الروبية الإندونيسية: مزيج السياسات يدعم العملة والتحديات مستمرة – كومرتس بنك

يشير Charlie Lay والدكتور Henry Hao من كومرتس بنك إلى أن بنك إندونيسيا أبقى سعر الفائدة الرئيسي (BI-Rate) عند 5.75%، مع تشديد أوضاع السيولة عبر رفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع وخفض متطلبات الاحتياطي لدعم الروبية الإندونيسية. ويوضحان أن الروبية لا تزال تحت الضغط رغم حوافز التحوط والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، إذ عاد زوج USD/IDR إلى ما فوق 18,000، وتراجعت العملة بنسبة 7.3% منذ بداية العام.

بنك إندونيسيا يوازن بين استقرار سوق الصرف والنمو

«أبقى بنك إندونيسيا سعر الفائدة الرئيسي (BI-Rate) دون تغيير عند 5.75% في اجتماعه في أكتوبر، وسط انقسام توقعات السوق. ففي استطلاع أجرته بلومبرغ وشمل 38 محللًا، توقع نحو نصفهم عدم إجراء أي تغيير، بينما توقع النصف الآخر رفع الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس. واستند مؤيدو رفع الفائدة إلى استمرار ضعف الروبية الإندونيسية وخروج رؤوس الأموال، عقب تحذير MSCI من احتمال خفض تصنيف إندونيسيا من سوق ناشئة إلى سوق مستقلة. ويمثل القرار رابع تثبيت متتالٍ للفائدة بعد زيادات تراكمية بلغت 100 نقطة أساس خلال مايو ويونيو».

«بدلًا من رفع سعر الفائدة الرئيسي، اعتمد بنك إندونيسيا مجموعة من الإجراءات لدعم الروبية مع الحرص على عدم الإضرار بزخم النمو. ورفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.00%، وخفّض نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك بمقدار 200 نقطة أساس على مرحلتين، لتصل إلى 7% بحلول ديسمبر، وزاد الحوافز المقدمة للمستثمرين الأجانب للتحوط من انكشافهم على الروبية عبر العقود الآجلة المحلية غير القابلة للتسليم (DNDF)».

«لا تزال آفاق الروبية الإندونيسية تواجه تحديات رغم جهود بنك إندونيسيا لجذب التدفقات الأجنبية. فقد عاد زوج USD/IDR إلى الارتفاع فوق 18,000 عقب الإعلان. وتراجعت الروبية بنسبة 7.3% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام. وبحسب التقارير، جذبت حوافز التحوط التي يقدمها بنك إندونيسيا تدفقات أجنبية بقيمة 9.9 مليار دولار أمريكي منذ يونيو، لكن هذه الإجراءات قد لا تكفي لتعويض استمرار خروج استثمارات المحافظ، لا سيما إذا مضت MSCI قدمًا في خفض التصنيف المقترح. كما أن اتساع عجز الحساب الجاري وارتفاع العوائد العالمية يجعلان الروبية عرضة للضغوط».

«على المدى القريب، نتوقع أن يواصل بنك إندونيسيا تفضيل التدخل في سوق الصرف الأجنبي، والعوائد الجذابة قصيرة الأجل، وحوافز التحوط. ولا يُستبعد تمامًا رفع الفائدة مجددًا بمقدار 25 نقطة أساس إذا تجددت ضغوط البيع القوية على الروبية. ولن يعتمد التعافي المستدام للروبية على استجابة بنك إندونيسيا على صعيد السياسة النقدية فحسب، بل أيضًا على تحسن الأوضاع المالية العالمية واستعادة ثقة المستثمرين الأجانب في الأصول الإندونيسية».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)