اليورو يكسر كلا متوسطَيه المتحركين مع تزايد اليقين بشأن رفع الفائدة من قبل Fed

• يكسر EUR/USD كلا المتوسطين المتحركين مع تسعير رفع الفائدة من Fed بنسبة 100%، متراجعًا 0.42%.
• يفترض توقع ECB الذي استند إليه رفع الأسبوع الماضي أن يبلغ Brent 78 دولارًا للبرميل العام المقبل.
• تسعّر العقود الآجلة للفائدة احتمال الزيادة التالية من ECB عند 78% لاجتماع 29 أكتوبر.

أغلق EUR/USD قرب 1.1550 يوم الاثنين، منخفضًا 0.42%، ودون كلا متوسطَيه المتحركين للمرة الأولى منذ أواخر يوليو. ويقف المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم، وهما خطا المرجع المعتادان على الرسم البياني، على بُعد نقطتين فقط من بعضهما، لذا فإن الزوج هبط عبر خط واحد أكثر من كونه كسر خطين. وارتفع الدولار مقابل كل العملات الرئيسية خلال اليوم. وأنهت العقود الآجلة المرتبطة بفائدة Fed الجلسة مع تسعير كامل بنسبة 100% لزيادة ربع نقطة يوم الأربعاء، وهو ما سيكون أول رفع أمريكي منذ 2023. وكان البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد رفع سعر فائدته الخميس الماضي، ومنذ ذلك الحين تراجع اليورو في كل جلسة.

التوقع الذي برر الرفع يتضمن سعرًا أقل للبرميل

رفع ECB سعر فائدة الإيداع، وهو السعر الذي يدفعه للبنوك على السيولة التي تودعها لديه لليلة واحدة، إلى 2.50% في 10 سبتمبر. وكانت هذه الزيادة الثانية هذا العام، وجاء القرار بالإجماع. وقال البيان إن التضخم سيظل أعلى بكثير من المستوى المستهدف لفترة ممتدة. ويُظهر توقع الخبراء المنشور بالتزامن مع القرار بلوغ التضخم ذروته عند 3.6% في الربع الرابع ثم عودته إلى 2.5% بحلول منتصف العام المقبل. ويستند هذا المسار إلى افتراض لسعر النفط الخام جرى تثبيته في 19 أغسطس: أن يبلغ متوسط Brent 88 دولارًا للبرميل هذا الربع و78 دولارًا العام المقبل. وقد جرى تداول Brent فوق 100 دولار منذ الأسبوع الذي صدر فيه التوقع، وفوق 105 دولارات يوم الاثنين.

وبالنسبة لليورو، فإن هذا الافتراض أهم من رفع الفائدة نفسه. فأوروبا تستورد تقريبًا كل النفط الخام الذي تستهلكه وتدفع ثمنه بالدولار. وكل زيادة قدرها 10 دولارات في سعر البرميل تعني بيع اليورو لشراء الدولارات اللازمة لتسوية الفاتورة، قبل اتخاذ أي قرار بشأن الفائدة. ويفترض التوقع نفسه أن يبقى اليورو عند 1.16 مقابل الدولار حتى 2028. وكان إغلاق يوم الاثنين أقل منه بنصف سنت.

كلا مساري الفائدة يضيفان الزيادات الثلاث أو الأربع نفسها

تسعّر العقود الآجلة المرتبطة بفائدة Fed زيادة يوم الأربعاء إلى نطاق 3.75% إلى 4.00% بنسبة 100%، مع زيادة ثانية بحلول ديسمبر ووصول الفائدة إلى نحو 4.55% بحلول يوليو المقبل. وهذا أعلى بنحو نقطة مئوية كاملة تقريبًا من المستوى الحالي. كما تسعّر العقود الآجلة نفسها الزيادة التالية من ECB عند 78% لاجتماع 29 أكتوبر، مع وصول سعر فائدة الإيداع إلى نحو 3.40% بحلول سبتمبر المقبل، أي أقل بقليل من نقطة مئوية فوق المستوى الحالي. ويتم تسعير كلا البنكين على أساس ثلاث أو أربع زيادات، لذا فإن الفجوة بين ما تدفعه الدولارات واليورو بعد عام هي فجوة اليوم مضافًا إليها أربع نقاط أساس.

