يحافظ الدولار الأسترالي على تماسكه بدعم من موقف متشدد للبنك الاحتياطي الأسترالي وضعف الدولار الأمريكي
- يتداول الدولار الأسترالي بشكل مستقر مقابل الدولار الأمريكي بالقرب من أعلى مستوياته في أكثر من ثلاثة أشهر.
- نائب محافظ RBA هاوزر يبقي الباب مفتوحًا أمام المزيد من تشديد السياسة النقدية.
- قد تحدد بيانات التضخم الأمريكية ما إذا كان Fed سيرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.
يحافظ زوج AUD/USD على تماسكه يوم الثلاثاء مع استمرار معاناة الدولار الأمريكي (USD) في اكتساب الزخم، في حين يواصل الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) دعم الدولار الأسترالي (AUD). وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج قرب مستوى 0.7220، مسجلًا ارتفاعه لليوم الخامس على التوالي ومحومًا حول مستويات شوهدت آخر مرة في منتصف مايو.
ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 98.82 بالقرب من أدنى مستوياته في أكثر من أسبوعين بعد أن استعاد لفترة وجيزة مستوى 99.00. وكان الدولار الأمريكي قد تعزز في وقت سابق من اليوم بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط، مع تفاعل المتداولين مع الهجمات على منشآت الطاقة السعودية.
ومع ذلك، يفتقر تقدم الزوج إلى زخم متابعة قوي، إذ لم يجذب لا الدولار الأسترالي ولا الدولار الأمريكي عمليات شراء قوية. ويبدو أن المتداولين مترددون في اتخاذ مراكز كبيرة قبيل صدور بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع، والتي قد تكون حاسمة في تحديد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (Fed) سيقدم على رفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.
وأظهر أحدث مسح لتوقعات المستهلكين الصادر عن Fed في نيويورك تراجعًا طفيفًا في توقعات التضخم. فقد انخفضت التوقعات لعام واحد إلى 3.58% في أغسطس من 3.63%، بينما تراجع مقياس الثلاث سنوات إلى 3.2% من 3.3%. وظلت توقعات الخمس سنوات دون تغيير عند 3.0%.
وارتفعت توقعات رفع Fed لأسعار الفائدة بعد تقرير الوظائف الأمريكي الأقوى من المتوقع يوم الجمعة، والذي خفف المخاوف بشأن سوق العمل. كما تضيف أسعار النفط المرتفعة إلى مخاطر التضخم وتعزز مبررات تشديد السياسة النقدية. ووفقًا لأداة CME FedWatch Tool، ترى الأسواق احتمالًا يقارب 60% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 15-16 سبتمبر.
وعلى الجانب الأسترالي، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، وقد يشدد السياسة النقدية مرة أخرى في اجتماعه يومي 28-29 سبتمبر. وقال نائب محافظ RBA أندرو هاوزر يوم الثلاثاء: «السؤال بالنسبة لنا هو ما إذا كنا قد فعلنا ما يكفي بشأن أسعار الفائدة أم أننا بحاجة إلى القيام بالمزيد». وأضاف أن هناك «الكثير مما يدعو إلى التفاؤل بشأن الاقتصاد، لكن التضخم يمثل قضية رئيسية».
ويسلط الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman الضوء على أن بيانات التضخم والنمو في أستراليا تتجاوز توقعات RBA، مما يعزز مبررات المزيد من تشديد السياسة النقدية. ويشيرون إلى أن «متوسط CPI الأساسي المقتطع في أستراليا استقر عند 3.6% على أساس سنوي في يوليو، أعلى من توقعات RBA البالغة 3.3% لنهاية العام. وفي الوقت نفسه، بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 2.1% على أساس سنوي في الربع الثاني، متجاوزًا توقعات RBA عند 1.9%».
وبرأيهم، «تدعم البيانات مبررات رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.60% في 29 سبتمبر (مع تسعير احتمال بنسبة 70%)»، إلا أنهم يحذرون من أن «RBA قد ينتظر حتى 3 نوفمبر، بما يتيح له تقييم كل من قراءتي CPI لشهر أغسطس والربع الثالث في 30 سبتمبر و28 أكتوبر على التوالي». وعلى نحو أكثر هيكلية، يضيف BBH أن «العائد الجذاب في أستراليا إلى جانب الانكشاف الاستراتيجي للبلاد على السلع المرتبطة بالطاقة والذكاء الاصطناعي والدفاع، لا تزال تمثل عوامل داعمة رئيسية للدولار الأسترالي».
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). أما التضخم الأساسي فيستبعد العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، والتي قد تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادةً ما يكون حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد CPI الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع CPI الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادةً إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادةً أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته. وبينما لا يزال المستثمرون يشترون الذهب في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن خلال فترات الاضطراب الشديد في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بأصل يدر عائدًا أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
