اليورو: التعافي مستمر مع تراجع العملة – BNY

يجادل Geoff Yu من BNY بأن تعافي منطقة اليورو لا يزال سليماً حتى مع تراجع اليورو (EUR). وتشير مؤشرات مديري المشتريات لقطاع التصنيع واستطلاعات الأعمال في ألمانيا وعبر أوروبا إلى تعزز الطلب، في حين يضغط الإجهاد المالي والموقف الأكثر تيسيراً من البنك المركزي الأوروبي (ECB) على العملة. ويحافظ البنك على وجهة نظره بأن اليورو سيتراجع رغم الأداء الاقتصادي الأقوى.

النمو صامد مع تراجع اليورو

"في الشهر الماضي، جادلنا بأن اقتصاد منطقة اليورو كان يتعافى، مدفوعاً بمكاسب واسعة النطاق في قطاع التصنيع. وقد استقر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو عند أعلى مستوى له في أربع سنوات في سبتمبر، بينما يتوسع إنتاج المصانع بأسرع وتيرة له في نحو خمس سنوات. وتواصل الطلبات الجديدة والطلبيات المتراكمة الارتفاع، ما يشير إلى تعزز واضح في الطلب."

"لم تمنع البيانات الأقوى ورفعاً آخر لأسعار الفائدة من ECB تراجع سعر الصرف الفعّال الاسمي لليورو بنسبة 1.4% منذ بداية سبتمبر. وقد بدأ هذا التراجع قبل وقت طويل من تحول المخاوف بشأن الوضع المالي لفرنسا إلى مصدر رئيسي للضعف والتقلبات. وفي ذلك الوقت، كان اليورو مقوماً بأعلى من قيمته العادلة، وبدا أن توقعات أسعار الفائدة مبالغ فيها، في حين أن محدودية المراكز المدينة والتحوط تركت مجالاً للتعديل."

"كانت Lagarde قد أقرت بالفعل بأن المستويات الحالية لأسعار الفائدة قصيرة الأجل من شأنها أن «تباطئ النمو». كما أن التحركات الأخيرة في أسواق السندات العالمية تشدد الأوضاع المالية بشكل أكبر عبر القناة المالية، وهي نقطة رددها كبير الاقتصاديين في ECB، Philip Lane. وقد أعلنت الحكومة الفرنسية عن إجراءات لضبط المالية العامة، ومن المتوقع إقرار التشريع في الربع الرابع."

"وبناءً على ذلك، تراجعت توقعات أسعار الفائدة لدى ECB بنهاية العام إلى ما دون مستويات ما قبل القرار، ما زاد من ضعف EUR."

"وعلى خلاف ما حدث في 2011–2012، لا نرى انتقالاً لتقلبات OAT إلى أسواق FX. ولا تزال التقلبات المحققة لعشرة أيام في EURUSD ضمن نطاقها منذ مايو، حتى مع ارتفاع التقلبات المحققة في عقود OAT الآجلة. وقد ساعد تراجع ECB عن توجيهاته الصارمة بشأن أسعار الفائدة بالفعل في تهدئة التقلبات."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)