يرتفع الفرنك السويسري مع تراجع الدولار الأمريكي وسط انحسار احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

يتراجع زوج USD/CHF مع تراجع رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، ما يضغط على الدولار الأمريكي.
تحد عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة والمخاوف المستمرة بشأن التضخم الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة من المزيد من مكاسب الفرنك السويسري.
يرى محللو Commerzbank أن SNB سيظل مركزًا على التضخم بدلًا من رفع أسعار الفائدة بشكل فوري.

يوسّع زوج USD/CHF خسائره لليوم الثاني على التوالي، ليتداول قرب مستوى 0.8290 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. ويتراجع الزوج مع معاناة الدولار الأمريكي (USD) في ظل انحسار رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، إذ تسعّر الأسواق احتمالًا يقارب 28% لرفع الفائدة في أكتوبر وفقًا لأداة CME FedWatch.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ومع ذلك، قد يستعيد الدولار الأمريكي توازنه بسبب المخاوف المستمرة بشأن التضخم الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة، وتوقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر. وقد شهدت تكاليف الاقتراض المرجعية تحركات ديناميكية، مع استقرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات و30 سنة قرب 5.25% و5.62% على التوالي، بعد تراجعها من أعلى مستوياتها في عدة عقود، إذ أثار عدم الاستقرار المالي والسياسي في فرنسا طلبًا على أصول الملاذ الآمن.

وعلى الرغم من ذلك التراجع، لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب أعلى مستوياتها منذ عام 2002. ويدعم هذا التموضع توقعات المزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، والمرونة الأساسية في الاقتصاد الأمريكي، وتزايد المخاوف بشأن المسارات المالية ومسارات الدين طويلة الأجل للبلاد.

يواصل المتداولون مراقبة المؤشرات الاقتصادية بحثًا عن إشارات بشأن اتجاه السياسة النقدية، مع تركيز الانتباه على بيانات الوظائف غير الزراعية المقبلة. ويتوقع الاقتصاديون إضافة 90,000 وظيفة، وهو تباطؤ ملحوظ مقارنة بـ 162,000 في الشهر السابق، في حين يُتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.1%.

بيانات سويسرا القوية للربع الثاني تدفع إلى تفاؤل حذر فقط لدى Commerzbank

يشير محللو Commerzbank إلى أن «أرقام النمو في سويسرا للربع الثاني أثارت ضجة كبيرة خلال الأسابيع الأخيرة»، حيث استحوذ التوسع القوي بشكل مفاجئ بنسبة 1.9% على أساس فصلي على اهتمام كبير. ومع ذلك، يؤكدون أن هذا الأداء كان مدفوعًا إلى حد كبير بصافي الصادرات، ولا سيما إلى منطقة اليورو باستثناء ألمانيا، وليس بانتعاش محلي واسع النطاق. ونظرًا للتقلبات الكامنة في صافي الصادرات، يظل Commerzbank حذرًا، إذ رفع توقعاته لنمو عام 2026 بشكل طفيف فقط إلى «2%»، ويتوقع أن يظل SNB مركزًا على ديناميكيات التضخم بدلًا من الاستجابة برفع فوري لأسعار الفائدة.

من المتوقع أن يعطي SNB الأولوية لترسيخ التضخم بدلًا من الاستجابة السريعة في السياسة

يرى محللو Commerzbank أن المفاجأة الإيجابية الأخيرة في النمو السويسري لا تبرر بحد ذاتها تحولًا فوريًا في سياسة SNB. ووفقًا لرأيهم، «فإن SNB لا يحتاج بالتالي إلى التفاعل مباشرة مع القوة المتجددة في أرقام النمو عبر رفع أسعار الفائدة؛ إذ يمكنه التركيز في الوقت الراهن على تثبيت الضغوط التضخمية ضمن منتصف النطاق المستهدف»، ما يشير إلى أن البنك المركزي سيظل أكثر اهتمامًا بتفويضه المتعلق بالتضخم من التقلبات قصيرة الأجل في النشاط الاقتصادي.

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تدفع الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسببًا في اضطراب في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا – مرة كل ربع سنة، وهو أقل من البنوك المركزية الكبرى الأخرى – لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وتكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتمتع الاقتصاد السويسري عمومًا بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي بالنسبة إلى سويسرا، وبالتالي بالنسبة إلى الفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.

المقال التالي