من المتوقع أن يُظهر تقرير التضخم البريطاني لشهر أغسطس ارتفاعًا في التضخم

• من المتوقع أن يتسارع التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.1% على أساس سنوي في أغسطس من 2.9% في يوليو، مدفوعًا جزئيًا بارتفاع أسعار الطاقة.
• ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع التضخم الأساسي، في حين تلوح في الأفق ضغوط إضافية من أسعار الطاقة والغذاء.
• وتصدر هذه البيانات قبل يوم واحد من قرار بنك إنجلترا، مع توقعات بأن يُبقي صناع السياسات أسعار الفائدة دون تغيير.

سيقوم مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة (ONS) بنشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس، التي تحظى بترقب كبير، يوم الأربعاء عند الساعة 06:00 بتوقيت غرينتش.

وقد يؤدي تقرير التضخم إلى إثارة التقلبات في الجنيه الإسترليني (GBP)، إذ يأتي قبل يوم واحد فقط من قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BoE). ومن المتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75% يوم الخميس، لكن أي تسارع إضافي في ضغوط الأسعار قد يعزز التوقعات برفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

ما المتوقع من تقرير التضخم البريطاني المقبل؟

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة بنسبة 3.1% على أساس سنوي في أغسطس، ارتفاعًا من 2.9% في يوليو، مبتعدًا أكثر عن هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.5% في أغسطس، بعد زيادة بلغت 0.3% في يوليو.

ومن المتوقع أيضًا أن يتسارع التضخم الأساسي، الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، إلى 2.7% على أساس سنوي من 2.6% سابقًا. وقد يؤدي الارتفاع المتزامن في التضخم الرئيسي والأساسي إلى تأجيج مخاوف بنك إنجلترا بشأن استمرار ضغوط الأسعار.

ويأتي التسارع المتوقع في التضخم الرئيسي في وقت لا تزال فيه تداعيات الصراع في الشرق الأوسط تنعكس على تكاليف الطاقة في المملكة المتحدة. وتشير UK Finance إلى أن أسعار النقل ارتفعت بنسبة 9.1% على أساس سنوي في يوليو، وأن أسعار الوقود في المضخات ارتفعت مجددًا في أغسطس، مع وصول سعر لتر البنزين الخالي من الرصاص إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2022.

وقد تستمر الضغوط التضخمية أيضًا إلى ما بعد تقرير أغسطس. فقد أكدت هيئة تنظيم الطاقة البريطانية Ofgem زيادة أخرى بنسبة 4% في سقف أسعار الطاقة اعتبارًا من أكتوبر، بعد الزيادة التي تم تطبيقها في يوليو.

كما يبدو أن المخاطر بدأت تمتد إلى أسعار الغذاء. فقد أظهرت أحدث بيانات Worldpanel by Numerator أن تضخم أسعار البقالة تسارع إلى 2.3% على أساس سنوي خلال الأسابيع الأربعة المنتهية في 6 سبتمبر، مقارنة بـ2.1% في التقرير السابق. وفي الوقت نفسه، تتوقع Food and Drink Federation (FDF) أن يصل تضخم أسعار الغذاء والمشروبات غير الكحولية إلى 3.9% في ديسمبر قبل أن يتجاوز 6% في عام 2027، ويعود ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف الطاقة والاضطرابات اللوجستية والظروف الجوية.

وقد يزيد هذا الضغط من تعقيد عملية خفض التضخم. وكان بنك إنجلترا قد توقع في يوليو أن يبلغ التضخم الرئيسي ذروته عند نحو 3.2% في الربع الرابع من عام 2026، مع اعتباره أن المخاطر المحيطة بتوقعاته للتضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي. وتقدّر Bloomberg Economics الآن أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يدفع التضخم في المملكة المتحدة إلى تجاوز 4% في عام 2027.

كيف سيؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة على GBP/USD؟

يكتسب إصدار يوم الأربعاء أهمية خاصة بالنسبة إلى GBP/USD لأنه يأتي عشية قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا. ويتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75%. ويتوقع جميع الاقتصاديين الـ65 الذين شملهم استطلاع أجرته Reuters بين 4 و8 سبتمبر أن يُبقي بنك إنجلترا سياسته دون تغيير يوم الخميس، بينما يتوقع 57 منهم بقاء أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام.

