استقر الدولار الكندي مع تعويض تراجع أسعار النفط لضعف الدولار الأمريكي

• يتداول زوج USD/CAD قرب مستوى 1.3940 يوم الخميس، دون تغير يُذكر خلال اليوم.
• تباطأ تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بأكثر من المتوقع في يوليو، في حين ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية.
• تراجعت أسعار النفط إلى ما دون 80 دولارًا، ما ضغط على الدولار الكندي ومنع زوج USD/CAD من عكس ضعف الدولار الأمريكي بشكل كامل.

يتداول زوج USD/CAD قرب مستوى 1.3940 يوم الخميس وقت كتابة هذا التقرير، دون تغير يُذكر خلال اليوم. ولا يزال الزوج عالقًا بين قوتين متعارضتين: إذ يضعف الدولار الأمريكي (USD) عقب صدور بيانات أمريكية أضعف من المتوقع، بينما يواجه الدولار الكندي (CAD) صعوبات في ظل تراجع أسعار النفط.

اشتد الضغط على العملة الأمريكية عقب صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة. وظلت أسعار المنتجين دون تغيير على أساس شهري في يوليو، بعد تراجع مُعدّل بنسبة 0.1% في يونيو، مقارنة بارتفاع نسبته 0.2% كانت الأسواق تتوقعه. وعلى أساس سنوي، تباطأ مؤشر أسعار المنتجين بشكل حاد إلى 4.7% من 5.5% في يونيو، ليأتي دون إجماع السوق البالغ 4.9%. كما أظهرت الضغوط التضخمية الأساسية علامات على الاعتدال. وارتفع المؤشر الأساسي لأسعار المنتجين، الذي يستثني المكونات الأكثر تقلبًا، بنسبة 0.2% على أساس شهري في يوليو، بعد ارتفاع مُعدّل نسبته 0.4% في يونيو، وأقل من التوقعات البالغة 0.3%. وعلى أساس سنوي، تباطأ المؤشر إلى 4.2% من 4.7% سابقًا.

تعزز هذه الأرقام إشارة تباطؤ التضخم التي حملتها بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الصادرة يوم الأربعاء. ويؤدي التراجع المتزامن في تضخم المستهلكين والمنتجين إلى تقليص الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي (Fed) للإبقاء على موقف نقدي تقييدي.

كما قدمت بيانات سوق العمل الأمريكية الصادرة يوم الخميس دعمًا محدودًا للدولار الأمريكي. فقد ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 209 آلاف في الأسبوع المنتهي في 8 أغسطس، مقارنة مع 200 ألف في الأسبوع السابق، وبأعلى من التوقعات عند 202 ألف. في المقابل، تراجعت طلبات إعانة البطالة المستمرة بمقدار 22 ألفًا إلى 1.777 مليون في الأسبوع المنتهي في 1 أغسطس.

وفي هذا السياق، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، إلى ما دون مستوى 100 مجددًا بعد أن سجل أعلى مستوى له في أسبوعين في وقت سابق من يوم الخميس. ويتداول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين قرب 4.14%، وهو أدنى مستوى له منذ 17 يوليو.

ومع ذلك، فإن ضعف الدولار الأمريكي ليس كافيًا لإحداث تراجع كبير في زوج USD/CAD. إذ لا يزال الدولار الكندي تحت الضغط مع هبوط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأمريكي إلى ما دون 80 دولارًا يوم الخميس وقت النشر. وبما أن كندا من كبار مصدري النفط، فإن انخفاض أسعار الطاقة يميل إلى الضغط على عملتها.

ومع ذلك، قد تحد المخاطر الجيوسياسية من مزيد من التراجع في أسعار النفط. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن الولايات المتحدة تفرض «سيطرة كاملة» على الممر المائي الاستراتيجي وسط استمرار التوترات بين واشنطن وطهران وتعثر المحادثات الدبلوماسية. كما تسعى إدارة ترامب إلى زيادة الضغط الاقتصادي على إيران، بما في ذلك عبر عقوبات أوسع وإجراءات تهدف إلى تقييد صادرات النفط الإيرانية.

