الين الياباني سيحصل على رفع أسعار الفائدة مهما كانت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو

يحافظ زوج USD/JPY على تداوله دون مستوى 159.50 بقليل، مستقراً ومن دون تغيير يُذكر، ولا يزال مكبوحاً عند مستوى 160.00.
من المتوقع أن يتباطأ المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين في طوكيو إلى 1.7% عند الساعة 23:30 بتوقيت غرينتش، من 1.9% في يوليو.
تسعير الأسواق لاجتماع بنك اليابان في سبتمبر يستقر عند أقل بقليل من 80%، ارتفاعاً من نحو 65% في 7 أغسطس.

يحافظ زوج USD/JPY على تداوله دون مستوى 159.50 بقليل يوم الخميس، مرتفعاً بنسبة 0.05% ضمن نطاق بلغ اثنين وأربعين نقطة، في خامس جلسة متتالية من الارتفاع التدريجي من دون تحقيق تقدم فعلي. ولا يزال الزوج دون المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً، الذي يتراجع حالياً ويتمركز مباشرة عند مستوى 160.00، وبفارق مريح فوق المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ200 يوم الواقع دون 158.00 بقليل، فيما يقترب مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) من 69 ويواصل الارتفاع.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

تم التراجع عن نصف أثر التدخل

شهد أواخر يوليو صعود الزوج إلى قمة تقل قليلاً عن 164.00 ثم كسره هبوطاً، في أول عملية مشتركة بين طوكيو وواشنطن منذ عام 1998، إلى منطقة 155.00 خلال جلستين فقط. وقد أعقب التزام قياسي في جلسة واحدة بقيمة 8.45 تريليون ين ضخّ إضافي بنحو 5.3 تريليون ين. وبعد أربعة أسابيع، يستقر السعر الفوري على بُعد نحو اثنتي عشرة نقطة فقط من المنتصف الدقيق لتلك الحركة، ما يعني أن السوق استعاد ما يقرب من نصف ما أزالته أكبر عملية دفاع عن العملة في التاريخ.

والسبب في عدم صمود ذلك الأثر هو أن العملية لم تمس العامل الذي يقود الزوج. فسعر الفائدة الرسمي في اليابان يبلغ 1.00% مقابل نطاق مستهدف أمريكي بين 3.50% و3.75%، أي فجوة تقارب نقطتين مئويتين ونصف، والتدخل يغيّر المستوى السعري مع إبقاء عائد الفارق قائماً. وحتى إذا ارتفع السعر في سبتمبر إلى 1.25%، فسيظل أكثر من نقطتين من هذا الفارق قائماً، ولهذا لم يعد السؤال ما إذا كانت الزيادة ستأتي، بل ما إذا كانت بداية دورة تشديد أم مجرد خطوة منفردة أخرى. وخلف هذه الفجوة يقف وضع مالي عام أمضى السوق الصيف في إعادة تقييمه سلباً، إذ إن برنامج التحفيز الحكومي والتخفيضات الضريبية يوسّعان العجز بطريقة لا تعالجها زيادة بربع نقطة، وهذا هو السبب الثاني وراء استمرار تسرّب المستوى الذي تجري حمايته.

الزيادة ليست قراراً مدفوعاً بالتضخم

تسارع المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين في طوكيو، وهو المقياس الذي يستثني الأغذية الطازجة، إلى 1.9% في يوليو من 1.6% في يونيو، مسجلاً أعلى مستوى في ستة أشهر ومتجاوزاً التوقعات البالغة 1.7%، كما مثّل الشهر الثاني على التوالي من التسارع. إلا أن إجماع توقعات يوم الخميس يعيده مباشرة إلى 1.7%. أما المؤشر الأساسي على المستوى الوطني فبلغ 1.8% في يوليو، وهو أيضاً دون الهدف البالغ 2%، فيما لا يتجاوز هذا المستوى سوى المقياس الأساسي الداخلي الخاص بالبنك المركزي.

