英国预算案公布前，英镑走低

英国秋季预测声明公布进入倒计时，英镑承压。
投资者将密切关注英国财政余量的规模及其可信度。
预计日本央行周五将维持利率在1.25%不变。

周三欧洲交易时段，英镑（GBP）兑日元（JPY）下跌0.17%，交投于209.70附近。英国秋季预测声明公布前，英镑走弱，令该交叉汇率承压。

今日英镑汇率表现

下表显示了今日英镑（GBP）兑所列主要货币的涨跌幅。英镑兑澳元的表现最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.01%	0.22%	-0.05%	0.03%	-0.03%	1.41%	0.18%
EUR	-0.01%		0.21%	-0.05%	0.05%	-0.05%	1.39%	0.17%
GBP	-0.22%	-0.21%		-0.23%	-0.16%	-0.25%	1.18%	-0.05%
JPY	0.05%	0.05%	0.23%		0.07%	0.00%	1.44%	0.21%
CAD	-0.03%	-0.05%	0.16%	-0.07%		-0.06%	1.37%	0.15%
AUD	0.03%	0.05%	0.25%	-0.01%	0.06%		1.45%	0.21%
NZD	-1.41%	-1.39%	-1.18%	-1.44%	-1.37%	-1.45%		-1.20%
CHF	-0.18%	-0.17%	0.05%	-0.21%	-0.15%	-0.21%	1.20%

热力图显示主要货币彼此之间的涨跌幅。左侧一列为基础货币，顶部一行为报价货币。例如，在左侧一列选择英镑，再沿该行向右找到美元，对应单元格中的涨跌幅即代表GBP（基础货币）/USD（报价货币）的变动。

英国预算料保持财政审慎，国债市场反应取决于财政余量

荷兰银行经济学家预计，新任英国财政大臣约翰·希利周三公布首份预算时，将避免作出重大意外调整。他们认为，“英国国债收益率接近数十年来的高位，债务偿付成本不断上升，正侵蚀财政大臣的财政余量……但英国的高通胀意味着，工资增长很可能成为关键的抵消因素，为潜在的积极意外留出空间。”在此背景下，他们预计希利“将优先重建财政余量，同时在有针对性的增税与有限的生活成本补助之间寻求平衡”。

荷兰银行强调，“市场最关注的将是，在计入财政大臣各项预算决策的影响后，剩余财政余量的规模及其可信度。”鉴于当前“债券市场较为敏感”，他们的基准预期是，希利将“倾向于把财政余量设在约180亿至240亿英镑这一可信估计区间的上端，即与蕾切尔·里夫斯上一次预算中的水平相差不大”。他们判断，“能令市场满意的数值下限可能在140亿至150亿英镑左右”，并警告称，“若低于140亿英镑，财政大臣就可能引发债券市场的负面反应”，而“任何接近或高于里夫斯所设240亿英镑的数值，都可能引发市场的积极反应”。他们指出，尽管“英国国债收益率的上升在很大程度上反映了全球利率的重新定价”，但“财政余量不足可能在此基础上进一步推高英国特有的财政风险溢价”。

回顾近期财政走势，荷兰银行指出，“近年来，随着英国财政压力不断加大，财政余量一直处于危险的低位，不过希利的前任蕾切尔·里夫斯曾努力重建这一缓冲空间。”他们回顾称，“直到不久前，受今年利率大幅上升影响，财政余量仍被预计将从240亿英镑急剧降至约130亿英镑。”不过，他们“认为存在出现积极意外的空间，这与英国预算责任办公室（OBR）对工资增长的假设有关”，这进一步强化了他们的预期，即希利将力求把财政余量设在“约180亿至240亿英镑这一可信估计区间的上端”。

英国预算公布前，英国10年期国债收益率已回吐早盘涨幅，但仍上涨0.18%，接近5.35%。

展望后市，英镑的下一个重大催化因素将是英国央行（BoE）下周公布的货币政策决定。市场普遍预计，英国央行将加息25个基点至4%。

与此同时，日元表现优于其他主要货币，投资者正等待日本央行（BoJ）周五公布货币政策决定。

日本央行料按兵不动，市场押注12月加息，为日元提供更强支撑

布朗兄弟哈里曼银行（BBH）分析师指出，市场“普遍预计日本央行将维持利率在1.25%不变，并在再次收紧政策前评估9月加息25个基点的影响”。他们强调了行长植田和男的谨慎基调，并回顾称，“9月，日本央行行长植田和男警告，快速加息可能扰乱资产价格，并补充称，确认2%的通胀水平已经巩固可能需要一段时间。”尽管日本央行立场审慎，BBH指出，市场定价已转向更为鹰派，“掉期曲线显示，日本央行在12月18日会议上加息25个基点至1.50%的概率为75%，未来十二个月的累计加息幅度接近75个基点”。他们认为，这一变化有利于日元。