加元：复苏并不只是关乎油价——Commerzbank
德国商业银行的Michael Pfister认为，加拿大近期经济改善并非仅由与伊朗冲突相关的油气价格上涨所推动。他指出，实际能源出口在去年8月触底，此后持续稳步上升，而劳动力市场和GDP数据显示，服务业和非能源行业才是本轮回升的主要推动力。他总结称，加拿大实现可持续增长以及关税不确定性下降，是加拿大央行加息和加元持续复苏的先决条件。
推动加拿大回升的更广泛因素
“虽然确实，尤其是对美国的出口自3月以来显著上升——这一趋势几乎可以肯定归因于伊朗冲突——但这些数据并未经过价格调整。按实际值计算，能源出口在去年8月降至最低点，此后一直稳步上升；自3月以来的走势更像是延续，而非加速。”
“劳动力市场数据也表明，低点同样出现在去年夏天。无论如何，商品生产部门在劳动力市场中的占比本就较小，而在能源行业内部，就业人数所占比例也非常低。”
“虽然4月和5月油气行业对GDP产生了积极影响，但在能源价格涨幅最大的3月，情况并非如此。因此，加拿大近期重回更强劲增长，主要是由其他行业推动的。”
“伊朗冲突无法改变这一点。只有当加拿大实体经济实现可持续复苏后，加拿大央行才可能考虑加息，也只有到那时，CAD才有望回升。”
“简而言之，这些数据表明，实体经济正因其他原因而缓慢复苏。PMI回升、出口增长以及更强劲的经济增长表明，围绕关税的不确定性正在逐步缓解。虽然这意味着短期内油价是影响CAD的决定性因素，但从中期来看，决定这轮回升能否持续的，可能还是与美国的谈判。”
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