Euro: Rủi ro chênh lệch lợi suất liên quan đến Pháp khiến EUR vẫn kém hấp dẫn – ING

Francesco Pesole tại ING nhận định rằng chênh lệch lợi suất OAT-Bund và OAT-BTP của Pháp nới rộng vẫn chưa gây sức ép đáng kể lên đồng euro, nhưng cảnh báo rằng mức độ nhạy cảm với rủi ro nợ chính phủ Pháp có thể nhanh chóng quay trở lại nếu chênh lệch tiến gần 200 điểm cơ bản. Ông duy trì quan điểm nhìn chung bi quan về triển vọng EUR, nhấn mạnh EUR/CHF là chỉ báo quan trọng phản ánh rủi ro nợ chính phủ và EUR/USD có thể kiểm định lại mức 1,1120 nếu bất ổn trên thị trường trái phiếu kéo dài.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp đe dọa sự ổn định của đồng euro

“Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp (OAT) và Đức (Bund) kỳ hạn 10 năm chốt phiên ở mức 174 điểm cơ bản sau khi chạm 178 điểm cơ bản hôm qua. Đây không phải là chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ duy nhất tại EU nới rộng trong ngày hôm qua; trái phiếu Đức có diễn biến vượt trội (+9 điểm cơ bản) nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn, và giá năng lượng cũng góp phần vào diễn biến này.”

“Tuy nhiên, OAT là trái phiếu chính phủ duy nhất tại châu Âu ghi nhận lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng (+6 điểm cơ bản), và chênh lệch lợi suất OAT so với trái phiếu chính phủ Italy (BTP) đã chạm cột mốc đáng lo ngại là 50 điểm cơ bản. Tình hình ngân sách/chính trị chưa có dấu hiệu xấu đi rõ rệt, nên diễn biến này có lẽ chỉ phản ánh việc OAT có hệ số beta cao hơn đối với các yếu tố toàn cầu, và có thể cả một số lo ngại về việc Pháp sẽ trải qua thêm một cuối tuần bất ổn xã hội.”

“Mức độ nhạy cảm của đồng euro với tình hình Pháp rõ ràng đã giảm, khi đồng tiền chung không có diễn biến kém hơn đáng kể so với các đồng tiền khác trong nhóm G10 hôm qua. Tuy nhiên, mối liên hệ đó có thể được tái lập rất nhanh nếu một ngưỡng gây áp lực mới – có lẽ là 200 điểm cơ bản – bị vượt qua. Hiện tại, chúng tôi không kỳ vọng chênh lệch sẽ nới rộng thêm nhiều đến vậy, nhưng rủi ro rõ ràng vẫn hiện hữu, và đồng euro nhìn chung vẫn khá kém hấp dẫn.”

“EUR/CHF hiện vẫn là cặp tiền phù hợp nhất để giao dịch theo rủi ro nợ chính phủ châu Âu, trong khi EUR/USD nhiều khả năng sẽ nhanh chóng kiểm định lại mức đáy 1,1120 ghi nhận ngày 14 tháng 10 nếu bất ổn trên thị trường trái phiếu kéo dài.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)