美元：由聯準會驅動的避險部位重建再度引發賣壓－BNY
BNY 的 Geoff Yu 認為，7 月聯準會會議標誌著美元去避險達到高峰，而非美國例外論的終結。跨境投資人正重新建立 USD 避險部位，在維持對美國資產整體仍然穩健的潛在需求之際，降低實際未避險的美國曝險。美元賣壓主要集中於 GBP、EUR 和 CAD，相較之下，JPY 和 CNY 仍是顯著的例外。
聯準會決議改變美元避險動向
「7 月聯準會會議似乎標誌著美元去避險的高峰，而非美國例外論的終結。跨境投資人再次增加 USD 避險，使美國資產淨曝險在 7 月 29 日決議後大幅下降。美元賣壓集中在 GBP、EUR 和 CAD，而 JPY 和 CNY 仍是顯著的例外。」
「我們的 USD『淨避險』指標，從接近 15% 的過度避險部位，到了 7 月 29 日聯準會會議時回落至約為過去 12 個月追蹤水準的一半。這一轉變的速度突顯出投資人重新投入美元的力道有多強。」
「我們的數據顯示，在 7 月 29 日至 8 月 5 日期間，美國資產淨曝險從 0.47 降至 0.34，顯示『美國例外論』觀點明顯降溫。然而，長期平均的美國淨曝險接近持平——USD 避險的變化往往會隨資產價值變動而調整。因此，整體而言，美國例外論依然穩固。」
「排除月底效應後，數據顯示聯準會前景對避險水準仍具實質影響。因此，聯準會將需要持續關注這類外匯影響，尤其是在美元愈來愈被視為通膨傳導管道的情況下。」
「與其直接降低美國資產曝險，不如透過提高 USD 避險比率來表達對聯準會的擔憂。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
