البيزو المكسيكي: مخاطر في ظل تثبيت بنك المكسيك أسعار الفائدة – رابوبنك

يتوقع فريق RaboResearch التابع لرابوبنك، الذي يضم Molly Schwartz وChristian Lawrence، أن يُبقي بنك المكسيك «بانكسيكو» سعر الفائدة لليلة واحدة عند 6.50% في 5 نوفمبر وحتى نهاية عام 2027، رغم التوقعات برفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. ويشير الفريق إلى أن تقلّص فارق أسعار الفائدة أضعف البيزو المكسيكي بالفعل، وأن مزيدًا من التباعد عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يدفع زوج USD/MXN إلى الارتفاع، في حين يظل التضخم تحت السيطرة في مكوناته الأساسية.

حساسية البيزو لتباعد مسارات أسعار الفائدة

«نتوقع أن يُبقي بانكسيكو سعر الفائدة لليلة واحدة عند 6.50% في اجتماع 5 نوفمبر، بما يتماشى مع التوقعات الضمنية المستخلصة من تسعير الأسواق، ومع وسيط توقعات المحللين الذين استطلعت بلومبرغ آراءهم. وفي اجتماع 24 سبتمبر، عدّل البنك بيانه بصورة ملموسة ليمنح نفسه مرونة أكبر للابتعاد عن مستوى الفائدة البالغ 6.50% الذي كان قد أبقى عليه سابقًا».

«أقرّ Heath أيضًا ببعض التحديات التي قد تنشأ إذا تباعدت سياسة بانكسيكو عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ولا سيما أثر ذلك على البيزو. وبالفعل، ضعف البيزو بشكل ملحوظ عقب اجتماع سبتمبر، إذ قفز زوج USD/MXN من مستويات دون 17 إلى ما يقارب 19، وتفاقمت هذه الحركة مع ارتفاع التقلب الضمني لأجل 3 أشهر. وكان المحرك الرئيسي لهذه الحركة هو الاعتقاد بأننا سنشهد مزيدًا من التقلّص في فارق أسعار الفائدة».

«في مثل هذا السيناريو، قد يؤدي ضعف البيزو إلى تأجيج التضخم في المكسيك بدرجة أكبر، لكن بما أن التضخم في المكسيك تحت السيطرة نسبيًا في السلع والخدمات الأساسية، فمن المرجح أن يتمكن الاقتصاد من استيعاب ضعف البيزو. وفي المقابل، يضغط ارتفاع البيزو على الطلب الخارجي على الصادرات الزراعية المكسيكية، ما من شأنه أن يثقل كاهل اقتصاد يعاني بالفعل من التباطؤ».

«رغم المخاطر القائمة على التضخم في المكسيك، تميل توقعات السوق حاليًا إلى ترجيح خفض بانكسيكو أسعار الفائدة في الأجل القصير، إذ يتوقع عدد من المحللين الذين استطلعت بلومبرغ آراءهم خفضًا في هذا الاجتماع ليصل سعر الفائدة إلى 6.25%. لكننا نرى أن تقلب التضخم العام المقاس بمؤشر أسعار المستهلكين واستمرار المخاطر المرتبطة بالطاقة يجعلان البنك مترددًا في رفع الفائدة في الوقت الراهن، ونُبقي على توقعنا بتثبيتها عند 6.50%».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. اعرف المزيد.)