الفرنك السويسري يحافظ على استقراره وسط الطلب على الملاذات الآمنة

الفرنك السويسري يرتفع مع تنامي الطلب على الملاذات الآمنة بفعل حذر الأسواق وتوقعات الجمود السياسي.
مكاسب الدولار الأمريكي تظل محدودة مع تراجع عوائد السندات الأمريكية وتقليص الرهانات على رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
توقعات بإبقاء البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة دون تغيير مع تأكيد رئيسه شليغل استمرار احتواء الضغوط التضخمية في سويسرا.

يستقر زوج USD/CHF دون تغيير بعد تعويض خسائره اليومية، ويتداول قرب 0.8170 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. وقلّص الزوج خسائره اليومية مع تلقي الدولار الأمريكي (USD) دعمًا وسط حذر واسع النطاق في الأسواق. ويترقب المستثمرون تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي (NFP) المرتقب، الذي يُتوقع أن يؤدي دورًا حاسمًا في تشكيل توقعات الأسواق لقرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

لكن تراجع عوائد السندات الأمريكية قد يحد من مكاسب الدولار. فقد دفع الفوز الكاسح للديمقراطيين أسعار النفط إلى الانخفاض، وسط تكهنات بأن الانتخابات ستُسرّع إنهاء الحرب مع إيران، ما دفع المتداولين أيضًا إلى تقليص رهاناتهم على رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة. وتُسعّر الأسواق حاليًا احتمالًا يقارب 70.9% لرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. كذلك، عزّز فوز الديمقراطيين توقعات حدوث جمود سياسي في واشنطن، ما قد يقيّد الإنفاق الحكومي ويؤدي في نهاية المطاف إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

ارتفع الفرنك السويسري (CHF) بعدما عزّز الفوز الكاسح للديمقراطيين توقعات تشديد الضوابط التنظيمية على التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وزاد الطلب على الملاذات الآمنة. وقد تؤدي هذه النتيجة أيضًا إلى جمود سياسي وتزيد احتمالات تقييد الإنفاق العام في الولايات المتحدة. غير أن ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة قد يدفع المتداولين إلى تصفية صفقات اقتراض الفرنك للاستثمار في أصول أعلى عائدًا، وهي صفقات استفادت سابقًا من اتساع فارق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة وشكّلت ضغطًا كبيرًا على الفرنك. وظلت تكاليف الاقتراض في سويسرا الأدنى عالميًا لأكثر من عام، ما جعل الفرنك عملة تمويل جذابة للاستثمارات ذات العوائد الأعلى.

وخلال الفترة المقبلة، لا يُتوقع أن يرفع البنك الوطني السويسري (SNB) أسعار الفائدة في الأجل القريب. وتدعم تصريحات رئيسه شليغل هذا التوجه، إذ أكدت استمرار احتواء الضغوط التضخمية في سويسرا. ورغم ارتفاع التضخم السويسري في أكتوبر بفعل زيادة تكاليف الطاقة وضعف الفرنك، فإن ارتفاع قيمة العملة لاحقًا قد يساعد على تخفيف ضغوط التكاليف المستوردة.

يحافظ محللو مجموعة UOB على نظرة سلبية حذرة لزوج USD/CHF على مدى أسبوع إلى ثلاثة أسابيع، مشيرين إلى أن الزوج لم يؤكد بالكامل بعد امتداد الهبوط إلى مستويات أدنى. ويذكّرون بقولهم: «تماشيًا مع نظرتنا السلبية للدولار الأمريكي منذ أواخر الأسبوع الماضي، شددنا أمس على أن الدولار الأمريكي "يجب أن يكسر مستوى 0.8140 ويستقر دونه قبل توقع مزيد من التراجع". وأضفنا أن "المستوى التالي الذي ينبغي مراقبته دون 0.8140 هو 0.8110"».

ورغم أن زوج USD/CHF «كسر مستوى 0.8140»، فإنه «ارتد لاحقًا ليغلق عند 0.8168 (-0.46%)»، ما يعني أن الإغلاق لم يؤكد كسرًا واضحًا لهذا المستوى. ومع ذلك، تشير مجموعة UOB إلى أنه «في ضوء الهبوط الحاد إلى 0.8124، ثمة فرصة لأن يختبر الدولار الأمريكي مستوى 0.8110 قبل أن تزداد احتمالات التعافي». وعلى الجانب الصعودي، يشدد المحللون على أن «اختراق مستوى 0.8205 (كانت "المقاومة القوية" عند 0.8220 أمس) سيعني أن مستوى 0.8110 لم يعد هدفًا مرتقبًا»، ما يجعل 0.8205 الحاجز الرئيسي الذي من شأن اختراقه إبطال سيناريو الهبوط في الأجل القريب.

أسئلة شائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرّك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. ويُعد من بين العملات العشر الأكثر تداولًا عالميًا، إذ تتجاوز أحجام تداوله حجم الاقتصاد السويسري بكثير. وتتحدد قيمته بناءً على معنويات السوق العامة، ومتانة الاقتصاد المحلي، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، إلى جانب عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وأُلغي هذا الربط بصورة مفاجئة، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وأثار اضطرابًا في الأسواق. ورغم انتهاء العمل بالربط، تميل تحركات الفرنك إلى الارتباط الوثيق بتحركات اليورو، نظرًا إلى اعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعد الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعد الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أي عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات اضطراب الأسواق. ويرجع ذلك إلى مكانة سويسرا في نظر العالم؛ فاقتصادها المستقر، وقطاعها التصديري القوي، واحتياطيات بنكها المركزي الكبيرة، ونهجها السياسي الراسخ القائم على الحياد في النزاعات العالمية، تجعل عملتها خيارًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن الابتعاد عن المخاطر. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الفرنك مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا، بواقع اجتماع واحد كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا أقل من 2%. وعندما يتجاوز التضخم المستوى المستهدف، أو يُتوقع تجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح ارتفاع الأسعار برفع سعر الفائدة الأساسي. وتدعم أسعار الفائدة المرتفعة الفرنك السويسري (CHF) عمومًا، لأنها تؤدي إلى زيادة العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في قيمة الفرنك السويسري (CHF). ويتسم الاقتصاد السويسري بالاستقرار عمومًا، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات قد يحرّك الفرنك. وبوجه عام، يدعم النمو الاقتصادي القوي وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تتراجع قيمته.

كيف تؤثر السياسة النقدية لمنطقة اليورو في الفرنك السويسري؟

نظرًا إلى صغر اقتصاد سويسرا وانفتاحه، فإنه يعتمد بدرجة كبيرة على متانة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع نطاقًا الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا أساسيًا لها، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). وفي ظل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين تحركات اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أي إنه يقترب من الارتباط التام.

المقال التالي