Điểm lại cuộc họp BoJ: Tạm dừng lúc này... nhưng Nhật Bản đã bước vào một giai đoạn lạm phát mới

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 1,25% nhưng đưa ra thông điệp rõ ràng theo hướng thắt chặt về nguy cơ lạm phát vượt mục tiêu. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 8 phiếu thuận và 1 phiếu chống. Thành viên hội đồng Takata bỏ phiếu phản đối, ủng hộ nâng lãi suất lên 1,5%, trong khi Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh ngân hàng sẽ tiếp tục điều chỉnh chính sách khi cần thiết.

BoJ cho biết lạm phát cơ bản đã đạt mức nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả 2%, trong khi các điều kiện tài chính vẫn mang tính hỗ trợ và lãi suất thực ngắn hạn vẫn ở mức thấp. Ngân hàng cũng nâng dự báo CPI lõi cho năm tài khóa 2027 từ 2,4% lên 2,6%, dù dự báo cho năm tài khóa 2028 vẫn giữ ở mức 2,0%. Dự báo tăng trưởng GDP được điều chỉnh về mức 0,7% cho năm tài khóa 2026 và 0,7% cho năm tài khóa 2027.

Ngân hàng trung ương cho biết cán cân rủi ro đã thay đổi. Khác với trước đây, khi các nhà hoạch định chính sách chủ yếu lo ngại lạm phát thấp hơn mục tiêu, giờ đây họ phải đề phòng nguy cơ lạm phát vượt mục tiêu. Những rủi ro từ xung đột Trung Đông, nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) gia tăng và biến động tỷ giá cần được theo dõi sát sao, trong khi nhu cầu vốn của doanh nghiệp đang tăng và các tổ chức cho vay vẫn sẵn sàng cấp tín dụng.

Ông Ueda cho biết BoJ sẽ không thụ động chờ lạm phát tăng cao hơn mà sẽ chủ động điều chỉnh chính sách nếu cần. Đồng thời, ông nhấn mạnh ngân hàng chưa thể tuyên bố chiến thắng vì lạm phát phải duy trì ổn định và bền vững quanh mức 2%. Thời điểm và tốc độ tăng lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, diễn biến tiền lương, các điều kiện tài chính và khả năng kịch bản kinh tế mà ngân hàng dự báo trở thành hiện thực. Ông không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy các đợt tăng lãi suất sẽ diễn ra theo một lịch trình cố định.

Đánh giá tổng quan

BoJ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu thiên về thắt chặt. Tuy nhiên, ngân hàng tạm dừng tăng lãi suất vì muốn có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát và tiền lương có thể duy trì bền vững quanh mức 2%, chứ không phải vì đã từ bỏ chu kỳ thắt chặt. Với một phiếu phản đối ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức, lời cảnh báo rõ ràng về nguy cơ lạm phát vượt mục tiêu và cam kết chủ động ứng phó, việc tiếp tục tăng lãi suất vẫn là một phương án được cân nhắc nghiêm túc.