Đồng forint Hungary: Việc chuyển sang sử dụng đồng euro vào năm 2032 định hình lại triển vọng HUF – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank cho biết MNB giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 5,50% và duy trì hành lang lãi suất qua đêm, nhưng lạm phát đã điều chỉnh theo mùa cho thấy lãi suất thực có thể sớm chuyển sang âm. Quan trọng hơn, việc Thủ tướng Peter Magyar công khai ủng hộ sử dụng đồng euro đồng nghĩa với việc gia nhập khu vực đồng euro vào năm 2032 hiện là kịch bản cơ sở của Commerzbank. Ghose nhận định sự chuyển hướng chính trị này có thể thu hẹp phần bù rủi ro của Hungary trong những năm tới.

Chính sách của MNB và lộ trình sử dụng đồng euro chi phối HUF

“Ngân hàng Quốc gia Hungary (MNB) hôm qua giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 5,50% và duy trì hành lang lãi suất qua đêm 4,50%-6,50%. MNB viện dẫn giá năng lượng cao, lợi suất toàn cầu tăng và sự bất định trên thị trường tài chính, đồng thời nhấn mạnh sẽ đạt mục tiêu lạm phát mới là 2,5% trong khung thời gian điều hành chính sách. MNB phần nào yên tâm khi lạm phát tháng 9 ở mức 1,6% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cơ bản ở mức 1,9% so với cùng kỳ năm trước.”

“Dĩ nhiên, các mức tăng so với cùng kỳ năm trước này có thể gây hiểu lầm: những chỉ báo so với tháng trước đã điều chỉnh theo mùa mà chúng tôi ưu tiên sử dụng đã tăng tốc trở lại trong những tháng gần đây và hiện vượt tốc độ phù hợp với mục tiêu. Mặc dù tốc độ tăng của chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) cơ bản không tăng tốc trong tháng 9 (xem biểu đồ bên trái phía dưới), điều đó chỉ là do lạm phát cơ bản có thể phản ứng chậm hơn với những cú sốc giá mà chúng ta đang đối mặt. Dù vậy, lãi suất thực của Hungary, khi được tính bằng lạm phát so với tháng trước, có thể sớm xuống dưới mức 0. Điều này khó có thể phù hợp với cam kết đã công bố của MNB về việc duy trì lãi suất thực dương, đặc biệt khi lạm phát được dự báo sẽ tăng tốc lên gần 3,1% vào năm 2027.”

“Chủ đề thứ hai, có tác động lớn hơn trong các tin tức hôm qua, là việc sử dụng đồng euro. Sự ủng hộ rõ ràng và vô điều kiện của Thủ tướng Peter Magyar đồng nghĩa với việc sử dụng đồng euro vào năm 2032 giờ đây phải trở thành kịch bản cơ sở của chúng tôi khi đánh giá triển vọng đồng forint. Sau mốc thời gian này, tỷ giá đồng forint sẽ không còn tồn tại.”

“Nhìn chung, Magyar đã gửi một tín hiệu có giá trị tới thị trường: việc sử dụng đồng euro thường bị chỉ trích là tước đi quyền tự chủ quan trọng về chính sách tiền tệ của một quốc gia nhỏ hơn. Việc chấp nhận đánh đổi như vậy để hội nhập sâu rộng hơn và có khả năng đạt được sự ổn định nhờ cơ chế hỗ trợ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho thấy sự đoạn tuyệt dứt khoát với chủ nghĩa đơn phương thời Orban. Chỉ riêng sự xích lại gần nhau về tư tưởng này cũng có thể thu hẹp phần bù rủi ro của Hungary trong những năm tới.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)