英镑兑疲软日元走强；但在干预风险下，上行空间似乎受限

• GBP/JPY连续第二天获得积极动能，不过上行空间似乎受限。
• 日本央行上周五偏鹰派的加息继续削弱JPY，并为该交叉盘提供支撑。
• 日本央行与英国央行政策立场分化，以及JPY干预风险，应会限制现货价格的上行空间。

新一周开始时，GBP/JPY交叉盘吸引了新的买盘，止住了上周五自211.25-211.30区域（即近两周高点）回落的跌势。现货价格在欧洲时段前半段维持温和的日内涨幅，目前交投于210.00中部略下方，日内上涨0.15%。

受日本央行（BoJ）上周五出人意料的偏鸽派决定影响，日元（JPY）继续表现相对疲弱，这被视为支撑GBP/JPY交叉盘的关键因素。市场普遍预期的日本央行加息将利率推升至31年来高位，但同时伴随着两名委员投下反对票，他们主张在进一步推高借贷成本方面保持耐心。这反过来表明董事会内部整体上存在分歧，并抑制了市场对未来更快收紧步伐的预期。

尽管如此，市场普遍预计日本央行将沿着审慎的正常化路径推进。相比之下，英国央行（BoE）在滞胀担忧背景下维持更为谨慎的按兵不动或渐进式宽松倾向，这种担忧受到能源驱动型通胀忧虑和增长走弱的推动。由此导致的两国利差收窄，可能使英镑（GBP）相对JPY表现不佳，并限制GBP/JPY交叉盘的涨幅。

随着市场定价跑在英国央行收紧需求之前，英镑面临风险

Brown Brothers Harriman的策略师指出，英国利率市场的定价仍然偏激进，掉期曲线仍暗示“未来12个月英国央行将加息约100个基点至4.75%”。不过，他们认为，“英国央行可能不需要像市场预期的那样大幅收紧”，并指出“英国经济已经处于低于产能水平运行”，当前“3.75%的银行利率接近英国央行估计的2%至4%中性区间上沿”，且“财政政策可能会转向更具限制性”。在BBH看来，“归根结底：英镑仍容易受到英国央行鸽派重定价的冲击。”

与此同时，日本央行上周五进行了汇率询价，再次点燃了市场对其再次干预汇市的预期。这可能进一步抑制交易员对JPY建立激进看跌押注，并有助于限制GBP/JPY交叉盘进一步升值的空间。因此，在押注本月早些时候触及年内低点后近期这轮反弹进一步延续之前，谨慎的做法是等待强劲的后续买盘确认。