لذلك، يظل زوج USD/CAD قريبًا من حالة التوازن حول 1.3940، إذ يضغط تراجع التضخم الأمريكي وارتفاع طلبات إعانة البطالة وانخفاض عوائد السندات على الدولار الأمريكي، بينما تمارس أسعار النفط الأضعف في الوقت نفسه ضغوطًا على الدولار الكندي.

باركين يشير إلى ضغوط سعرية متجذرة لكنه لا يصل إلى حد إعطاء إشارة واضحة لرفع الفائدة

قدم باركين من الاحتياطي الفيدرالي رسالة تتسم بحذر معتدل، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 6/10، وهي أعلى قليلًا فقط من المتوسط التاريخي البالغ 5.8/10، ما يشير إلى نبرة تتماشى عمومًا مع الخط الأساسي المعتمد. وتؤكد الملاحظة الرئيسية بأن مسألة الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة «لا تزال سؤالًا مفتوحًا» وجود حالة من عدم اليقين الحقيقي بشأن مسار العودة إلى تضخم عند 2%، مع الموازنة بين المخاوف من الضغوط السعرية المتجذرة والحجج القائلة إن التضخم سيتراجع مع انحسار الصدمات وبقاء التعويضات معتدلة. وبوجه عام، يميل الخطاب بدرجة طفيفة إلى التشدد فيما يتعلق بمخاطر التضخم، لكنه يتوازن مع الإقرار بأن كثيرين داخل الاحتياطي الفيدرالي يرون أن السياسة الحالية تقييدية بالفعل بالقدر الكافي لخفض التضخم.

وانخفض مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 2.36 نقطة إلى 135.56، ما يشير إلى تراجع متواضع في التشدد المتصور عقب الخطاب. ورغم هذا الانخفاض، لا يزال المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، ما يدل على أن تواصل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يُفسَّر على أنه متشدد في المجمل، حتى مع أن نبرة باركين الدقيقة خففت الموقف قليلًا مقارنة بالقراءات السابقة.

النبرة المتشددة لهاماك الداعية إلى رفع فوري للفائدة تعزز توجه الاحتياطي الفيدرالي

قدمت هاماك من الاحتياطي الفيدرالي رسالة أكثر تشددًا بشكل واضح، إذ بلغت درجة FXS Speechtracker 8.2/10 مقابل متوسط تاريخي عند 7.3/10، ما يبرز تركيزًا أقوى من المعتاد على التشديد. وتشير الدعوة المتكررة إلى «رفع الفائدة الآن» في ظل سوق عمل مستقرة، وتضخم واسع النطاق، وظروف سياسة غير تقييدية، إلى تفضيل واضح لزيادات استباقية ومبكرة لمنع فرط السخونة. ومن المرجح أن يُفسَّر هذا المزيج من النمو المرن، وتفاؤل الشركات، والحاجة المعلنة إلى التشدد النقدي، على أنه داعم للدولار وسلبي للأصول الحساسة للمخاطر.

وارتفع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 1.33 نقطة إلى 137.92، ما يعزز أن النبرة العامة للاحتياطي الفيدرالي لا تزال راسخة في منطقة التشدد وبفارق واضح فوق خط الحياد عند 100. ويؤكد تزامن قراءة أعلى للمؤشر مع ارتفاع درجة FXS Speechtracker أن تصريحات هاماك دفعت توقعات السوق نحو مسار سياسة أكثر تشددًا، مع ما يحمله ذلك من تداعيات على قوة الدولار وارتفاع عوائد الآجال القصيرة.