ومع ذلك، تحركت تسعيرات السوق في الاتجاه المعاكس. فقد ارتفعت احتمالات سبتمبر من نحو 65% في 7 أغسطس إلى أقل بقليل من 80%، مدفوعة جزئياً بتقارير تفيد بأن الحكومة سترحب بتشديد مبكر، وهو عامل سياسي أكثر منه سعري. أما التضخم القائم فعلياً فهو تضخم مستورد، إذ تنتقل تكاليف المواد الخام والطاقة إلى السلع المنزلية العادية عبر ضعف العملة، ما يجعل سعر الصرف في آن واحد موضع الشكوى ووسيلة المعالجة. ووفقاً لهذه القراءة، فإن صدور قراءة ضعيفة لبيانات طوكيو يغيّر المبرر لا القرار، وقد أمضى نائب المحافظ يوم الخميس في القول إن اللجنة ستناقش مزيداً من التشديد.

ما الذي سيصدر، ومتى

تصدر أرقام طوكيو عند الساعة 23:30 بتوقيت غرينتش يوم الخميس، حيث يأتي كل من المؤشر الرئيسي والمقياس المستثني للغذاء والطاقة من قراءة سابقة عند 2%، بينما يأتي المؤشر الأساسي من 1.9%، بالتزامن مع بيانات البطالة لشهر يوليو عند 2.5% من دون تغيير. وهناك ملاحظة مهمة ترافق هذه القراءة: فقد قام مكتب الإحصاء بتغيير سنة الأساس لمؤشر أسعار المستهلكين من 2020 إلى 2025 مع بيانات يوليو، لذا فإن المقارنات الشهرية عبر هذا الانتقال ليست نظيفة. بعد ذلك، يكون يوم الجمعة من نصيب الدولار. إذ يلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي أول كلمة رئيسية له في Jackson Hole عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش في نص مُعد مسبقاً من دون تلقي أسئلة، بالتزامن مع المراجعة السنوية المعيارية الأولية لمسح الوظائف، ويسبق ذلك مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش مع توقعات عند 57 مقابل 57.6 سابقاً. ولا يشارك محافظ بنك اليابان في وايومنغ هذا الأسبوع.

وتلي ذلك بيانات تجارة التجزئة اليابانية عند الساعة 23:50 بتوقيت غرينتش يوم الأحد، من 0.5% على أساس سنوي وناقص 4.1% على أساس شهري. أما الأسبوع المقبل فهو أسبوع العمل الأمريكي: مسح التصنيع يوم الثلاثاء عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش مع توقعات عند 55.3 مقابل 55.6، وفرص العمل عند 7.359 مليون، وتقدير وظائف القطاع الخاص يوم الأربعاء عند الساعة 12:15 بتوقيت غرينتش من 44 ألفاً، ثم تقرير Beige Book مساء ذلك اليوم، ومسح الخدمات يوم الخميس من 54.1، ثم بيانات الوظائف لشهر أغسطس يوم الجمعة عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش مع القراءة السابقة عند ناقص 23 ألفاً والبطالة عند 4.1%. ويجتمع بنك اليابان يومي 17 و18 سبتمبر.

المستويات

المقاومة: يشكل مستوى 160.00 الحد الفاصل، ويستقر فوقه الآن المتوسط المتحرك الأسي الهابط لـ50 يوماً، وهو تلاقٍ لم يتمكن الزوج من استعادته خلال الأسابيع الأربعة منذ التدخل. وفوق ذلك يأتي 160.50، ثم منطقة 161.50.

الدعم: يشكل 159.00 مستوى الدعم القريب، ثم 158.50، ثم المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ200 يوم دون 158.00 بقليل، فيما يقع قاع التدخل في منطقة 155.00 بعيداً دون ذلك.

الانحياز: هبوطي ما دام مستوى 160.00 يحدّ من الصعود. ويتيح مؤشر Stoch RSI القريب من 69، مع وجود مجال لمزيد من الارتفاع، محاولة أخرى نحو هذا المستوى، لكن الشراء عند مستوى تدعمه مقاومة متوسط متحرك هابط، وقبيل اجتماع للسياسة النقدية بعد ثلاثة أسابيع، وفي ظل ذاكرة عملية قياسية، لا يبدو خياراً مناسباً. ويُلغى هذا السيناريو مع إغلاق يومي فوق 160.00.

المقال التالي