لكن الأسواق تتبنى رؤية أكثر تشددًا. ووفقًا لـ Morningstar، ترى أسواق أسعار الفائدة احتمال أول رفع للفائدة من بنك إنجلترا في وقت مبكر قد يكون في نوفمبر، كما تسعّر ثلاث زيادات بحلول منتصف عام 2027.

وتزيد الانقسامات داخل لجنة السياسة النقدية (MPC) من أهمية تقرير التضخم. ففي اجتماع يوليو، صوّت ثلاثة من أصل تسعة أعضاء في اللجنة لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps)، ارتفاعًا من عضوين في السابق.

ومع ذلك، يبقى الجدل الرئيسي بالنسبة إلى بنك إنجلترا متمثلًا في ما إذا كانت صدمة الطاقة تولّد آثارًا تضخمية أكثر استدامة في الجولة الثانية. ووفقًا لـ Reuters، نقلًا عن إليزابيث مارتينز، الاقتصادية لدى HSBC UK، فقد أشار بنك إنجلترا إلى أنه سينظر في اتخاذ خطوة على صعيد السياسة إذا ظهرت آثار الجولة الثانية، لكن من غير المرجح أن تكون الظروف الحالية كافية لدفع صناع السياسات المؤيدين للإبقاء على الأسعار دون تغيير إلى تبديل أصواتهم.

ومع ذلك، فإن تقريرًا يُظهر تضخمًا رئيسيًا وأساسيًا أعلى من التوقعات قد يغيّر الصورة. فمثل هذه المفاجأة من شأنها أن تعزز المخاوف من أن الضغوط المرتبطة بالطاقة بدأت تنتشر على نطاق أوسع في الاقتصاد، وقد تزيد من احتمالية رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. وفي هذا السيناريو، قد يجذب الجنيه الإسترليني طلبًا جديدًا، ما يدفع GBP/USD إلى الارتفاع.

وعلى العكس من ذلك، فإن تضخمًا أضعف من المتوقع، ولا سيما في المقياس الأساسي، من شأنه أن يعزز الحجة القائلة إن صدمة الطاقة لا تزال مؤقتة إلى حد كبير ولم تولّد بعد ضغوطًا سعرية محلية مستدامة. وقد يؤدي ذلك إلى تقليص توقعات تشديد السياسة النقدية من بنك إنجلترا والضغط على الجنيه الإسترليني.

أما إذا جاءت القراءة متماشية إلى حد كبير مع التوقعات، فقد يتحول الاهتمام سريعًا إلى مكونات التقرير، ولا سيما تضخم الخدمات، فضلًا عن انقسام الأصوات داخل بنك إنجلترا ورسالة السياسة يوم الخميس. ومع استمرار اعتبار رفع الفائدة في سبتمبر أمرًا غير مرجح، فقد يكون السؤال الرئيسي للأسواق هو ما إذا كان تسارع تضخم أغسطس قويًا بما يكفي لتقريب موعد الزيادة التالية في أسعار الفائدة.

على الرسم البياني لأربع ساعات، يحتفظ GBP/USD بانحياز هبوطي على المدى القريب إذ يستقر دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 200 عند 1.3529، ودون منطقة تلاقي مقاومة قرب 1.3550 يحددها المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 وحاجز أفقي، في حين يواصل خط اتجاه هابط الضغط على الارتفاعات. ويحوم مؤشر القوة النسبية (14) في نطاق الثلاثينيات العليا، ما يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا حتى مع استقرار السعر فوق مستويات الدعم القريبة مباشرة.

وعلى الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط لفترة 200 قرب 1.3529، مع حاجز أكثر كثافة قرب 1.3550 حيث يتماشى المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 مع المقاومة الأفقية، قبل مستوى 1.3570 وخط الاتجاه الهابط العام. أما على الجانب الهبوطي، فيُرى الدعم الفوري عند 1.3480، مع مستويات دعم إضافية عند 1.3464 و1.3434؛ ومن شأن كسر واضح دون نطاق الدعم هذا أن يفتح الباب أمام امتداد المرحلة الهبوطية الحالية.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)