الدولار الكندي يترقب التعافي مع تحسن آفاق بنك كندا وتعافي الاقتصاد الحقيقي ببطء

يشدد خبراء الاقتصاد في Commerzbank على أن التحسن الأخير في البيانات الخارجية وبيانات النمو في كندا لا يعود إلا بدرجة محدودة إلى الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة. ويشيرون إلى أنه «في حين أنه من الصحيح أن الصادرات الأمريكية على وجه الخصوص ارتفعت بشكل ملحوظ منذ مارس - وهو اتجاه يُعزى على الأرجح إلى الصراع في إيران - فإن هذه الأرقام غير معدلة وفقًا للأسعار. وبالقيمة الحقيقية، بلغت صادرات الطاقة أدنى مستوياتها في أغسطس من العام الماضي، وهي ترتفع باطراد منذ ذلك الحين؛ وكان الاتجاه منذ مارس أقرب إلى الاستمرار منه إلى التسارع».

وبرأيهم، فإن الخلفية الأوسع تتمثل في تعافٍ تدريجي تقوده العوامل المحلية. وكتبوا: «تشير أرقام سوق العمل أيضًا إلى أن القاع قد تم بلوغه الصيف الماضي. ويشكل قطاع إنتاج السلع جزءًا صغيرًا فقط من سوق العمل أصلًا، وضمن قطاع الطاقة لا يعمل سوى جزء ضئيل جدًا من القوة العاملة»، مضيفين أن «أثرًا إيجابيًا من قطاع النفط والغاز على الناتج المحلي الإجمالي لوحظ في أبريل ومايو، لكن هذا لم يكن الحال في مارس، عندما ارتفعت أسعار الطاقة بأكبر قدر. وبالتالي، فإن عودة كندا الأخيرة إلى نمو أقوى كانت مدفوعة أساسًا بقطاعات أخرى».

ويخلص Commerzbank إلى أن «الصراع مع إيران لا يمكنه تغيير ذلك. ولن يبدأ بنك كندا على الأرجح في النظر في رفع أسعار الفائدة إلا بعد أن يتعافى الاقتصاد الحقيقي الكندي بشكل مستدام، وعندها فقط يُرجح أن يتعافى الدولار الكندي». وباختصار، يجادلون بأن «الأرقام تشير إلى أن الاقتصاد الحقيقي يتعافى ببطء لأسباب أخرى. ويشير تعافي مؤشرات مديري المشتريات، وارتفاع الصادرات، وقوة النمو إلى أن حالة عدم اليقين المحيطة بالرسوم الجمركية تنحسر تدريجيًا. وبينما يعني ذلك أن سعر النفط عامل حاسم للدولار الكندي على المدى القصير، فمن المرجح أن تكون المفاوضات مع الولايات المتحدة على المدى المتوسط هي التي تحدد ما إذا كان الانتعاش مستدامًا».

التحليل الفني لزوج USD/CAD

على الرسم البياني للساعة الواحدة، يتداول زوج USD/CAD عند 1.3940 مع ميل هبوطي طفيف على المدى القريب، إذ يستقر السعر دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة عند 1.3943 ودون المتوسط المتحرك البسيط لـ200 فترة عند 1.3990. ويحاول الزوج الاستقرار بعد الاختراق فوق خط اتجاه المقاومة الهابط، الذي يوفر الآن دعمًا قريبًا حول 1.3927، بينما يبقى مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 48.99 قريبًا من المنطقة المحايدة، ما يلمح إلى زخم تماسك أكثر منه اندفاعيًا.

وعلى الجانب الصاعد، تتوافق المقاومة الأولية مع المتوسط المتحرك البسيط لـ100 ساعة عند 1.3943، تليها الحاجز الأفقي قرب 1.3964، ثم المتوسط المتحرك البسيط الأكثر أهمية لـ200 ساعة عند 1.3990، الذي يحد من محاولات التعافي الأوسع. أما على الجانب الهابط، فيُرى الدعم الفوري قرب خط الاتجاه السابق حول 1.3927، قبل الأرضية الأفقية عند 1.3908؛ ومن شأن تحرك مستدام دون هذا المستوى الأخير أن يعزز النبرة الهبوطية ويفتح الطريق أمام خسائر أعمق على الإطار الزمني للساعة.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)