印度卢比：印度央行出手捍卫汇率，限制兑美元跌幅 - 星展银行

星展集团研究部经济学家Radhika Rao分析了印度储备银行2026年支持卢比的多层次策略。她指出，在央行采取干预、监管及流动性措施后，卢比近期兑美元升值，但高油价、资本流动疲弱及美元坚挺仍持续带来压力。Rao认为，印度卢比持续走强的空间有限，预计其将逐步贬值，具体取决于全球形势。

印度央行的多层次外汇策略

“印度储备银行（RBI）今年采取了多层次防御策略，以支持卢比。这套策略结合了在即期和远期市场直接干预、监管行动、流动性措施、行政措施，以及抑制进口相关美元需求的举措。”

“当局的行动很可能尚未结束，并随时准备根据需要采取进一步措施。印度央行行长马尔霍特拉在近期接受采访时（Moneycontrol，10月13日）重申了当局稳定汇率的坚定意愿，并强调：‘印度央行决心采取一切必要措施，确保外汇市场有序运行。’”

“尽管采取了这些措施，但考虑到制造业及贸易竞争力，我们认为印度卢比持续升值的空间有限。证券投资资金流动前景充满挑战，意味着卢比仍可能进一步逐步贬值，具体取决于全球形势，并对油价走势和风险情绪高度敏感。”

“2026年，市场面临高油价、地缘政治不确定性、全球资本竞争、美元坚挺（美元指数DXY年初至今上涨3.8%）等威胁，同时美国通胀及赤字均维持在远高于疫情前的水平。这推高了美国国债收益率，美联储也于2026年9月启动了加息周期。”

“在此背景下，印度央行仍以确保卢比稳定为目标，但所面临的挑战性质已不同。2013年，国内宏观经济状况较弱，经常账户缺口较大、通胀高企、外汇储备缓冲较低且财政赤字庞大，防御策略因而侧重于‘危机管理’；到了2026年，策略重点则转向应对‘贸易条件冲击及美元坚挺的影响’。”

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