Đồng franc Thụy Sĩ suy yếu trên diện rộng do sức ép từ lãi suất thấp

• Đồng franc Thụy Sĩ hướng tới một tuần giảm mạnh khi các ngân hàng trung ương lớn phát tín hiệu tiếp tục thắt chặt chính sách.
• Lạm phát thấp tại Thụy Sĩ khiến SNB ít chịu áp lực phải sớm tăng lãi suất.
• USD/CHF hướng tới mức tăng hơn 2% trong tuần khi đồng đô la Mỹ mạnh lên trên diện rộng.

Đồng franc Thụy Sĩ (CHF) là đồng tiền có diễn biến kém nhất trong nhóm tiền tệ chủ chốt tuần này, khi kỳ vọng ngày càng tăng về việc Mỹ và các nền kinh tế khác tiếp tục nâng lãi suất khiến đồng franc có lợi suất thấp trở nên kém hấp dẫn hơn. Sức mạnh trên diện rộng của đồng đô la Mỹ (USD) càng gia tăng áp lực, với USD/CHF giao dịch quanh mức 0,8395, gần các mức ghi nhận lần gần nhất vào tháng 5/2025. Khi tuần giao dịch sắp khép lại, cặp tiền này đã tăng hơn 2% trong tuần.

Lãi suất thấp của SNB khiến đồng franc Thụy Sĩ dễ chịu áp lực

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) duy trì lãi suất chính sách ở mức 0%, thuộc nhóm thấp nhất trong các nền kinh tế lớn. Lạm phát tại Thụy Sĩ đã nhích lên nhưng vẫn nằm trong phạm vi 0%-2% của SNB, khiến các nhà hoạch định chính sách có ít lý do hơn để tăng lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đều đã tăng lãi suất trong năm nay nhằm kiềm chế lạm phát. Khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu tương ứng của từng ngân hàng, các nhà hoạch định chính sách tiếp tục để ngỏ khả năng thắt chặt thêm trong lúc đánh giá mức độ lan tỏa của cú sốc năng lượng từ Trung Đông sang tiền lương và giá cả khác.

Đô la Mỹ chạm đỉnh 19 tháng khi kỳ vọng Fed tăng lãi suất được củng cố

Chỉ số đô la Mỹ (DXY), theo dõi diễn biến của đồng bạc xanh so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt, giao dịch gần mức 103,40, cao nhất kể từ tháng 4/2025. Những phát biểu mang lập trường thắt chặt của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tuần này đã khơi dậy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ khi giới giao dịch gia tăng đặt cược vào khả năng tiếp tục tăng lãi suất. CPI tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, trong khi lạm phát PPI so với cùng kỳ năm trước tăng lên 6,5%, dù giá sản xuất tính theo tháng tăng thấp hơn dự kiến.

Một số quan chức Fed trong tuần này đã đưa ra lập luận ủng hộ việc tăng lãi suất thêm khi ngân hàng trung ương nỗ lực đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. CPI tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, trong khi lạm phát PPI so với cùng kỳ năm trước tăng lên 6,5%, dù giá sản xuất tính theo tháng tăng thấp hơn dự kiến.

Hôm thứ Sáu, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết Fed “rất có thể” sẽ cần tăng lãi suất và khó có thể khẳng định liệu chính sách hiện tại đã đủ thắt chặt hay chưa.

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết lạm phát sẽ quyết định lộ trình lãi suất và Fed vẫn “còn việc phải làm” để đưa lạm phát xuống. Những phát biểu này đồng điệu với bình luận hồi đầu tuần của Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, người kêu gọi tăng lãi suất thêm ít nhất hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm.

Theo công cụ CME FedWatch, giới giao dịch đã phản ánh đầy đủ vào giá khả năng lãi suất tăng ít nhất 25 điểm cơ bản (bps) trong tháng 12, qua đó đưa biên độ lãi suất mục tiêu của Fed lên 4,00%-4,25%.

Thị trường cũng nhận định có một xác suất nhỏ lãi suất sẽ tăng 50 điểm cơ bản sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller phát biểu trước đợt công bố dữ liệu hôm thứ Ba rằng mức tăng 0,5 điểm phần trăm có thể là phù hợp nếu CPI lõi tháng 10 tăng khoảng 0,3% trở lên. Số liệu thực tế được công bố ở mức 0,3%. Giới giao dịch cũng đang phản ánh vào giá một đợt tăng lãi suất nữa trong quý I/2027.