美元：回补买盘影响仍然有限——BNY
BNY的Geoff Yu指出，美国跨境敞口已趋于稳定，美元外汇对冲整体变化不大，随着风险情绪改善，美国股票持仓有所回升。他认为，7月Fed决议对外汇市场的重要性高于美国财政部回购，而在投资者对美国资产的分散配置仍具选择性的背景下，美元一直充当着“释放阀”的角色。
Fed之后外汇仓位趋于稳定
“美国敞口已经稳定下来。根据我们最新一期每周跨境美国净资产仓位更新，非美国注册投资者并未进一步推动降低其敞口。我们的数据显示，以跨境美元持有量衡量的直接外汇对冲在过去两周基本保持不变，而随着风险情绪企稳，股票持仓出现了一定改善。”
“7月Fed对外汇市场更为重要。美国敞口的下降主要是由美元对冲增加所推动。事后来看，尽管市场对美国财政部回购决定的反应，类似于对任何导致美国实际利率下降的政策结果的反应，但Fed仍在锚定收益率曲线前端，而这正是外汇敏感性更高的领域。”
“回购对市场的影响证明是有限的。我们强调，这对市场情绪的双向变化都很重要。正如我们昨天所指出的，市场反弹和收益率回落表明，除了公告发布初期的影响之外，这一操作对市场的直接影响相当有限。”
“如果美国数据和企业盈利表现良好，就不会出现强烈的全面轮动需求，尤其是在缺乏替代选择的情况下。美元作为释放阀的作用已经发挥出来，但由于美国宏观叙事未变，分散配置仍然是有选择性的。”
“关注美元现金流、外汇对冲、通胀预期和美国数据。这些信号若持续恶化，将确认市场正从战术性分散配置转向结构性削减美国敞口。”
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