الفرنك السويسري: ضعف قبل تجدد القوة – Commerzbank

يرى مايكل فيستر، محلل العملات الأجنبية لدى Commerzbank، أن الفرنك السويسري (CHF) سيظل تحت الضغط حتى عام 2026 مع قيام الأسواق تدريجياً باستبعاد توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري (SNB). ويشير إلى ضعف التضخم في سويسرا، ومحدودية قدرة البنك الوطني السويسري على التدخل، واتساع فروق أسعار الفائدة مقارنةً بالبنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكنه يتوقع أن يتعافى الفرنك في عام 2027، مع استقرار EUR/CHF قرب 0.94 في الربع الثالث.

توقعات SNB تحدّ من مكاسب CHF على المدى القريب

"قبل بضعة أسابيع، ظهرت تقارير تشير إلى أن البنك الوطني السويسري قد يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2027. وعلى الرغم من هذه التقارير، لا تزال السوق تسعّر أول رفع لأسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2027. ويبدو هذا غير مرجح، بالنظر إلى اتجاه التضخم الحالي."

"نعتقد بقوة أن التضخم في سويسرا من المرجح أن يظل ضعيفاً خلال الأشهر المقبلة. ونتيجة لذلك، سيتعين على السوق تعديل توقعاتها تدريجياً. وعلى الرغم من التقارير المتعلقة بالتوقعات الداخلية للبنك الوطني السويسري، لا يزال من المتوقع أول رفع لأسعار الفائدة بحلول منتصف العام المقبل."

"لكن من المرجح أن يكون البنك الوطني السويسري مرتاحاً تماماً لرؤية هذه التوقعات تُستبعد تدريجياً من التسعير. وإذا رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثانية في سبتمبر، كما نتوقع، فسيتسع فارق أسعار الفائدة أكثر. وهذا سيزيد من الضغط الهبوطي على الفرنك."

"ومن ثم، من المرجح أن يواصل الفرنك السويسري مواجهة صعوبات حتى نهاية العام، قبل أن يتعافى في العام المقبل."

"أما على المدى المتوسط، فمن غير المرجح أن يتمكن البنك الوطني السويسري من منع الفرنك من الارتفاع مجدداً. وبمجرد أن يتم استبعاد ما تبقى من توقعات رفع أسعار الفائدة من التسعير، ستتضح مرة أخرى محدودية خيارات البنك الوطني السويسري لإضعاف الفرنك: فهو غير مستعد للتدخل بشكل أكثر قوة، كما أن قدرته على خفض أسعار الفائدة محدودة."

"لذلك، ما زلنا نتوقع أن يستقر EUR/CHF عند 0.94 بحلول نهاية الربع الثالث."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)