لم تكن فجوة الفائدة هي التي دفعت اليورو إلى الهبوط يوم الاثنين. فقد لامس عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 5% للمرة الأولى منذ 2023، وقضى النفط الخام صباح لندن عند أعلى مستوى في أربعة أشهر. وكلاهما أسعار مقومة بالدولار، واليورو الذي يحتاج إلى شراء الدولار لسداد فاتورة الوقود يُباع أيضًا في الأيام التي يكون فيها الدولار مرتفع التكلفة لأسباب أخرى. وكان توقع اللجنة نفسها في يونيو قد وضع فائدة Fed عند 3.8% لنهاية هذا العام و3.6% للعام المقبل. أما السوق فقد سعّر لعام 2027 ما يقرب من نقطة مئوية كاملة أعلى مما دوّنته اللجنة قبل ثلاثة أشهر. وتمثل توقعات يوم الأربعاء النقطة التي تلتقي فيها الروايتان، وإحداهما فقط هي التي يمكن أن تحرك الدولار.

رئيسة ECB عند 17:00 بتوقيت غرينتش وقرار Fed عند 18:00

يشهد يوم الثلاثاء صدور مسح ZEW للمحللين الماليين عند 09:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند 39.9 بعد 31.4، إضافة إلى خطاب لعضو في مجلس إدارة ECB عند 14:00. ويبدأ الأربعاء ببيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو عند 09:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بانخفاض 0.4% في يوليو بعد قراءة مستقرة في يونيو. ثم تأتي مبيعات التجزئة الأمريكية عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاع 0.9% في أغسطس بعد تراجع 0.6%. وتُحتسب مبيعات التجزئة بالدولار، وكانت تكلفة البنزين في أغسطس أعلى منها في يوليو، لذا فإن الرقم الرئيسي سيبدو أفضل. أما مجموعة الضبط، التي تستبعد الوقود والسيارات ومواد البناء، فهي الرقم الذي يطالعه Fed قبل التصويت بعد ذلك بخمس ساعات ونصف.

تتحدث رئيسة ECB عند 17:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، ويعلن Fed قراره عند 18:00، ثم يعقبه رئيسه عند 18:30. ويشهد الخميس كلمة لكبير الاقتصاديين في ECB عند 07:00 بتوقيت غرينتش وصدور القراءة النهائية للتضخم لشهر أغسطس عند 09:00، مع توقعات بعدم تغير المقياس الأساسي عند 2.4%. ويدخل رفع الفائدة الذي أقره ECB الأسبوع الماضي حيز التنفيذ يوم الأربعاء 16 سبتمبر، وهو اليوم نفسه الذي يصوت فيه Fed على قراره.

الخريطة حتى يوم الأربعاء

المقاومة: يشكل المتوسطان قرب 1.1570 السقف، وهما يفصل بينهما نقطتان فقط، وهو الخط الذي أغلق الزوج دونه يوم الاثنين. وفوقهما يأتي مستوى 1.1600، وهو المستوى الذي تداول الزوج حوله لمدة أسبوعين وأغلق دونه يوم الجمعة، ثم تأتي قمة سبتمبر دون 1.1650 بقليل بعد ذلك.

الدعم: يشكل قاع يوم الاثنين فوق 1.1500 بقليل أول علامة، يليه قاع أوائل أغسطس عند 1.1500. ودون ذلك، يكون 1.1450 هو المستوى التالي الذي تصل إليه هذه الرؤية.

الانحياز: هابط ما دام 1.1600 يشكل سقفًا، مع 1.1500 كهدف أول و1.1450 كهدف ثانٍ. ويُعد إغلاق يوم الاثنين دون كلا المتوسطين الأول من نوعه منذ أواخر يوليو، كما أن مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي، وهو مقياس للزخم، يقف قرب 18 وما زال يتراجع. الحركة ممتدة أكثر من كونها انتهت. ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 1.1600، ما يعيد الزوج فوق كلا المتوسطين.

الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD