渣打银行：越南经济将保持强劲增长至2027年

渣打银行的Tim Leelahaphan预计，越南GDP将保持强劲增长，2026年和2027年的增速预计分别为9.5%和11.0%，同时将2028年的增长预期上调至9.1%。预计整体通胀率短期内仍将高于政府设定的4.5%目标，随后于2027年第二季度降至目标以下，而货币政策将从2027年第四季度开始逐步收紧。

经济保持高增长，政策逐步收紧

“我们维持2026年和2027年GDP增速预期不变，分别为9.5%和11.0%。我们将2028年的增长预期从6.7%上调至9.1%，原因是政府持续致力于实现高增长，财政和货币政策、强劲的外国直接投资（FDI）流入以及更旺盛的内需均提供支持。”

“我们预计，2026年第四季度GDP同比增长10.7%，经季节性调整后环比增长2.7%，因为政府可能会在年底前推动经济加快增长；这将使下半年同比增速达到10.4%（上半年为8.5%）。随着增长势头延续，我们预计2027年初经济增速将保持在两位数。”

“鉴于近期月度通胀数据高于预期，我们将2026年整体通胀率预期从4.4%上调至4.7%，将2027年预期从3.3%上调至3.9%。我们将2028年预期从5.5%下调至3.7%，因为我们预计货币政策逐步收紧将有助于遏制物价压力，使通胀率保持在政府4.5%的目标以下。”

“短期内，我们认为整体通胀率将继续高于目标，2026年第四季度同比涨幅为5.2%，2027年第一季度为4.6%，部分原因是基数较低。我们预计，通胀率将在2027年第二季度降至3.3%，低于目标水平，部分原因是基数较高，这将使越南国家银行（SBV）能够维持相对宽松的政策。”

“不过，我们目前预计，再融资利率将在2027年第四季度上调25个基点至4.75%，并于2028年第四季度再上调25个基点至5.00%。这将是一个逐步正常化的过程，因为我们认为，在2027年相当长的一段时间内，当局仍将优先考虑经济增长，而非物价稳定。”

“因此，我们仍预计2027年货币政策将保持相对宽松，经济增长将更加强劲，通胀率则将维持高位。2028年，随着越南国家银行（SBV）进一步将政策重心转向稳定，可能再次收紧政策，GDP增速和整体通胀率或将回落。”

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