欧洲央行：客户预计峰值利率更高，降息时间更晚——Deutsche Bank
德意志银行的 Mark Wall 和 Michael Kirker 报告称，调查受访者预计欧洲央行（ECB）将继续加息，明显倾向于在9月再次行动，终端利率预计在2.50%至3.00%之间。对于下一轮降息周期的启动时间，市场观点分散在2027年第二季度至2028年或更晚之间，而对政策收紧过度的担忧自6月以来已有所缓解。
调查显示终端利率观点存在分歧
“我们上调了对12月再次加息的预期，预计ECB的终端利率将达到2.75%。”
“终端利率——受访者对于ECB在本轮加息周期中将加息到何种程度存在分歧。31%认为2.50%是终端利率，37%认为是2.75%，26%认为是3.00%。预计ECB加息过多的受访者比例也从6月的71%下降至本次调查的56%。”
“当前市场定价意味着，ECB应在明年年中前将利率上调至约3%。参与我们调查的受访者对于ECB在本轮加息周期中将走多远看法不一。对于终端利率所在水平的看法，在2.50%（31%）、2.75%（37%）和3.00%（26%）之间分布相对均匀。”
“下一轮降息周期何时开始也存在不确定性。市场观点在2027年第二季度至2027年第四季度之间分布相对均匀（20%-26%），另有23%预计降息周期将在2028年或更晚开始。”
“略高于一半（56%）的受访者认为，如果ECB出现政策失误，那将是ECB将政策利率上调过多。这一比例较我们6月的调查中的71%有所下降。认为ECB加息幅度不够的受访者比例则从13%上升至22%。”
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