在聯準會升息前，英鎊先行消化自身的通膨飆升

• GBP/USD 在通膨數據公布後一度飆升但未觸及 1.3500，隨後回吐 53 點
• 8 月通膨年增率符合預期為 3.1%，核心通膨維持在 2.6% 不變
• Fed 將於 GMT 18:00 公布決議，使美國利率高於英國的 3.75%

英鎊目前交投於 1.3450 上方不遠處，下跌 23 點；今晨走勢一度朝兩個方向擺動。它在 GMT 06:00 8 月通膨數據公布前走高，數據出爐後短線急升，之後又花了六個小時回吐這波漲幅，並額外再跌 30 點。此次公布的月率、年率與核心通膨率皆符合預期，沒有任何一項落空，但英鎊卻因此下跌了 53 點。

搭油輪而來的通膨

截至 8 月的一年內，消費者物價上升 3.1%，高於 7 月的 2.9%，且與預期完全一致。剔除食品、能源、酒精與菸草的核心通膨率持穩於 2.6%，服務價格也維持在 3.4%。英國通膨中的內需部分完全沒有變動。真正變動的是汽車燃料，而更高的 Bank Rate 並不能重新打通荷莫茲海峽。

這種區別正是英鎊面臨的問題。當一國中央銀行被迫以更高代價來留住資金時，該貨幣就會走強；但若推升價格的因素是央行根本無法觸及的，那麼央行也不會因此被迫行動。英國從海外購買燃料，並以美元支付；而當美國利率上升時，這些美元的成本也會變得更高。乍看之下似乎支撐英鎊的通膨數據，拆開來看，其實是一張進口帳單。

英鎊的利差優勢將於今日下午結束

Bank Rate，也就是英國央行的官方利率，目前為 3.75%。美國利率區間為 3.50%-3.75%，並預計在 GMT 18:00 升至 3.75%-4.00%，這將是自 2023 年以來的首次升息。若取美國利率區間中值來看，持有英鎊的資金將不再比持有美元的資金多賺 12.5 個基點，反而會少賺 12.5 個基點。英鎊為了提前反映這一點，已自 8 月高點回落約 230 點。

美國消費者今晨也提供了助力。美國 8 月零售銷售月增 1.2%，高於預期的 0.8%；剔除燃料、汽車與建材的控制組則上升 1.4%。這樣的消費表現，讓 Fed 有空間繼續升息，而英鎊整個下午都徘徊在區間低檔。

接下來各自的利率將走向何方，比今晚利率落在哪裡更重要，這也是為什麼與美國決議一同公布的預測，才是真正可能推動這個貨幣對波動的部分。期貨市場顯示，美國利率到 12 月將達 4.15%，到 2027 年夏季將升至 4.52%；而委員會上一次公布的利率預測則顯示，明年利率將回落至 3.6%。英國期貨則顯示，Bank Rate 到 11 月將升至 4%，並在 2027 年初升至約 4.25%。兩者預期都在上修，但美元利率預期上修得更快，而這個差距才是此貨幣對唯一在意的比較。

九人之中有三人自 7 月以來就主張升至 4%

英國央行將於週四 GMT 11:00 公布決議，市場預期按兵不動。投票結果預估為 6 人主張維持、3 人主張升息、無人主張降息，這與委員會 7 月的分歧相同；當時那 3 人投票支持立即升至 4%，儘管期貨市場目前對升息的機率定價接近 30%，高於一週前不到 10% 的水準。這三位持不同意見者的理由確實存在，但不在今晨的消費者物價數據之中。工廠出廠價格，也就是英國生產者在商品進入商店前所收取的價格，8 月月增 0.7%，高於預期的 0.3%；年增 3.7%，也高於預期的 3.3%，而這些價格通常會在數個月後傳導至零售端。

週五的零售銷售數據則承載了多數派論點的另一半。市場預期 8 月零售銷售在 7 月下滑 0.5% 之後，將再跌 0.2%；若剔除燃料，也預計再跌 0.2%。週四真正牽動英鎊的，不是利率本身，而是票數：是否會有第四位成員加入那三人陣營，或政策摘要中的措辭是否會讓 11 月升息成為可能。因此，英鎊將迎來一個它早已預期的按兵不動決議，而做出該決議的委員會，也預料將以與上次相同比例出現分歧。

關鍵價位與偏向

阻力：今日高點略低於 1.3500，為上方第一道壓力，而且該貨幣對整週都未能站穩在此水準之上。再往上看，1.3550 自 9 月初以來一直壓制每一波反彈。

支撐：今日低點略低於 1.3450，為下方支撐，且該貨幣對一度跌破 200 日指數移動平均線（EMA）1 點，之後買盤回流。自 7 月下旬以來，日線從未收在該均線下方。其下方則是 1.3400。

偏向：只要 1.3500 持續構成壓制，走勢即偏空，第一目標看向 1.3400，其後為 1.3350。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這項動能指標目前讀數接近 16，且已連續三個交易日貼著區間底部橫向整理，因此即使反彈試探 1.3500，也不會改變這項讀數；若日線收盤站上該位，情況才會改觀。

GBP/USD 日線圖