد الاستطلاع أنه يتحسن هو القطاع المصرفي، إذ ارتفع 8.2 نقطة إلى 52.9، وهو القطاع الذي يجمع سعر الفائدة الذي يدفعه الجميع الآخرون. وبلغت السيارات -22.6 والصلب -16.7. ويشكل استطلاع من هذا النوع قيدًا على قدرة ECB على تنفيذ رفع ديسمبر الذي يتوقعه المستثمرون، ما يعني أن مسار فائدة اليورو، وليس الدولار، هو المعرض لخطر الخفض.

فرانكفورت تسبق واشنطن بساعة

تصدر بيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو لشهر يوليو عند الساعة 09:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، مع توقعات بانخفاض 0.2% بعد قراءة مستقرة في يونيو، كما يتحدث عضوان من مجلس المحافظين عند 12:15 و13:00 بتوقيت غرينتش. وتتحدث رئيسة ECB عند 17:00 بتوقيت غرينتش، أي قبل ساعة واحدة من قرار Fed. وكان المجلس قد قال يوم الخميس إنه لن يلتزم مسبقًا بمسار محدد، كما قالت رئيسته إنه لم تتم مناقشة ما سيأتي بعد ذلك. وقد مرّت ستة أيام منذ ذلك.

يصدر قرار Fed عند 18:00 بتوقيت غرينتش، مع تسعير احتمال رفع بمقدار ربع نقطة عند 92.5%، ورفع ثانٍ بحلول ديسمبر وثالث بحلول مارس. ويعقب ذلك المؤتمر الصحفي عند 18:30 بتوقيت غرينتش، بعد بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية عند 12:30 بتوقيت غرينتش، والمتوقع أن ترتفع 0.8%. ويوم الخميس، يتحدث كبير الاقتصاديين في ECB عند 07:00 بتوقيت غرينتش، وتصدر القراءة النهائية لتضخم أغسطس عند 09:00 بتوقيت غرينتش مع توقع استقرار المعدل الأساسي عند 2.4%، بينما يعلن بنك إنجلترا قراره عند 11:00 بتوقيت غرينتش. ويجتمع وزراء مالية منطقة اليورو يوم الجمعة.

المستويات والانحياز

المقاومة: تمثل قمة يوم الاثنين دون 1.1600 بقليل أول عقبة. ويقع المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا و200 يوم فوق 1.1550 بقليل، بفارق 11 نقطة فقط بينهما، وكان إغلاق الثلاثاء دونهما أول إغلاق من هذا النوع منذ اختراق منتصف أغسطس. وتقع قمم سبتمبر دون 1.1650 بقليل خلفهما.

الدعم: يقع قاع الثلاثاء على بعد 27 نقطة فوق 1.1500، ويُعد مستوى 1.1500 نفسه قاعدة منتصف أغسطس، وآخر منطقة وجد فيها الزوج مشترين قبل صعود أغسطس. ويأتي قاع أواخر يوليو قرب 1.1450 كمستوى تالٍ أدناه.

الانحياز: هبوطي طالما أن المتوسطات المتحركة فوق 1.1550 بقليل تشكل سقفًا، مع 1.1500 كهدف أول و1.1450 كهدف ثانٍ. ويقرأ مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، قرب 16، دون مستوى 20 الذي توقفت عنده موجة البيع في أواخر يوليو. ويُبطل الإغلاق اليومي مجددًا فوق 1.1600 هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD