Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tuần này: Vì sao thị trường vẫn gần như phản ánh đầy đủ vào giá một đợt tăng lãi suất vào tháng 12

Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục được hỗ trợ vững chắc trên thị trường ngoại hối toàn cầu khi các nhà giao dịch dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75–4,00% tại cuộc họp chính sách sắp tới vào thứ Tư. Khi thị trường hợp đồng tương lai chỉ phản ánh 10% khả năng tăng lãi suất trong tháng 10, nhà đầu tư đã nhanh chóng chuyển sự chú ý sang sức chống chịu nền tảng của tăng trưởng kinh tế Mỹ và áp lực giá cả dai dẳng. Dựa trên dự báo GDP thực quý III tăng trưởng mạnh, gần 3,2% tính theo năm, cùng với lạm phát PCE lõi tăng tốc, các chiến lược gia tại Brown Brothers Harriman (BBH) và TD Securities cho rằng việc tạm dừng điều chỉnh chính sách như dự kiến không phải là bước chuyển sang lập trường ôn hòa, mà là bước đệm mang tính chiến thuật trước đợt thắt chặt tiền tệ tiếp theo vào tháng 12, qua đó duy trì lợi thế lợi suất của đồng bạc xanh.

BBH nhận định việc Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ củng cố đà mạnh lên của đô la Mỹ

Elias Haddad tại Brown Brothers Harriman (BBH) dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75–4,00% trong tuần này, đồng thời lưu ý rằng những lời kêu gọi kiên nhẫn từ các quan chức chủ chốt của Fed phù hợp với mức định giá của thị trường, vốn chỉ phản ánh 10% khả năng tăng lãi suất trong tháng 10. Tuy nhiên, với GDP quý III được dự báo tăng 3,2% tính theo năm và lạm phát PCE lõi tháng 9 tăng tốc lên 3,1% so với cùng kỳ năm trước, Haddad cho rằng hoạt động sôi động của khu vực tư nhân cùng rủi ro lạm phát dai dẳng sẽ tiếp tục hỗ trợ vững chắc cho đô la Mỹ, trong khi khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá thị trường.

“FOMC được dự báo sẽ giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75-4,00% sau khi tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Những lời kêu gọi kiên nhẫn từ một số quan chức chủ chốt của Fed ủng hộ việc tạm dừng. Thị trường hợp đồng tương lai chỉ phản ánh 10% khả năng tăng lãi suất trong tuần này, trong khi khả năng tăng lãi suất vào ngày 9 tháng 12 gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá... Nhìn chung, hoạt động kinh tế Mỹ vững mạnh và áp lực giá cả gia tăng là cơ sở để Fed tiếp tục nâng lãi suất quỹ liên bang, qua đó duy trì hỗ trợ cho USD... Chỉ số giá PCE toàn phần được dự báo tăng 0,5% so với tháng trước... và tăng tốc lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước... GDP thực được dự báo tăng 3,2% tính theo năm... nhờ chi tiêu tiêu dùng và đầu tư của doanh nghiệp liên quan đến AI.”

TD Securities dự báo việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sẽ mở đường cho đợt tăng lãi suất vào tháng 12

Oscar Munoz và Eli Nir tại TD Securities dự báo Fed sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức 3,75-4,00% trong tháng 10, phù hợp với kỳ vọng hiện tại của thị trường, đồng thời không đưa ra định hướng chính sách mới quá quyết liệt. Họ nhấn mạnh rằng việc tạm dừng trong tháng 10 thực chất làm tăng khả năng nâng lãi suất vào tháng 12, với khả năng áp dụng mức tăng lớn hơn là 50 điểm cơ bản (bps) nếu số liệu lạm phát tiếp tục ở mức cao. TD Securities duy trì nhận định về một chu kỳ chính sách theo hướng thắt chặt, dự báo sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất vào tháng 12 và tháng 3 để kiềm chế áp lực giá cả dai dẳng.

“Chúng tôi dự báo FOMC sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này bất chấp rủi ro lạm phát gia tăng. Khả năng xảy ra một đợt tăng lãi suất bất ngờ cao hơn bình thường, nhưng chúng tôi tin rằng họ sẽ ưu tiên sự kiên nhẫn và chờ đến tháng 12. Việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sẽ càng làm tăng khả năng nâng lãi suất vào tháng 12. Sau khi CPI tháng 9 tăng vượt dự báo, rủi ro lạm phát vẫn đáng lưu tâm... Chúng tôi dự báo Fed sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa (vào tháng 12 và tháng 3). Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trong khi các rủi ro đang gia tăng.”

Điểm nhấn chính

Quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75–4,00% mà FOMC được kỳ vọng rộng rãi sẽ đưa ra phản ánh sự kiên nhẫn mang tính chiến thuật thay vì chuyển sang lập trường ôn hòa, qua đó duy trì môi trường rất thuận lợi cho đô la Mỹ. Trong khi BBH chỉ ra rằng lạm phát PCE tăng tốc (3,6% so với cùng kỳ năm trước) và tăng trưởng GDP quý III vững mạnh (3,2% tính theo năm) nhờ đầu tư vào AI là những động lực chính duy trì lực mua mạnh đối với đồng bạc xanh, TD Securities nhấn mạnh rằng việc tạm dừng trong tháng 10 làm tăng khả năng tiếp tục thắt chặt vào tháng 12 và tháng 3, bảo đảm lợi thế lãi suất của đô la Mỹ vẫn được duy trì vững chắc sang năm tới.

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)