印度盧比：RBI 支撐緩和兌美元的貶值風險 - MUFG
MUFG 的 Michael Wan 評估印度儲備銀行（RBI）於 2026 年 6 月推出的外匯措施，以及其對印度盧比和 USD/INR 的影響。他指出，外匯存底與流動性大幅累積，並認為這些措施已降低 INR 大幅貶值的尾部風險。然而，MUFG 仍預期 USD/INR 將在 2027 年前逐步走高，且 INR 表現將落後於其他亞洲貨幣。
RBI 外匯資金流入重塑 INR 前景
「在 RBI 於 2026 年 6 月宣布支持印度盧比的外匯措施後，透過包括 FCNR(B) 存款在內的各項機制所吸引的美元金額，截至 8 月 31 日已達到具相當規模的 1,360 億美元，而且截至目前我們認為仍在持續增加。面對如此龐大的資金湧入，事後看來，RBI 提前於預期之前關閉 FCNR(B) 機制是合理的。」
「請注意，除非 RBI 主動選擇介入 INR 外匯市場，否則現貨外匯交易並不會發生。因此，USD/INR 在第一時間沒有出現太大波動並不令人意外。這些美元流入確實讓 RBI 在防禦 INR 走弱方面擁有更強大的火力，但同時也帶來其自身的一系列挑戰，尤其是 INR 流動性管理。」
「從外匯角度來看，我們仍認為 RBI 的措施已顯著降低 INR 急劇貶值的左尾風險。儘管如此，鑑於美元的潛在需求依然強勁，包括來自 FDI 匯回的總額以及強勁的 IPO 發行管道，我們仍預測 USD/INR 的方向將持續走高。」
「我們預測 USD/INR 到 2026 年 12 月將達 95.50，到 2027 年 6 月將達 96.50，這意味著 INR 兌美元將逐步貶值，且相較其他亞洲貨幣僅呈現溫和的落後表現。」
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