道瓊工業平均指數隨著原油與債券殖利率下跌而反彈
- 隨著原油下跌，DJIA 自週三創下三個月低點後反彈至 51,800 上方。
- 指數中的六家科技公司合計僅占其權重的 18.9%。
- 期貨市場認為，在 12 月 9 日之後，聯準會利率仍維持在 3.75%-4.00% 的可能性為零。
道瓊工業平均指數交投於 51,800 上方，重新站上週三跌破的 51,500 區域；當時聯準會三年來首次升息，指數也跌至三個月低點。原油價格走低，10 年期美國公債殖利率回落至 5% 以下，指數已收復週三跌幅約一半。買盤主要集中在該指數配置權重較低的股票。
道瓊是按股價計權，而不是按公司規模
這項指數的 30 檔成分股是依每股價格加權，而非依企業規模加權。Nvidia (NVDA) 股價接近 212 美元，對每日波動的影響僅占 2.4%。Caterpillar (CAT) 股價接近 784 美元，影響占 8.9%，因此機械製造商相同幅度的百分比變動，其影響力幾乎是全球市值最高公司該變動的四倍。Goldman Sachs (GS) 每股約 977 美元，單獨就占 11.1%，而股價最高的五檔股票合計掌控了 34.3% 的每日波動。
這就是為什麼人工智慧題材的漲勢會先反映在 S&P 500 和 Nasdaq Composite，而不是這個指數。前兩者是按企業規模加權，而道瓊中六家科技公司合計占 18.9%，相較之下五家金融公司則占 27.5%。引領這波漲勢的晶片製造商根本不在該指數內，而 Intel (INTC) 也已在 2024 年被 Nvidia 取代後不再列入其中。
沙烏地阿拉伯對指數的影響比聯準會更大
在沙烏地阿拉伯透過阿曼蘇哈爾港外海的船對船轉運，向亞洲煉油商提供額外貨運後，原油回落至每桶 100 美元以下，Brent 也在 102 美元附近，兩者雙雙走低。Chevron (CVX) 自 2020 年以來一直是該指數唯一的能源股，權重占 2.5%，因此油價下跌拖累道瓊中的這一檔股票，卻透過燃料、運輸與包裝成本下降，利多其餘 29 檔成分股。這些轉運安排是一種變通方式，而非和平訊號；目前戰事已進入第七個月，而正是這場戰爭最初將原油推升至每桶 100 美元以上。
10 年期美國公債殖利率已回落至 5% 以下；在決議公布後的週三，它一度再次升破該水準。因此，聯準會上調了銀行間隔夜拆借利率，但用來為房貸定價的利率反而下滑。Home Depot (HD) 與 Sherwin-Williams (SHW) 合計占該指數 7.2%，比 Nvidia 和 Amazon (AMZN) 加總還高，而它們的表現將取決於 10 年期殖利率接下來的走勢。
數據讓第二次升息更容易成真
首次申請失業救濟人數為 19.6 萬，優於預期的 20.8 萬，前值為 20.6 萬。費城聯準銀行製造業調查為 37.8，高於預期的 30.5。這兩項數據都不像是已被一次升息拖慢的經濟表現，而聯準會主席 Warsh 在決議後表示，通膨過高，而且高通膨持續已久。在提交利率預測的 18 位官員中，有 16 位預期今年還會再升息一次，其中 4 位甚至預期升息兩次。
房市則呈現相反走勢。新屋開工年化總數為 127.5 萬戶，低於預期的 131 萬戶；建築許可為 139.4 萬戶，也低於預期的 141 萬戶，兩者皆低於 7 月水準。成屋待完成銷售月增 0.3%，低於預期的 2%。房市是高利率已經明顯產生影響的經濟領域，而這種影響在本指數中，會透過銷售油漆與木材的兩家公司體現出來。
在三年來首次升息後的一個交易日，期貨市場完全不認為聯準會在 12 月 9 日會議後仍會把利率維持在 3.75%-4.00%，並且認為下一次升息落在 10 月 28 日的機率略高於五五波。市場定價的路徑顯示，到 2027 年年中利率將升至 4.50%-4.75%，也就是在週三升息基礎上再加三次。Caterpillar 透過自有金融部門向客戶提供購買機械設備的貸款，因此若利率一路升到那樣的水準，將對這檔指數第二大權重股形成雙重影響。
工業生產數據將於週五 GMT 13:15 公布，預估為 0.3%，高於 7 月的 0.2%，而 Honeywell (HON) 與 3M (MMM) 正是這項數據在本指數中的主要對應標的。聯準會理事 Bowman 將於 GMT 07:30 發表談話。
關鍵水準與偏向
阻力：本交易時段高點略高於 52,100，反彈在此止步，而其上方約 52,600 的 50 日指數移動平均線（EMA）構成更高一層壓力。自 9 月初以來，指數一直未能站上該均線，且均線已開始下彎。
支撐：本交易時段低點約在 51,600，為第一道支撐。其下方的 51,500 是週三失守的平台，而週三低點約 51,200，則是本輪反彈起點的三個月低點。
偏向：在 50 日均線約 52,600 壓制反彈的情況下，走勢偏空。第一目標為 51,500，第二目標為週三低點約 51,200。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動能指標目前接近 28，且仍在下滑，因此這波反彈尚未扭轉趨勢。若日線收盤站上 52,600，則偏空觀點失效。
道瓊日線圖
道瓊常見問題
道瓊工業平均指數是全球歷史最悠久的股票市場指數之一，由美國 30 檔交易最活躍的股票編製而成。該指數採股價加權，而非市值加權。其計算方式是將成分股價格加總後，再除以一個係數，目前為 0.152。該指數由 Charles Dow 創立，他同時也是《華爾街日報》的創辦人。後來，該指數因僅追蹤 30 家大型企業集團，而不像 S&P 500 這類更廣泛的指數，因此被批評代表性不夠全面。
推動道瓊工業平均指數（DJIA）的因素很多，其中最主要的是成分公司在季度財報中反映出的整體表現。美國及全球總體經濟數據也會透過影響投資人情緒而帶來作用。由聯準會（Fed）設定的利率水準同樣會影響 DJIA，因為它會左右信貸成本，而許多企業高度依賴信貸。因此，通膨以及其他會影響聯準會決策的指標，也都可能成為重要驅動因素。
道氏理論是由 Charles Dow 發展出來、用於辨識股市主要趨勢的方法。其關鍵步驟之一，是比較道瓊工業平均指數（DJIA）與道瓊運輸平均指數（DJTA）的走向，只有當兩者朝相同方向變動時，才跟隨該趨勢。成交量是確認標準之一。該理論運用高點與低點分析的要素。道氏理論提出三個趨勢階段：吸納階段，即聰明資金開始買進或賣出時；公眾參與階段，即更廣泛的大眾開始加入時；以及派發階段，即聰明資金出場時。
交易 DJIA 的方式有很多。其中一種是使用 ETF，讓投資人可以將 DJIA 視為單一證券進行交易，而不必買入全部 30 檔成分股。具代表性的例子是 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA 期貨合約可讓交易者對指數未來價值進行投機，而選擇權則賦予持有人在未來以預定價格買入或賣出該指數的權利，但不負有義務。共同基金則讓投資人買入由 DJIA 股票組成的多元化投資組合份額，從而取得整體指數的曝險。
