马来西亚林吉特：BNM偏向鹰派支撑MYR——德国商业银行

德国商业银行指出，马来西亚国家银行将 OPR 维持在 2.75% 不变，但立场转向更偏鹰派，删除了政策“适当”的表述，并释放出对成本压力保持警惕的信号。强劲增长和温和通胀使其能够保持耐心，但该行似乎正在为市场提前铺垫，暗示今年晚些时候或 2027 年初可能加息，预计 USD/MYR 将处于 4.00–4.07 区间。

BNM 鹰派立场支撑 MYR

“马来西亚国家银行（BNM）昨日将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75% 不变，符合市场普遍预期，但声明明显更偏鹰派。政策倾向似乎已从中性转向收紧，尽管近期加息并不在预期之中。”

“BNM 删除了将当前货币政策立场描述为‘适当’的表述，而这一措辞自 2025 年 9 月以来一直出现在每次声明中，转而表示当前立场‘符合’价格稳定和可持续增长的目标。该行还删除了 7 月份关于整体价格压力将保持可控的评估，并表示将‘继续警惕成本压力和国内需求状况’。”

“这一转变反映出经济增长强于预期，同时对因中东冲突导致全球大宗商品价格高企，并最终传导至国内价格和工资的担忧正在升温。鉴于当前通胀仍处于低位，且政府燃油补贴缓冲了能源价格冲击，BNM 可以选择继续观望。不过，该行似乎正在为市场提前释放信号，暗示今年晚些时候或 2027 年初可能加息。”

“经济增长依然强劲，第二季度 GDP 同比增长 6.0%，上半年增长 5.7%，受强于预期的出口支撑，尤其是与科技相关的需求，同时家庭支出和投资也保持韧性。BNM 目前预计 2026 年 GDP 增长约为 5%，接近此前 4%-5% 预测区间的上限，并预计 2027 年增长仍将保持韧性，支撑因素包括电子和半导体行业、科技出口、旅游业、投资以及稳定的劳动力市场状况。”

“通胀整体仍相对温和，2026 年前七个月整体通胀和核心通胀平均分别为 1.8% 和 2.0%。BNM 预计今年整体通胀和核心通胀分别为 1.5%-2.5% 和 1.8–2.3%。”

“BNM 会议后，USD/MYR 昨日仅小幅走低，下跌 0.1% 至 4.0420。BNM 略偏鹰派的语气以及强劲的增长背景，可能会为 MYR 提供一定支撑。今年以来，USD/MYR 一直在 3.88-4.16 区间内波动，目前我们预计其将处于 4.00-4.07 区间。”

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