美元指数因连续第四次疲软数据而下破

• DXY开盘即触及当日高点，略低于100.00，并跌穿99.50。
• 7月零售销售下降0.6%，市场预期为增长0.1%；消费者信心指数为51，前值55.2。
• 随着联合干预效果消退，日元本周下跌0.7%。

美元指数在8月7日非农就业收缩、8月12日消费者物价数据降温以及8月13日生产者物价持平之后，仍未脱离其波动区间。周五的数据最终打破了这一局面。7月零售销售下降0.6%，而市场原本预期增长0.1%；8月消费者信心初值录得51，低于54.5的市场预期；指数开盘即位于当日高点、略低于100.00，随后跌穿99.50。

美元未曾防备的数据结果

在周五之前，利率叙事其实已经转向，而汇率只是滞后跟随。7月就业人数减少、消费者物价降温、生产者物价持平，而在这三项数据公布期间，指数始终维持在大约半个点的区间内。支撑这些数据冲击后仍未破位的唯一论点是：韧性仍在的消费者，仍给委员会在能源冲击背景下继续收紧政策留出了空间。

周五，这句话里的“消费者”被拿掉了。整体零售销售下降0.6%，而市场预期为增长0.1%；剔除汽车后的销售下降0.3%，市场预期为增长0.2%；控制组则从前一个月增长0.4%转为下降0.4%。目前，期货市场对9月加息的定价概率约为31%，而一周前还接近五五开；到12月采取行动的概率则接近64%。短端收益率在一小时内就确认了这一变化，两年期美债收益率一度跌破4.10%，创6月30日以来最低。

8月底部正式确立

该指数本月一直守住的这个水平，并不是市场自然形成的。东京在8月初以创纪录的单日规模买入日元，随后又与美国财政部协调进行了第二轮干预，这一行动直指该指数权重第二大的构成货币。由储备货币发行国协助卖出本币所形成的价格，属于政策行为而非价格发现，而政策水平不会自行防守。

这种防守已经开始减弱。尽管周五出现反弹，日元本周仍有望下跌约0.7%，目前兑美元徘徊在159.00附近；而在7月干预前，曾跌至接近164.00的四十年低位。媒体报道称，日本央行正准备最早于9月加息，并考虑此后采取更快的加息节奏，这与干预指向一致，而且无需付出成本。美元第二大对手货币如今同时具备鹰派央行立场和官方买盘支撑。

战争溢价失效了

原本被认为会为该指数提供底部支撑的地缘政治买盘，在真正需要时并未出现。本周，华盛顿与德黑兰关系进一步倒退：总统周三声称已完全控制霍尔木兹海峡，伊朗外长回应称这一说法建立在情报失误之上，而国防部长则表示海上封锁可以无限期维持。Brent交投在87.00美元附近，海峡仍处于关闭状态，但美元依然下跌。

这种缺席重新定义了该图表本月以来所显示的压缩走势。标准解读原本是，利率因素指向一边，地缘政治因素指向另一边，指数被夹在两种仍然成立的逻辑之间。更清晰的解读是，自非农就业收缩以来，利率逻辑一直是单边的，而官方买盘一直在托住该水平，这也解释了为何破位是由一项消费者数据触发，而不是由海湾地区的头条消息引发。欧元比日元更能体现这一逻辑。一个大部分能源进口都要经过由他方控制咽喉要道的经济体，其货币兑一个本国可自行生产能源国家的货币仍被买在1.1550上方，这并不是战争溢价应有的分布方式。

下周必须回答的问题

下周的焦点将转向会议纪要。Federal Open Market Committee (FOMC) 7月会议纪要将于周三18:00 GMT公布，这份纪要涵盖了自2016年以来首次同方向的三方异议；而六周前还出现如此分歧的委员会，如今面对的却是一个对这些异议者所支持加息行动定价不足三成概率的市场。

在此之前，周二将公布新屋开工和营建许可数据，前值分别为142.7万和137.4万；同日上午还将公布工业生产，市场预期为增长0.3%。周五则将公布8月采购经理人指数（PMI）初值，前值分别为制造业53.9和服务业54.6。这将是首个覆盖当月本身的活动调查，而不是那个已经被消费者数据破坏掉的上月调查。

关键水平

阻力位：当日高点止步于100.00关口下方不远处，这一水平将决定未来两周走势，其上方紧邻下行的50日指数移动平均线（EMA），位于100.25附近。若突破这一区间，100.50以及101.00区域将成为收复目标，而7月高点101.75附近则是图表上的顶部。

支撑位：99.50平台与上行的200日EMA（位于99.60附近）构成一个支撑带，当日盘中一度跌穿这两个水平，随后又收复其上。若日线收于该区间下方，将打开99.00，随后看向98.50，而春季低点97.60附近则是图表上的底部。

倾向：在100.00关口下方看跌。一个开盘即见高点、跌穿较慢周期均线且无法收复整数位的指数，同时支撑其走势的加息定价在一周内从接近五五开被削减至不足三成，这说明其处于趋势下行而非整理。目标看99.00，然后是98.50；若日线重新收于50日EMA（100.25附近）上方，则该判断失效。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于14附近，提示的是下一次反弹的时机，而非趋势方向。

DXY日线图