Ringgit Malaysia: Nhận định về xu hướng tích lũy trong biên độ so với đô la Mỹ – Commerzbank

Charlie Lay và Tiến sĩ Henry Hao của Commerzbank nhận định rằng Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75%, đồng thời duy trì lập trường thận trọng. Họ dự báo BNM sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong quý I/2027 và cho rằng USD/MYR sẽ tích lũy trong biên độ 4,00–4,10.

BNM thận trọng, đồng ringgit dao động trong biên độ hẹp

“Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) giữ nguyên lãi suất chính sách qua đêm (OPR) ở mức 2,75% tại cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2026. Quyết định này phù hợp với dự báo của khoảng 70% chuyên gia phân tích tham gia khảo sát của Bloomberg. OPR không thay đổi kể từ đợt cắt giảm mang tính phòng ngừa 25 điểm cơ bản vào tháng 7/2025. Tuyên bố chính sách vẫn mang giọng điệu hơi thiên về thắt chặt, nhưng chưa phát tín hiệu về một đợt tăng lãi suất sắp diễn ra.”

“BNM nâng đánh giá tăng trưởng năm 2026 từ khoảng 5% hồi tháng 9 lên trên 5%, nhờ xuất khẩu mạnh mẽ, nhu cầu trong nước được duy trì và hoạt động đầu tư. Tăng trưởng dự kiến tiếp tục vững vàng trong năm 2027, được hỗ trợ bởi chu kỳ đi lên của ngành công nghệ toàn cầu, du lịch và các biện pháp trong Ngân sách 2027. BNM tiếp tục khẳng định rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả và tăng trưởng bền vững, cho thấy ngân hàng này chưa thấy cần tăng lãi suất ngay.”

“Đánh giá của BNM về lạm phát có phần thiên về thắt chặt hơn. Mặc dù lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản trong chín tháng đầu năm 2026 bình quân chỉ ở mức lần lượt là 1,8% và 1,9%, BNM dự báo cả hai sẽ nhích lên trong năm 2027 trong bối cảnh giá hàng hóa toàn cầu ở mức cao, căng thẳng địa chính trị và điều kiện thời tiết bất lợi. Tuy vậy, lạm phát dự kiến vẫn trong tầm kiểm soát nhờ các biện pháp chính sách trong nước.”

“Tăng trưởng cao hơn xu hướng kết hợp với rủi ro lạm phát gia tăng củng cố cơ sở cho việc từng bước quay lại lập trường chính sách trung lập hơn, thay vì triển khai một chu kỳ thắt chặt mạnh tay. Chúng tôi tiếp tục dự báo lãi suất sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản lên 3,00% trong quý I/2027, có thể tại cuộc họp tháng 3, qua đó đảo ngược hoàn toàn đợt cắt giảm mang tính phòng ngừa vào tháng 7/2025. Tuy nhiên, việc BNM nhấn mạnh sự cảnh giác thay vì hành động đón đầu cho thấy thời điểm tăng lãi suất sẽ phụ thuộc vào việc chi phí đầu vào cao hơn có chuyển thành áp lực lạm phát cơ bản kéo dài hay không.”

“Diễn biến trong ngắn hạn sẽ được quyết định bởi tâm lý chấp nhận rủi ro chung trên toàn cầu, đồng USD, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và giá dầu. Chúng tôi dự báo tỷ giá sẽ tích lũy trong biên độ 4,00–4,10 trong ngắn hạn.”

(Bài viết này được biên soạn với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)