印尼盾：面临贬值压力及MSCI相关风险——三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan指出，MSCI重新分类的风险可能引发印尼整体风险溢价冲击，令印尼盾及当地资产承压。该行指出，高油价、对外收支状况走弱和美国国债收益率高企已对印尼盾构成阻力，并维持印尼盾倾向贬值的判断，给出了截至2027年年中的具体USD/IDR预测，同时预计印尼央行将上调政策利率。

MSCI冲击加剧印尼盾压力

“MSCI相关风险并不局限于股市。印尼可能从新兴市场直接被降至独立市场类别，这有可能演变为更广泛的印尼风险溢价冲击，影响外资证券投资参与度、印尼盾、印尼央行政策及当地债券收益率。”

“外资信心是关键传导渠道。被动卖盘规模可能达到约31亿美元，若计入假设中的主动降风险操作，压力情景下的卖盘规模可能高达55亿美元。更重要的是，对治理和可投资性的持续担忧，可能导致外国机构投资者的参与度长期处于结构性偏低水平。”

“股票估值虽已降低，但尚未具备足够吸引力。雅加达综合指数（JCI）的回调改善了估值，但外资持续抛售、盈利预期走弱，以及缺乏明确的边际买家，均表明目前不宜判断市场已形成稳固底部。估值要实现持续上修，需要可信的改革和外资回流。”

“印尼央行加息或许只能放缓，而无法扭转印尼盾的贬值趋势。我们预计，印尼央行将在2026年底前将政策利率上调至6.25%，但收紧政策无法直接解决MSCI提出的结构性担忧。当地债券收益率的吸引力日益增强，但印尼盾走弱很可能削弱其吸引力。”

“MSCI相关风险进一步加剧了印尼盾现有的压力。高油价、对外收支状况走弱和美国国债收益率高企已使局面艰难，股市资金外流又增添了压力。我们维持印尼盾倾向贬值的判断，预计USD/IDR在2026年第四季度为18,350，2027年第一季度为18,500，2027年第二季度为18,700。”

（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）B