الاحتياطي الفيدرالي: نمو جانبي وتضخم عنيد – TD Securities
يتوقع اقتصاديّا الولايات المتحدة في TD Securities، أوسكار مونوز وإيلي نير، أن يتحرك نمو الناتج الأمريكي بشكل جانبي في عام 2026، إذ إن صدمة النفط المستمرة والمخاطر المرتبطة بإيران ستُبقي الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير حتى نهاية العام. ويريان أن نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) سيكون أقل قليلًا من الاتجاه العام، وأن البطالة ستبقى قرب 4.3%، وأن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأساسي وتضخم PCE الأساسي سيظلان فوق 2%، مع استئناف تراجع التضخم تدريجيًا فقط في عام 2027.
من المتوقع أن يُبقي Fed السياسة النقدية دون تغيير لفترة ممتدة
"نتوقع أن يتحرك نمو الناتج بشكل جانبي هذا العام، بما يعكس الأثر المستمر لصدمة النفط. ويطرح الصراع مع إيران مخاطر ركود تضخمي، ونتوقع أن تُبقي هذه المخاطر Fed دون تغيير طوال العام. وقد دعمت تقنيات الذكاء الاصطناعي والمستهلكون ذوو الدخل المرتفع النمو الأساسي."
"من المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) أقل قليلًا من الاتجاه العام في عام 2026، لينهي العام عند 2.1% على أساس الربع الرابع إلى الربع الرابع. ومن شأن النمو المستقر أن يؤدي إلى بقاء معدل البطالة منخفضًا عند 4.3% بحلول الربع الرابع من 2026. وقد أشار سوق العمل إلى الاستقرار، وبينما نتوقع استمرار ذلك، فإن ارتفاع تكاليف المدخلات الناتج عن صدمة النفط يخلق مزيدًا من عدم اليقين، ما قد يضغط على التوظيف. ونمنح احتمالًا بنسبة 25% لدخول الولايات المتحدة في ركود خلال العام المقبل."
"مع تعرض سلاسل الإمداد لضغوط، لا نرى أن حدوث تراجع كبير في التضخم أمر ممكن هذا العام. ونتوقع أن يبلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأساسي 2.6% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2026، لينهي العام عند مستوى أعلى مما بدأه. والأرقام مرتفعة بالمثل من حيث PCE الأساسي. ومن المرجح أن ينتقل معظم أثر ارتفاع أسعار النفط إلى التضخم الرئيسي. ونتوقع استئناف تراجع التضخم تدريجيًا في عام 2027."
"نتوقع أن يبقى Fed دون تغيير طوال أفق توقعاتنا. ومن المرجح أن يظل التضخم مرتفعًا خلال ما تبقى من العام، كما أن سوق العمل استقر، ما يتيح للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) تحويل تركيزها إلى تفويضها المتعلق بالتضخم. وإذا تحرك Fed هذا العام، فنعتقد أن هذا التحرك سيكون على الأرجح رفعًا للفائدة لا خفضًا لها. وفي ظل إدارة جديدة تتبنى دالة رد فعل أقل وضوحًا، ستزداد أهمية الاعتماد على البيانات في تحديد المسار المقبل للسياسة النقدية."
"ستظل التوقعات متغيرة في ظل عدم اليقين المحيط بالتطورات في إيران وبكيفية تنفيذ إدارة ترامب للسياسات الجديدة المتعلقة بالتجارة والمالية العامة والتنظيم والهجرة. كما تظل التطورات الجديدة في الأسواق المالية وأي تصعيد إضافي في الصراعات الجيوسياسية من المخاطر الرئيسية التي تهدد توقعاتنا الاقتصادية على امتداد أفق التوقعات."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
