الاحتياطي الفيدرالي: زيادة أخرى للفائدة في 2026 يعقبها مسار أكثر غموضًا – BNY

يتمسك John Velis من BNY Markets برأيه بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مرة إضافية في ديسمبر للحفاظ على مصداقيته بعد قراره الأخير بتثبيتها. ويرى أن الآفاق تزداد غموضًا مع الاقتراب من عام 2027، معتبرًا أن التضخم مدفوع أساسًا بعوامل العرض وأن توقعات التضخم لا تزال مستقرة. ويشكك في قدرة رفع أسعار الفائدة على معالجة ضغوط العرض، لكنه يحذر من أن المخاطر المرتبطة بجانب الطلب قد تبرر مزيدًا من التشديد لاحقًا.

رفع للفائدة في ديسمبر ثم مسار غير واضح في 2027

«بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتوقع الأسبوع الماضي بتثبيت أسعار الفائدة، نتمسك برأينا بأن الفائدة ستُرفع مرة إضافية في ديسمبر من هذا العام، حفاظًا على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. ومع الاقتراب من عام 2027، تبدو الصورة أكثر غموضًا بكثير».

«نعم، لا يزال التضخم مرتفعًا، وموجة ارتفاع أسعار النفط الأخيرة ستُبقي بلا شك الضغوط على الأسعار. وقد أكدنا، وما زلنا نؤكد، أن التضخم مدفوع أساسًا بعوامل العرض، وأن توقعات التضخم لا تزال راسخة على المدى الطويل».

«لسنا مقتنعين بأن رفع أسعار الفائدة سيكون قادرًا على كبح ضغوط العرض، فهو في الواقع أداة لإدارة الطلب. ومع ذلك، يجدر ترقب ما إذا كانت ضغوط من جانب الطلب ستظهر في عام 2027، وعندها سيكون استخدام أسعار الفائدة لمعالجتها مناسبًا».

«لفت انتباهنا إلى حد ما تأكيد وارش، خلال المؤتمر الصحفي الأسبوع الماضي، أن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر أدى إلى تشديد الأوضاع المالية بدرجة ملموسة؛ فباستثناء التقلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في أكتوبر، لا توجد أدلة تُذكر على امتداد هذا التشديد إلى مختلف قطاعات الاقتصاد الحقيقي».

«ومع ذلك، إذا استمر القلق في الأسواق المالية، فستتشدد الأوضاع بصورة طبيعية، ما سيقلل عدد مرات رفع الفائدة اللازمة في عام 2027 عن المرتين اللتين تسعّرهما الأسواق حاليًا».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)